Новости рынков | Долгосрочный потенциал роста акций ЛСР - 66% - Инвестиционная компания ЛМС

Рост цен на недвижимость и увеличение объемов ипотечного кредитования населения помогут ЛСР вырасти на 25% до среднесрочной целевой цены в $14,96 (940руб.).

Инвестиционная идея. Операционные показатели ЛСР продемонстрировали, что при увеличении стоимости новых договоров на 6% год к году до $0,6 млрд (38 млрд руб.) и средней цены за 1 кв.м. на 18% до $1,81 тыс. (114 тыс. руб.), уменьшился объём контрактов на 10% до 368 тыс. кв. м г/г. Снижение показателей произошло ввиду слабого спроса в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге против схожих значений г/г в Москве. Сказывается то, что 2кв.18г. был очень сильный по продажам благодаря апрельским санкциям против Дерипаски и Вексельберга, когда многие решили покупать квартиры как защитный актив. В целом результаты можно оценить как нейтральные для котировок, немного хуже наших ожиданий.

Мы подтверждаем нашу старую рекомендацию покупать от текущей цены $11,94 (750 руб) из-за дальнейшего роста цен на недвижимость в городах присутствия компании и прогнозируемого уменьшения процентных ставок в РФ, которое приведет к увеличению числа ипотечных займов. Купив акции по текущим котировкам, инвестор получит выплату в 2019 году в $1,24 (78 руб.) или 10,5% дивидендной доходности.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»

Традиционно ЛСР торгуется с оценкой стоимости бизнеса в 4 годовых EBITDA. После поступления денежных средств от продажи в «Зил-Юг», мультипликатор сократится с текущего 3,95 до 3,3. Если ЛСР подорожает до прежней оценки по EV/EBITDA=4, то целевым ориентиром будет являться $14,96 (940руб.). Драйвером для роста является ожидаемое сентябрьское включение компании в FTSE Russia IOB. Потенциальная доходность — 25%, с горизонтом инвестирования до конца текущего года. Долгосрочной целевой ценой является $19,94 (1250руб.), которая соответствует EV/EBITDA=5,8, средней оценке по строительному сектору. Долгосрочный потенциал – 66%, горизонт инвестирования — до конца 2020 года.