GloraX

Обзор от 31.08.2026

GloraX опубликовал сильную отчетность по МСФО за первое полугодие 2026 года. Финансовые результаты подтверждают тенденцию, которую мы отмечали после публикации операционных показателей: компания продолжает быстро масштабироваться, и инвестиции в новые проекты вносят все больший вклад в выручку и прибыль.

Выручка за полугодие выросла на 45%, сопоставимая EBITDA на 36%, сопоставимая чистая прибыль на 29%. При этом долговая нагрузка сохранилась в рамках обозначенного компанией ориентира ниже 3,0х EBITDA.

 

Для корректного сравнения прибыли необходимо учитывать эффект приобретения ГК «Жилкапинвест», который создал высокую базу первого полугодия 2025 года. Поэтому компания отдельно приводит показатели как с учетом M&A, так и без разового эффекта сделки.

Выручка и чистая прибыль

Выручка GloraX по итогам первого полугодия выросла на внушительные 45%, с 18,7 до 27 млрд руб. Сопоставимая чистая прибыль GloraX выросла на 29%, с 1,24 до 1,6 млрд руб. Рентабельность составила около 6% против 7% годом ранее.

( Читать дальше )

Давайте честно, в девелопменте сейчас не встретишь отчетность, где одновременно растут выручка, EBITDA и прибыль, и при этом долговая нагрузка остается в рамках плана. Казалось бы, инвесторы давно смирились с долгим ожиданием, рынок медленно восстанавливается, но приятные новости по-прежнему приходят. Как и в прошлые кварталы, яркой динамикой продолжает радовать GloraX, отчитавшийся сегодня за первое полугодие по МСФО. Компания в очередной раз показывает двузначные темпы роста, и контраст особенно заметен на фоне череды отчетностей прошлых дней.

👉Что показала отчетность
За первое полугодие выручка GloraX выросла на 45%, до 27 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 28%, до 9,8 млрд рублей, сопоставимая EBITDA – на 36%, до 8,6 млрд рублей, сопоставимая чистая прибыль – на 29%, до 1,6 млрд рублей.

Для текущего девелоперского рынка это очень хорошие цифры. Особенно если учитывать, что у части крупных публичных застройщиков в этом полугодии динамика была заметно сдержаннее, а у некоторых ключевые финансовые показатели и вовсе снижались.

( Читать дальше )

Если смотреть только на итоговую чистую прибыль, всё выглядит неприятно: 1,6 млрд рублей против 2,3 млрд годом ранее. Но прошлогодний результат был подправлен эффектом M&A. Если убрать влияние той сделки, сопоставимая чистая прибыль за первое полугодие выросла на 29%.

Выручка GloraX выросла на 45% — до 27 млрд, а сопоставимая EBITDA прибавила 36% и достигла 8,6 млрд. Но маржа EBITDA немного снизилась: с 34% до 32%.

Компания продолжает расти очень быстро, но бесконечно расширять маржу пока не получается. Это не проблема — важнее, что масштабирование пока не приводит к резкому ухудшению эффективности.

Всё интересное, что попадает в поле моего зрения, разбираю в Telegram — подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие обзоры.

Регионы наконец начали приносить деньги

Доля региональных проектов в выручке выросла с 22% до 59%. Больше половины выручки теперь формируется за пределами Москвы и Петербурга.

Несколько лет компания тратила деньги и ресурсы на регионы, а теперь можно посмотреть, начинает ли эта стратегия превращаться в финансовый результат. Похоже, начинает.

( Читать дальше )

 ⚖️ В последнее время отчеты девелоперов я смотрю с особым интересом. Рынок жилья начинает постепенно восстанавливаться: ключевая ставка медленно но верно движется вниз, начинает оживать рыночная ипотека, но в большинстве своем такая динамика не отражается на финансовых результатах девелоперов. Уже три публичных девелопера отчитались о своих результатах и на их фоне даже сохранение прошлогодних значений уже можно было бы считать неплохим итогом.
 
☝️ Но некоторые представители сектора умудряются продолжать довольно активный и прибыльный рост и одним из них является GloraX.
 
📈 За первое полугодие 2026 года выручка компании увеличилась сразу на 45% г/г до 27 млрд руб., валовая прибыль — на 28% до 9,8 млрд руб., а сопоставимая EBITDA выросла на 36% до 8,6 млрд руб. Причем рентабельность по EBITDA осталась на очень высоком для отрасли уровне — 32%.
 
✔️ Мы уже довольно давно обсуждаем региональную экспансию компании, которая требовала серьезных инвестиций и неизбежно несла определенные риски. Но теперь становится понятно, ради чего все это делалось.

