fcf

Индекс Мосбиржи на уровне 2270 пунктов. На форумах многие радуются дешевым ценам, и розничные инвесторы выкупают всё подряд, усредняя убытки.

Как управляющий Family Office, я считаю такой подход финансовым самоубийством. В августе 2026 года, при жесткой ДКП и доходности фондов денежного рынка (TMON/LQDT) на уровне 14.2%, покупать просто потому что упало — значит добровольно уничтожать свой капитал.

В ООО «Семья» мы не покупаем графики. Мы покупаем свободный денежный поток (FCF). На выходных я прогнал ключевые фишки Мосбиржи через базовый скринер нашего Family Office «Универсальную гильотину».

Правило Гильотины простое:
Если доходность свободного денежного потока (FCF Yield) компании ниже безрисковой ставки TMON (14.2%) + премия за риск (3-4%), бумага отправляется в мусорное ведро. Нам не нужен риск акций без премии за этот риск.

Результаты отрезвляют:

1. Сегежа (SGZH) — Под ножом
Операционный убыток, FCF глубоко отрицательный. Чистый долг к EBITDA не имеет смысла считать, так как знаменатель меньше нуля. Это зомби-компания. Гильотина рубит сразу, текущая цена акции не имеет значения.

«Северсталь» прогнозирует отрицательный свободный денежный поток по итогам 2026 года из-за завершения крупных инвестпроектов, сообщил начальник отдела по работе с инвесторами Никита Климантов на РБК.

tv.rbc.ru/archive/rynki/6a610fb42ae5960c0e15b481

На фондовом рынке можно долго спорить, какие показатели являются наиболее важными: чистая прибыль, EBITDA, рентабельность, темпы роста или мультипликаторы. Но если задача инвестора  понять качество бизнеса, то один из таких показателей является FCF или другими словами – свободный денежный поток.

Потому что в конечном счете бизнес ценен не тем, что он показывает в отчете, а тем, сколько денег он реально способен создавать после всех обязательных расходов.

Что именно показывает данный показатель

В упрощенном виде FCF – это денежный поток от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат. То есть это тот объем средств, который остается после того, как компания профинансировала текущую деятельность и вложилась в поддержание либо развитие бизнеса.

Именно этот остаток становится базой для всего, что важно акционеру, а именно дивидендов, снижения долга, обратного выкупа акций, новых инвестиций или формирования запаса прочности на балансе.

Почему FCF может быть важнее прибыли

Северсталь планирует выйти на положительный свободный денежный поток (FCF) к 2027 году, сообщил Никита Климантов на вебинаре СберИнвестиций. Ключевыми мерами станут оптимизация расходов, сокращение инвестиций и реализация стратегии дифференциации (развитие собственной дистрибуции, продуктовые инновации и т.д.).

• Выручка: 231,1 млрд ₽ (+19,1% г/г)
• EBITDA: 79,1 млрд ₽, почти +50% г/г
• Операционная прибыль: 62,5 млрд ₽ (+58%)
• Чистая прибыль: 37,2 млрд ₽, рост в 1,8 раз г/г
• Выработка электроэнергии: 36,0 млрд кВт·ч (+6,7%)
• Финансовый долг: 834,1 млрд ₽ (+38% г/г)
• Чистый долг / EBITDA: 3,13x
• FCF: -30 млрд ₽
• CAPEX: 67,8 млрд ₽ (+51% г/г)

• Рекомендация: «покупать».

• Инвестиционный тезис (по мнению аналитиков Совкомбанка): сильный свободный денежный поток (FCF) при умеренных темпах роста выручки, что даёт привлекательную прогнозную дивидендную доходность.

• О компании: B2B-РТС – головная компания группы, объединяющей:
  – Площадку коммерческих закупок и вендора решений B2B-Center.
  – Федеральную электронную площадку «РТС-тендер».
  – Лабораторию цифровых разработок OTC.
  – Образовательный центр «РТС-Академия».
  – Цифровой сервис «Облачная логистика».

• IPO и акционерный капитал:
  – IPO состоялось в апреле 2026 года на Московской бирже.
  – Free float – 11,5% (без учёта возможной реализации стабилизационного пакета).
  – Уставный капитал: 178,7 млн акций номиналом 0,01 руб.
  – Текущая цена акций – около ₽140 за штуку.

«Мы не держим в руках хрустальный шар и не знаем, каким будет 2027 год, как изменится финансовая конъюнктура. Но самое главное, как во многих вопросах, которые строятся на доверии, это стремление. Мы хотим выплачивать дивиденды каждый год и ставим себе такую задачу», — сообщил на ПМЭФ-2026 генеральный директор компании Александр Ефремов

• Задача компании: выплачивать дивиденды каждый год (не квартально).

• Почему не поквартально: на фармацевтическом рынке длинный период сбора отчётности; компания производит и отгружает дистрибьюторам, но решение о дивидендах принимает после того, как увидит, как продукт уходит из аптек (данные задерживаются).

• Ожидание FCF: компания рассчитывает выйти на свободный денежный поток уже в 2026 году.

• Первые дивиденды (рекомендация совета директоров, май 2026 г.): ₽8 на акцию (фактически сформированы с учётом результатов за 2025 год). Вопрос будет рассмотрен на годовом собрании акционеров 9 июня 2026 года.

• Дивидендная политика (зависит от соотношения чистый долг / скорр. EBITDA):

Бизнес-план Segezha предполагает выход на неотрицательный свободный денежный поток к концу 2026 года, сообщил президент АФК «Система» Тагир Ситдеков. При этом прямого прогноза по появлению прибыли, которую можно будет направить на дивиденды, пока нет.

На финансовый результат Segezha продолжают влиять внешние факторы, включая курс юаня. Для повышения устойчивости компании АФК «Система» проводит реструктуризацию актива и отдельно пересматривает каждый бизнес-процесс.

Ситдеков отметил, что работа идет по нескольким направлениям: снижение себестоимости, восстановление проблемных предприятий и поиск мер господдержки. По его словам, ситуация в отрасли носит системный характер, а ВЭБ заинтересован в развитии проектов с государственным участием.


Источник: t.me/ifax_go/23198