Лучшие посты в блогах инвесторов и трейдеров

Транснефть отчиталась по МСФО — на первый взгляд все плохо, чистая прибыль упала на 21% год к году



На самом деле не все так плохо — главное уметь считать дивидендную базу (не все умеют еще)



Таблица для расчета



Поквартально выглядит отлично. 


Почему так? Объем добычи нефти вырос в 4 квартале год к году. А вот 1-й квартал 2026 года с учетом атак дронов по инфраструктуре… выглядит похуже.
Писал обо всем этом в портовых срезах



Этот график тоже в тему, но в марте-апреле роста добычи нефти с текущими атаками ждать не приходится. Квоту ОПЕК+ не выполняем, хотя саудиты и арабы теперь тоже, но по другим причинам (схожи с нашими)


( Читать дальше )

Роснефть вчера ночью отчиталась за 2025 год — ищем сюрпризы, хотя было и так понятно, что отчет будет слабым




Все это было логично и ожидаемо — писал про этом в нефтяном срезе smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1273630.php

Сверяем прогноз с фактом



Вроде все хорошо, кроме OCF и FCF — внимательные зададут вопрос. Но тут все просто — «та самая предоплата китайцев» в 1 трлн руб, про которую писал в разборе отчета за МСФО за 3-й квартал smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1239501.php


Тяжелый год позади, переворачиваем страницу. Ключевой вопрос тут — возможен ли рост прибыли обратно к 1+ трлн рублям и ДД выше 10%?


Позади SDN санкции и низкие цены на нефть — это из моей презентации, данные за апрель спотовые



( Читать дальше )

Все, кто читает мой блог, знают, что я люблю ставить смелые эксперименты над собой и окружающими. Например – я ездил в гости к дедушке Баффету, катался на беспилотном такси, и даже 2 раза(!) ездил к Илону нашему Маску. _1_  _2_ .  
Кроме того – я несколько раз клонировал Тимофея Мартынова (все разы — неудачно, но проект продолжается!)._1_ _2_ _3_

В этом году, я решил протестировать на себе препарат под названием оземпик.
Его медицинское названние – GLP-1 semaglutide (Семаглютайд)  или Clucagon-Like-Peptide (Похожий на глюкагон пептид). В России он тоже кстати доступен, и продается под названием Семавик.

Если не вдаваться в подробности (а их там дофига) – это препарат произвел революцию в медицине и в жизни миллионов людей. В Штатах на нем сидит 12% взрослого населения. Для меня – это умопомрачительная статистика. Я думаю, что когда появятся дженерики и цена упадет – принимать GLP-1 будет половина взрослых.

История GLP-1 – чем-то напоминает виагру. Виагра разрабатывалась как препарат от сердечных болезней, пока испытуемые не обнаружили у себя стояк.

( Читать дальше )

OZON опубликовал отчет за 2025 год и провел звонок для инвесторов. 

✅пресс-релиз

✅презентация 

✅полный отчет

С OZON в Mozgovik Research у нас непростые отношения. Сначала компанию покрывал Владимир. Потом взялся Александр. Но после долгих мучений он сказал что не знает как их прогнозировать и OZON остался у нас без опеки. Поэтому я возьму его себе. Но быстро такой сложный бизнес я не осилю, поэтому буду это делать постепенно, на протяжении 2026 года.

В этой заметке я постараюсь сделать первый подход к оценке компании, а также учту те данные, которые компания опубликовала еще 26 февраля.

Сам отчет прокомментировать несложно, мы это сделали еще в утро публикации отчета в чате годовых подписчиков (09:36мск).  Вот этот комментарий:

“Выручка 998, консенсус был 1000.

Во всяком случае выручка точно не лучше прогноза оказалась.

GMV 4163 млрд — по нижней планке прогнозов, но +50 млрд к собственному гайденсу

EBITDA 156 млрд — лучше консенсуса 148.

Гайденс EBITDA 2026 = 200 млрд — в рамках ожиданий в целом

Прогнозируют рост GMV в 2026 на 25-30%

Акции почему то дернулись наверх, но пока в отчете не вижу чего-то неожиданно оптимистичного”

Последующая динамика после выхода отчета:

Снижение цены акций составило около 6%.

( Читать дальше )

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 2025 год.

Чистая прибыль снизилась на 31% до 53,2 млрд руб., в 4-ом квартале снижение составило 13,9% до 17,8 млрд руб. 

Рентабельность капитала составила за год 13,2%, за 4 квартал рентабельность вышла на уровень 17,4%. Достаточность капитала Н1.0 на конец года 10,5%.

Кредитный портфель за год вырос на 15% до 3,2 трлн руб., а активы на 12% до 4,5 трлн руб.

( Читать дальше )

Газпром — темная лошадка российского рынка, только ленивый не пнул эту компанию/акцию за последние 3 года




Я же считаю, что любая акция — это финансовый инструмент и многое зависит от 1) текущей стоимости на бирже 2) ситуации для финансового инструмента, которая быстро меняется

Стоимость известна — актив стоит 3 триллиона рублей капитализации + имеет 6 трлн рублей чистого долга

Выглядит недешево! Хотя и зарабатывал 1 трлн рублей в год 

Но что происходит в текущей момент? Максимально тезисно.

👉 Катар производил 20% мирового производства СПГ и планировал увеличить производство в ближайшие 3 года еще на 20%





👉 Перекрытие Ормузского пролива автоматически «выключило» катарский СПГ через мировую Торговлю. Сами власти Катара говорят, что им нужны недели, что вернуть мощности на максимум, т.е. сам ФАКТ нарушения торговых цепочек уже произошел

👉 Газпром все еще поставляет газ в Европу, объемы будут равны 2025 году (с Турцией в районе 33-35 млрд м3). 

( Читать дальше )

Компания X5 опубликовала финансовые результаты за 2025 год.

Выручка прибавила +18,8% до 4,6 трлн руб., в 4-м квартале рост на 14,9% до 1,24 трлн руб.

Валовая прибыль за год выросла на +17,9% до 1,1 трлн руб., в 4-м квартале рост составил +19,7% до 303 млрд руб.

EBITDA за год выросла на 8,5% до 273 млрд руб., в 4-м квартале рост +48,6% до 78,6 млрд руб.

Чистая прибыль год к году снизилась на 13,9% до 94,8 млрд руб., в 4-ом квартале рост на +19,4% до 18,4 млрд руб.

Чистый долг составил 228,5 млрд руб. (318,7 млрд руб. после выплаты дивидендов), соотношение долг/EBITDA = 0,84х (1,17x после выплаты дивидендов).

( Читать дальше )

1. Мы зачитываемся историями и биографиями миллиардеров, а когда в жизни случается момент для риска – продолжаем работать на дядю.
2. Мы держим прибыльную позицию 2 часа, а убыточную полгода.
3. Удерживая убыточную позицию полгода и когда, она наконец выходит в плюс – держим этот плюс 2 часа.
4. Мы восхищаемся и обожаем красивых женщин в кино, а в жизни боимся с ними заговорить.
5. Хотим хорошей жизни. Копим миллион, а потом 100 тыс кладем в облигации, а остальные – на вклад, в Сбере.
6. Восхищаемся красиво одетыми людьми, а сами ходим черт знает в чем.
7. Восхищаемся стройными фигурами, а сами едим в три горла и всё подряд.
8. Боимся что-то сказать не то и что-то сделать не так за осуждение окружающих – я не про плохое, естественно. Но по факту каждого интересует только Своя персона и ему/ей в принципе все равно, кто там что сказал и сделал. Ты приходишь в этот мир Один и уходишь из него тоже Один.
9. Думаем, что вот завтра вот будет хорошо. А по факту — если нет проблем со здоровьем и материальных проблем, ты находишься не в холоде и не под дождем, и не под палящим солнцем, и не на войне — хорошо вот сейчас. Вот именно сейчас в данный момент хорошо.

( Читать дальше )

РУСАГРО сегодня выпустил отчет по МСФО за 2025 год. Удивительно, но акции даже упали на 5%!


Никто не знал, что сектор в прошлом году под давлением?) Сюрприз!

Наверно еще возник диссонанс у «торговцев по отчетам», потому что все считают, что прибыль упала в 2 раза, но это хитрости пересчета из-за консолидации Агро Белогорье.

Чистая прибыль за 2024 год была 26,5 млрд руб, а не 40 млрд руб! Падение чистой прибыли акционеров — минус 30%, а не минус 50%.




Сравниваем факт с моим прогнозом и делаем оценку

👉 Выручка была известна, ее не учитываем (там был лишь вопрос элиминации)

 

👉 В Себестоимости попал ЧЕТКО, ошибка всего 1%. Хотя ЗП выросли сильнее моих ожиданий, но в остальном менеджмент неплохо поработал. Как я понимаю, много товаров купили для ПЕРЕПРОДАЖИ, возможно создают задел на этот год (об этом позже)

 

👉 Опер прибыль — ошибка 16%, EBITDA — 4% -считаю цифры отличными, бизнес СЛОЖНЫЙ, индикативов немного, поэтому прям хорошо отработал в прогнозе

 

А вот дальше все поехало

 

👉 Фин расходов заложил сильно меньше, причина — думал будут гасить долг, а долг в итоге вырос в 2 раза!

 

👉 Причина роста долга — рост запасов и оборотного капитала… в целом может и не так плохо, если распродадут запасы (сахар, масло, с/х) дороже, это лучше чем продавать на дне цикла



У компании запасы на 100 млрд руб, сравнимо с капитализацией

 

👉 Кап затраты выросли выше прогноза, но ожидаю их снижение в этом году

В целом КАТАСТРОФЫ нет — на низком цикле компания отработала неплохо



Как и раньше — жду небольшой РЫВОК маржи в этом году, по большей части в масложире и сахаре, хотя с/х может тоже порадовать! (об этом позже)

( Читать дальше )

НМТП отчитался за 2025 год — в целом все отлично у компании, 40 млрд руб прибыли пробили за год (впервые без учета переоценок)



Сразу сравниваю со своим прогнозом от Портового среза (2 месяца назад!) smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1256444.php



👉 Люфт минимальный — значит модель работает идеально!)

В денежном потоке хорошо поработали с дебиторкой (оборотным капиталом). 

Компания стоит 156 млрд рублей при чистой денежной позиции в 33 млрд руб. Зарабатывает 40 млрд руб чистой прибыли и вполне может зарабатывать столько же FCF после достройки терминала (по сути ждать остался год-два). Может легко платить и дивидендов 40 млрд руб (это 25%+ ДД), но видимо уже после того, как капекс на новый терминал закончится

Как я говорил ранее — надо быть готовым держать до 2028 года, но нынешние инвесторы готовы держать акции только 5 минут (и акции естественно должны только расти)

Роста пока нет, но дивиденды приходят и будут подпитывать счет




Влияние атак на Приморск преувеличино, по моей информации уже есть отгрузки, хотя и не в полной мере

В любом случае — Приморск не главный актив НМТП, а один из (центр выручки и прибыли это порт в Новороссийске все-же). 





( Читать дальше )