Новости рынков

Новости рынков | Акции ПИКа имеют неплохой потенциал роста - Атон

Группа ПИК опубликовала хорошие результаты по МСФО за 2018 

Выручка упала на 1.8% г/г до 246 млрд руб., принимая во внимание эффект МСФО 15. EBITDA составила 42.8 млрд руб., а рентабельность EBITDA достигла 17% (показателя EBITDA 2017, пересчитанного по новым стандартам, для сравнения нет). Чистая прибыль упала на 24% до 21.3 млрд руб. Объявленные показатели близки к нашим оценкам. ПИК продолжает генерировать высокий денежный поток от операционной деятельности при положительном оборотном капитале. Операционный денежный поток вырос на 23% г/г до 31 млрд руб. на фоне роста объемов реализации недвижимости до 1.9 млн кв м и роста средних цен на 4% в 2018. Валовый долг увеличился всего на 3% до 62 млрд руб., а чистый долг упал до 3.6 млрд руб., что подразумевает почти нулевое соотношение чистый долг /EBITDA. Компания не представила прогноза по дивидендам на 2019, но напомнила, что намерена придерживаться своей дивидендной политики, которая предполагает минимальную выплату 30% от свободного денежного потока. ПИК опубликует операционные результаты за 1К19 на следующей неделе, но компания отметила, что спрос остается высоким, а предложение в Москве постепенно снижается по сравнению с уровнями 2017-2018, что подталкивает цены на жилье вверх.
Консенсус-прогноза по результатам нет, и отчет о прибылях и убытках не совсем сопоставим с показателями за предыдущий год (2017), которые не пересчитаны по стандарту МСФО 15, однако мы считаем, что опубликованные результаты являются сильными. По представленным показателям Группа ПИК торгуется с EV/EBITDA 4.3x и P/E 11.3x. Портфель недвижимости Группы оценивается в 270 млрд руб. (+19.8%) или 408 руб. на акцию. Хотя оценка ПИК является более дорогой, чем Эталона и ЛСР по ключевым коэффициентам, это результат устойчивой способности компании генерировать значительный положительный операционный денежный поток, на наш взгляд. Мы подтверждаем позитивный взгляд на бумагу
АТОН

теги блога stanislava

....все тэги



2010-2020
UPDONW