Новости рынков
В ноябре 2018 г. «Юнипро» представила консолидированную отчетность за 3К18г. Мы обновили нашу финансовую модель и учли в ней последние финансовые и операционные данные. Мы подтверждаем целевую цену акции в 2,99 руб. и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
«Юнипро» остается одной из самых привлекательных дивидендных историй в российской электроэнергетике. Компания выплатила 7 млрд руб. в июле текущего года, еще 7 млрд руб. планируется выплатить в декабре 2018 г. Соответственно, годовые выплаты составят 14 млрд руб., что транслируется в дивидендную доходность в 8,0%. В 2019 г. компания также выплатит 14 млрд руб., что соответствует 84% чистой прибыли. Ранее менеджмент планировал представить новую дивидендную политику в конце 2018 г., но на конференц-звонке перенес решение на 1К19г. в первую очередь из-за неопределенности с параметрами программы модернизации мощностей.
Мы считаем, что на данный момент количество позитивных факторов превышает число отрицательных. К последним можно отнести вероятную задержку ввода аварийного блока Березовской ГРЭС, а также незавершенность спора с ФАС.Адонин Алексей
Среди позитивных моментов: конкретика с дивидендами, отсутствие кредитов на балансе, возможное участие в программе модернизации мощностей. Ввод аварийного блока Березовской ГРЭС окажет положительное влияние на FCF «Юнипро» и может увеличить дивидендную доходность до двузначных чисел. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» с целевой ценой 2,99 руб., TSR (совокупная доходность акционеров в течение следующего года) составит 19,6%.