Новости рынков

Новости рынков | Сколько будут стоить акции Лукойла в 2020 году? - Фридом Финанс

Планы «ЛУКОЙЛа» предусматривают капзатраты в объеме 500 млрд руб. без учета проекта в Ираке. Предполагается их зависимость от решения по соглашению ОПЕК+. От его продления или приостановки может зависеть уровень добычи компании в России и в Ираке. На сегмент разведки и добычи приходится около 80% всех ее капзатрат. Расходы на добычу в Ираке в текущем году по прогнозу должны составить около 20 млрд руб., всего в проект Западная Курна-2 инвестировано уже $6 млрд.

Ожидается, что добыча в Ираке увеличится на 1%, но это не должно привести к резкому росту капзатрат. С пика в 200 тыс. баррелей в сутки в 2015 году показатель сократился до 28 тыс. баррелей. Существенного увеличения этого объема не предвидится. В России капзатраты «ЛУКОЙЛа» могут измениться пропорционально объему добычи. Наибольшее влияние на них сейчас оказывает динамика расходов на освоение Тимано-Печорского месторождения.

Стоит отметить, что капзатраты зависят не только от уровня добычи, но и от курса USD/RUB. В итоге их объем, по моим подсчетам, изменится не более чем на 5% в рублевом выражении.

Мы наблюдаем в последние годы, что выручка «ЛУКОЙЛа» демонстрирует стабильность и рост даже в периоды спадов на широком нефтяном сегменте. Отчасти, это связано с развитием отраслевой диверсификации бизнеса компании. Однако, с учетом значительного роста вложений проект «Курна-2» (а также, в меньшей степени, в Африке) можно говорить о том, что происходит и географическая диверсификация бизнеса компании.
Мы полагаем что текущее снижение акций «ЛУКОЙЛа» носит во многом технический характер, рост бумаг был слишком активен, опередил ожидания, зафиксированные в рыночных прогнозах, что могло стать причиной фиксации прибыли. С точки зрения анализа динамики дивидендных выплат и сравнительного анализа мультипликаторов, прогнозный диапазон значений стоимости обыкновенной акции на первый квартал 2020 года составляет, по нашим оценкам, 5860–7365 руб.
Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

теги блога stanislava

....все тэги



UPDONW