Новости рынков | Селигдар остается долгосрочной историей роста благодаря потенциальному росту добычи золота и олова - Газпромбанк Инвестиции

Селигдар добрал золотом. Селигдар, российский производитель золота и олова, объявил о финансовых результатах за первое полугодие 2023 года. Компания нарастила выручку на 81%, но получила убыток из-за переоценки обязательств на фоне роста цены золота и ослабления рубля.

Главные цифры. Консолидированная выручка за шесть месяцев выросла на 81% — до 21 млрд рублей. Вклад внесло увеличение объема продаж драгметалла, а также рост средней цены золота на 12%, до 4938 рублей за грамм.

Чистый убыток за полгода составил 7,3 млрд рублей. Отрицательный результат вызван переоценкой обязательств, номинированных в золоте, в условиях роста рыночной цены золота в долларах США и ослабления рубля. Так, прибыль за вычетом курсовых разниц в январе — июне 2023 года составила 681 млн рублей (годом ранее — 333 млн рублей).

Чистый долг (с учетом денежных средств и стоимости нереализованного по итогам первого полугодия золота) снизился до 40,3 млрд рублей по сравнению с 42,5 млрд рублей годом ранее. Отношение долга к денежному потоку составило 2,9х.

Золото. Продажи золота, добытого на предприятиях компании, выросли на 49% год к году — до 2284 кг. В первом полугодии 2023 года Селигдар также продал золото, приобретенное у третьих лиц. С января по июнь 2023 года объем сделок составил 1322 кг золота, валовая прибыль от сделок составила 614 млн рублей, рентабельность — 10%. Данные операции были единоразовыми.

Олово, медь и вольфрам. Выручка от реализации оловянного, медного и вольфрамового концентратов за шесть месяцев 2023 года составила 2,6 млрд рублей, сократившись на 33% на фоне падения мировых цен на олово. Объем реализации оловянного концентрата вырос на 2%, медного — в 2,9 раза, вольфрамового — в 2,1 раза.

На наш взгляд, Селигдар остается долгосрочной историей роста благодаря потенциальному росту добычи золота на проектах Хвойный и Кючус, а также олова на проекте Пыркакайские штокверки. Первую отдачу от запуска Хвойного компания планирует получить уже в 2025 году, что может увеличить как выручку, так и чистую прибыль Селигдара. Несмотря на бумажный убыток по итогам полугодия, компания получила более 11,2 млрд рублей свободного денежного потока благодаря высвобождению оборотного капитала.

«Газпромбанк Инвестиции»

Акции золотодобытчика Селигдар по-прежнему входят в наш модельный портфель и остаются инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе