fcf

Сегодня на обзоре финансовые результаты за 2025 год, лидера российского онлайн-DIY (сделай сам) компании ВсеИнструменты.ру. Традиционно, пройдемся по ключевым показателям:

— Выручка: 182,9 млрд руб (+7,5% г/г)
— Валовая прибыль: 59,5 млрд руб (+15,9% г/г)
— EBITDA (IFRS16): 17,6 млрд руб (+37,4% г/г)
— Чистая прибыль: 3,4 млрд руб (против 0,7 млрд руб. годом ранее)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 Несмотря на падение темпов роста DIY на 6-8% в рублевом выражении в 2025 году, выручка ВсеИнструменты сохранилась в положительной зоне, увеличившись на 7,5% г/г — до 182,9 млрд руб. Как и прежде, рост обусловлен ростом среднего чека и маржинальности за счёт увеличения доли B2B-клиентов. В результате вышеперечисленного, а также оптимизации управленческих расходов EBITDA продемонстрировала рост на 37,4% г/г — до 17,6 млрд руб. при рентабельности в 9,6%. Чистая прибыль, в свою очередь, выросла в 5 раз и составила 3,4 млрд руб., в частности, на фоне низкой базы прошлого года.

( Читать дальше )

Привет, друзья!
Продолжаем серию «Портфель акций». Сегодня Северсталь (целевая доля 10 %).
Металлургия — это как моя смена на заводе: иногда всё гудит и бабки капают, иногда тихо и в минус. Но я держу, потому что знаю — дно пройдено, дальше только вверх. Нормально.

Кратко мои цифры и позиция
— Целевая доля: 10 %
— Держу неспешно, ожидая оживления на рынке стали (историческое дно цикла, наверно).
— Справедливая цена сейчас чуть меньше 900 руб. (без сильных драйверов роста в моменте).
— В 2026 году не жду ни роста цен на сталь, ни дивидендов — отчёт за 2025 показал маржу 19 % и падение прибыли на 79 %.
— Но дно маржи пройдено → дальше только рост (ожидаю разворота в 2027–2028 при восстановлении спроса в РФ и если Китай сократит производство/экспорт).

Почему держу и считаю сильной позицией
— Лидер по себестоимости в России — один из самых низкозатратных производителей плоского проката. Когда цены на сталь пойдут вверх — Северсталь заработает больше всех.

( Читать дальше )

Сегодня вышла последняя отчётность «Норникеля» по МСФО за 2025 год

Несмотря на заметное улучшение ключевых операционных метрик в LTM — рост чистой прибыли до 164 млрд руб, FCF до 138 млрд руб и снижение чистого долга — мультипликаторы остаются завышенными: 
— P/E = 15.0x (сектор ~8–10x)  
— EV/EBITDA = 6.6x (сектор ~4–5x)  
— P/B = 2.8x (сектор ~1.0–1.5x)

Маржинальность всё ещё под давлением: EBITDA-маржа стабилизировалась на уровне ~41%, но это почти на 18 п.п. ниже пика 2021 года. При этом себестоимость и расходы на персонал продолжают расти, а дивиденды с 2022 года выплачиваются крайне нерегулярно — в 2024–2025 гг. их не было вообще.

Целевая цена по DCF — 130 руб, что на ~19.5% ниже текущих котировок (~161.5 руб). Акции выглядят привлекательно только на фоне восстановления FCF, но не фундаментально.

*Анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.*

Подробный анализ в PDF...

( Читать дальше )

Всем привет.

Хочу еще раз выразить благодарность за вашу активность под предыдущим лонгридом (https://smart-lab.ru/mobile/topic/1252991/) — для меня это многое значит.

Ну а теперь давайте перейдем непосредственно к сути. Я хочу поделиться своим методом фундаментального анализа. Вернее, метод-то не мой, моё тут только перечень выбранных мной параметров для анализа и логика их оценки.

Чтобы было нагляднее, мы разберем мою систему из 14 ключевых метрик на примере двух пар: Ferrari (RACE) vs. Rivian (RIVN) и Nvidia (NVDA) vs. AMD. Это поможет понять, на что смотреть в первую очередь и почему некоторые цифры весят больше других.

( Читать дальше )

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов Магнитогорского Металлургического Комбината по итогам 9 месяцев 2024 года. Напомню, что на этой неделе мы уже успели разобрать результаты Северстали. Теперь переходим к ММК:

— Выручка: 464,1 млрд руб (-23% г/г)
— EBITDA: 61,2 млрд руб (-52,8% г/г)
— Чистая прибыль: 10,7 млрд руб (-84,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 9М2025 выручка продемонстрировала снижение на 23% г/г — до 464,1 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж и цен реализации на фоне продолжающихся неблагоприятных макроэкономических условий. В результате EBITDA упала на 52,8% г/г — до 61,2 млрд руб., а чистая прибыль обвалилась на 84,3% г/г — 10,7 млрд руб.

— продажи товарной металлопродукции снизились на 5,8% г/г — до 827 тыс. тонн. (продажи премиальной продукции снизились на 18,3% г/г).
— рентабельность EBITDA сжалась с 21,5% до 13,2% г/г под давлением снижения доли премиальной продукции и себестоимости.

( Читать дальше )

Ростелеком ожидает по итогам 2025 года положительный FCF в размере около 20 млрд руб — CFO

У компании растёт выручка, инвесторы довольны, а через год — дефолт. Потому что никто не посмотрел на FCF и долговую нагрузку. Как не повторить чужих ошибок и выбрать правильные метрики при анализе облигаций?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#140. За чашкой чая...

Часто начал замечать, как люди систематически делают ошибки в оценке эмитента при выборе облигаций.

🥶 В основном всё сводится к тому, что инвесторы подходят к выбору облигаций, как к акциям. Смотрят на выручку, «перспективы», «развитие» и совсем игнорируют долговую нагрузку и свободный денежный поток (FCF)... В общем и целом, плюют на платежеспособность компании.

Можно легко инвестировать в стагнирующий эмитент, если он генерирует кэш и сидит на подушке ликвидности. И при этом можно потерять, вложившись в компанию с растущей выручкой и вечно убыточным FCF.

( Читать дальше )

Разбор отчетов в нефтегазовом сегменте сегодня завершим Газпромом. Компания отчиталась по МСФО за I кв. 2025 г.

Ключевые результаты:
•Чистая прибыль: 660 млрд руб. (+1% г/г);
•Скорр. EBITDA: 844 млрд руб. (-7% г/г);
•Чистый долг/скорректированная EBITDA: 1,68х (1,8x годом ранее);
•Выручка: 2,81 трлн руб. (+1% г/г);
•Cвободный денежный поток (FCF), скорректированный на депозиты: 273 млрд руб. (+32% г/г);

Наше мнение: 
Газпром отчитался неплохо, отмечаем снижение уровня долговой нагрузки и выход FCF в плюс. Выручка в годовом выражении выросла скромно при поддержке высоких экспортных цен на газ и консолидации Сахалинской энергии, что сгладило негатив от нефтяного сегмента. На EBITDA давление оказали выросшие операционные расходы, в том числе курсовые разницы по операционным статьям. Отмена надбавки к НДПИ несколько скорректировала спад показателя. Укрепление рубля поддержало результаты Газпрома. За счет курсовых разниц (Газпром получил 448 млрд руб. дохода) выросла чистая прибыль, заметно опередив консенсус (487 млрд руб.

( Читать дальше )

Яндекс отчитался за I квартал 2025 г. Финансовые результаты эмитента продолжают улучшаться, но всё же некоторые направления компании убыточны, и хочется задаться вопросом — почему убытки нарастают двойными темпами на протяжении нескольких лет. А премирование сотрудников вызывает улыбку:

💬 Выручка: 306,5₽ млрд (+34% г/г)

💬 Скоррект. EBITDA: 48,9₽ млрд (+30% г/г)

💬 Скоррект. чистая прибыль: 12,8₽ млрд (-41% г/г)

📱 Сегмент поиск и портал продолжает быть основным добытчиком прибыли для компании, EBITDA — 58,8₽ млрд (+33% г/г). Рентабельность скоррект. показателя EBITDA увеличилась до 51,7% (+4,5 п.п. г/г), происходит это из-за роста доли на рынке, а также за счёт расширения рекламного инвентаря и активной дистрибуции браузера, и поиcковых приложений.

📱 Ещё год назад появился новый объединённый сегмент: райдтех, электронная коммерция и доставка. Объединение произошло, чтобы скрыть убыточность электронной коммерции и доставки, ранее Яндекс не раскрывал полноценно данный сегмент, а представлял общую EBITDу.

( Читать дальше )

Татнефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Отчёт получился хорошим, даже несмотря на то, что чистая прибыль почти не изменилась по сравнению с 2023 г. (на это повлиял один фактор), с учётом цены сырья и курса валют улучшение фин. результатов по сравнению с 2023 г. читалось. Перейдём к основным показателям компании:

🛢 Выручка: 2₽ трлн (+27,7% г/г)

🛢 Операционная прибыль: 403₽ млрд (+13% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 308,9₽ млрд (+7,9% г/г)

💬 Компания не предоставила операционных данных, но мы знаем, что РФ в 2024 г. начиная со II кв. по III кв. включительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с, но из-за того, что в эти кварталы РФ добывала выше целевого показателя (добыча должна была составить 8,979 млн б/с), она до конца года компенсировала превышение квоты (поставки находились на меньших уровнях, чем год назад). Всё это было компенсировано с лихвой ослаблением ₽ (средний курс $ в 2024 г. — 92,5₽, в 2023 г.

( Читать дальше )