Новости рынков | Финансовые результаты Алроса за 1 квартал умеренно позитивные - Атон

АЛРОСА: обзор финансовых результатов за 1К19      

Опубликованный показатель EBITDA АЛРОСА оказался на 3% выше консенсус-прогноза и на 8% выше прогноза АТОНа на фоне чуть более эффективного контроля над затратами. FCF приятно удивил, увеличившись почти в два раза кв/кв до 25.9 млрд руб. и предполагая потенциальную дивидендную доходность до 3.8% (если он будет полностью распределен в виде дивидендов), но она вряд ли будет устойчивой, учитывая временный сезонный эффект в размере 7 млрд руб. по линии капзатрат и оборотного капитала.

Мы считаем результаты умеренно позитивными, но сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, принимая во внимание текущие проблемы в отрасли (которые компания подтвердила в своей отчетности) и смещение добычи компании от наиболее рентабельных активов (Юбилейная и Международный) к менее рентабельным (Севералмаз, Удачный). По нашим расчетам, АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.8x.

АТОН