Vk

Получаю много просьб прокомментировать перспективы работы мессенджера WhatsApp в России. Моё мнение: благодаря стремительному развитию национальной платформы MАХ, работа по импортозамещению WhatsApp успешно завершается. У WhatsApp было предостаточно времени, чтобы наладить элементарное взаимодействие с российскими регуляторами, однако не было сделано даже попыток. Исходя из этого, я не вижу более веских причин и дальнейшего смысла продолжать потакать американской экстремистской Meta* и её мессенджеру со всеми их угрозами, утечками и демонстративным нежеланием выполнять требования законов Российской Федерации.

*Meta признана экстремистской организацией и запрещена в РФ

• Роскомнадзор последовательно вводит ограничительные меры в отношении WhatsApp* из-за нарушений российского законодательства, сообщает ведомство.
• В случае дальнейшего невыполнения требований российского законодательства WhatsApp* будет полностью заблокирован в России, сообщает Роскомнадзор.

* Принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена

tass.ru/ekonomika/25764077

Минцифры рекомендовало органам власти до 1 января 2026 г. перейти на национальный мессенджер или другие отечественные коммуникационные сервисы, следует из письма замминистра госорганизациям.

По данным Mediascope, в октябре 2025 г. Max входил в топ-3 самых популярных российских мессенджеров с аудиторией 48 млн человек (39% населения России старше 12 лет) на мобильных и десктопных устройствах.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/politics/articles/2025/11/28/1158845-mintsifri-rekomendovalo-gosorganam-pereiti-na-max?from=copy_text

Глава Дагестана Сергей Меликов во время прямой линии сделал заявление о национальном мессенджере MAX, призвав доверять ему так же, как дагестанскому хинкалу, рассказали в пресс-службе администрации главы республики.

Ведущие прямой линии задали главе региона вопрос о том, использует ли он MAX. Ведь вокруг мессенджера не утихают дискуссии — одни опасаются слежки за пользователями, другие настаивают на его полной безопасности.

«MAX — это наш национальный продукт, которому нужно доверять так же, как нашему хинкалу и друг другу», — заявил Сергей Меликов.

dag.aif.ru/society/melikov-prizval-zhiteley-doveryat-messendzheru-max-kak-dagestanskomu-hinkalu

По его словам, регулярные сбои в работе американского мессенджера показывают, что зарубежные площадки ведут себя с российскими пользователями как хотят. Он также отметил, что WhatsApp* годами игнорирует требования российских регуляторов, отказываясь работать по законам РФ.

* Принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена

tass.ru/ekonomika/25741259

#VKCO — жду в диапазон 175-205 этой весной или примерно -25% с текущих.
Интереса он не представляет по любой цене, но дает понимание и направление рынка.

Имеются схожие графики у активов, которые нас интересуют перед БДСМ-2026 и которые будут более для нас интересны.

Компания опубликовала результаты за 9м2025 без полного отчета по МСФО (как всегда), поэтому пробегусь очень кратко и по делу.

📊 Выручка в 3кв2025 составила 38,7 млрд р (+5,1% г/г). Учитывая то, что почти весь 3кв2025 при отключениях мобильного интернета можно было пользоваться только ресурсами из «белого списка», куда включен ВК — результат прям очень слабый.

👆 Относительно активно растут образовательные технологии, VK Tech и экосистемные сервисы, но они пока формируют 33% выручки. Понятно, что их доля будет расти, но рост рентабельности — вопрос очень далекой перспективы.

👉 Растёт количество пользователей и время использования (+17% г/г за 9м2025), но почему-то у компании есть существенные проблемы с монетизацией этих пользователей. Для компании будет печально, если вдруг иностранные сервисы снова станут полностью доступными (хотя, конечно, мы скорее движемся в сторону полного Рунета).

👉 Компания сохраняет прогноз по скор. EBITDA на уровне 20 млрд р на 2025й год. Однако, до прибыльности компании еще очень далеко и 2025й год, вероятно, закончится с убытком около 20 млрд р, если не больше.

Ключевые новости прошедшей недели из нашего Новостного дайджеста:

🔹 VK опубликовала результаты операционной деятельности и неаудированные финансовые данные за девять месяцев 2025 года.

🔹 VK внедрила в продукты холдинга технологии глубокого понимания контента Discovery.

🔹 МАХ стал доступен пользователям операционной системы Аврора.

 
Полную версию Новостного дайджеста за прошедшую неделю вы можете увидеть здесь 👉 corp.vkcdn.ru/media/files/VK_News_digest_IR_24_Nov_2025_RUS.pdf

Вышел отчет ВК за 3 квартал.

Напомню контекст, который был нами подробно описан после полугодового отчета 20 августа.

👉Гайденс EBITDA 2025 был = 20 млрд руб.

👉EV/EBITDA было = 14, это — завышенная (дорогая) оценка, в 2 раза дороже Яндекса на тот момент.

👉Мне казалось что гайденс по EBITDA занижен и мы можем получить 25 млрд.

👉Ситуация с денежным потоком во 2-м полугодии должна была улучшиться за счет гашения всего дорогого долга.

👉У меня была спекулятивно купленная поза по ВК 6% от портфеля, тогда я писал:

“📉Смысла покупать акции на текущих уровнях точно не вижу. Скорее продавать”

В моменте прибыль по не превышала 30%. В итоге эту позицию я закрыл, когда она стала приближаться к точке моего входа. 

20 ноября (в эту пятницу) был опубликован новый отчет (за 3 квартал):

👉Пресс-релиз

👉Презентация

Что нового мы из него узнали?