Новости рынков | Результаты ФСК ЕЭС за 2019 год выглядят нейтральными - Атон

ФСК ЕЭС представила результаты по МСФО за 2019

Выручка компании снизилась на 1.7% г/г до 250 млрд руб., в том числе выручка от услуг по передаче электроэнергии увеличилась на 4.4% до 222 млрд руб., а выручка от прочих неосновных видов деятельности снизилась на 33% до 27 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 1.9% до 136 млрд руб. (-3.5% против консенсуса Bloomberg), что предполагает рентабельность EBITDA на уровне 54.6%. Чистая прибыль снизилась на 6.7% до 86.6 млрд руб. (-3% против консенсуса) в связи с сокращением объема оказанных услуг по технологическому присоединению и обесценением основных средств. Чистый долг снизился на 13.9% до 177 млрд рублей, что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA 1.3x. Капзатраты компании составили 136 млрд руб., свободный денежный поток достиг 24.5 млрд руб. Компания подтвердила планы выплатить дивиденды в размере не меньше, чем за 2018, что составляет 0.016 руб. на акцию.

В целом, мы считаем результаты нейтральными. ФСК ранее выплатила промежуточные дивиденды за 9М19 (0.0088 руб. на акцию), таким образом, компании остается выплатить около 0.0073 руб. на акцию, что предполагает доходность всего лишь 3.6%. Мы не видим краткосрочных драйверов для акций компании.

Атон