( Читать дальше )

Продолжаем масштабировать бизнес и конвертировать региональную экспансию в финансовый результат. По итогам 1 полугодия выручка компании увеличилась на 45% при сохранении рекордных для отрасли уровней рентабельности в 32% по показателю EBITDA, а также поддержанию долговой нагрузки ниже 3,0х к EBITDA.

Ключевые финансовые результаты:

💰 Выручка выросла на 45% год к году – до 27,0 млрд рублей

💰 Валовая прибыль увеличилась на 28% – до 9,8 млрд рублей

💰 Сопоставимая EBITDA без учета прочего дохода от выгодной сделки M&A в 1 полугодии 2025 года выросла на 36% – до 8,6 млрд рублей, рентабельность составила 32%

💰 Сопоставимая чистая прибыль увеличилась на 29% – до 1,6 млрд рублей

💰 Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось ниже ключевого ориентира в 3,0х и составило 2,9х

💰 Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 1,4 п.п. –до 11,8%

🚀 Главным драйвером роста стали регионы. Их доля в выручке увеличилась в 2,7 раза – с 22% до 59%. Впервые региональные проекты сформировали более половины консолидированной выручки GloraX: инвестиции последних лет в расширение географии последовательно переходят в финансовый результат.

( Читать дальше )

Ключевые финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года:

• Выручка увеличилась на 45% год к году и составила 27,0 млрд руб. (1 пол. 2025: 18,7 млрд руб.).
• Валовая прибыль увеличилась на 28% и достигла 9,8 млрд руб. (1 пол. 2025: 7,6 млрд руб.).
• Доля коммерческих и административных расходов в выручке осталась на уровне 12% (1 пол. 2025: 12%).
• Сопоставимая EBITDA выросла на 36% до 8,6 млрд руб. (1 пол. 2025: 6,3 млрд руб.), а рентабельность по EBITDA составила 32% (1 пол. 2025: 34%). С учетом сделки M&A в 1 полугодии 2025 года EBITDA выросла на 11% (1 пол. 2025: 7,8 млрд руб.)
• Сопоставимая чистая прибыль Компании выросла на 29% до 1,6 млрд руб. (1 пол. 2025: 1,2 млрд руб.), рентабельность по чистой прибыли составила 6% (1 пол. 2025: 7%). С учетом сделки M&A в 1 полугодии 2025 года чистая прибыль составила 2,3 млрд руб.
• Отношение чистого долга к EBITDA составило 2,9х.
• Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 1,4 п.п. до 11,8% (31 декабря 2025: 13,2%)
• Чистая прибыль с учетом M&A составила 1,59 млрд (–32% г/г)

( Читать дальше )

Главные новости:

✅ GloraX получил разрешение на строительство и открыл продажи второго из трех этапов проекта «Левобережный» в Нижнем Новгороде – одного из флагманских проектов в регионе. Благодаря этому объем текущего строительства GloraX вырастет до 839 тыс. кв. м, что позволит компании подняться на 16-е место в рейтинге застройщиков ЕРЗ.

Новости отрасли:

🔍 ЦБ: По данным опроса «инФОМ» в августе 2026 года ожидаемая гражданами инфляция на год вперед снизилась до 13,7% – против 14,7% в июле. Снижение зафиксировано как среди граждан со сбережениями, так и без них. Индекс потребительских настроений при этом вырос после сильного падения месяцем ранее.

Подробнее: https://www.cbr.ru/press/event/?id=32795

🔍 ДОМ.РФ: Заемщики стали вкладывать в покупку жилья больше собственных средств. К июлю 2026 года средний первоначальный взнос по рыночной ипотеке вырос до 3,82 млн руб. без созаемщика (+26% с января) и до 4,58 млн руб. с одним созаемщиком (+18%). Одновременно средняя сумма кредита снизилась почти на четверть – до 4,96 млн и 4,76 млн руб. соответственно.

( Читать дальше )

Застройщик GloraX 31 августа опубликует финансовую отчетность за первое полугодие 2026 года. Мы ожидаем позитивных результатов.

• выручка покажет значительно более сильную динамику по сравнению с продажами;
• скорректированная EBITDAвырастет, а рентабельность по этому показателю снизится за счет снижения валовой маржинальности;
• чистая прибыльможет снизиться из-за эффекта высокой базы прошлого года.

«Несмотря на осторожную оценку сектора недвижимости, мы сохраняем позитивный взгляд на акции GloraX. Целевая цена составляет 68 рублей за бумагу, а потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 70%». 

Источник 

Акции GloraX сейчас стоят около 40 ₽ — почти на 40% ниже цены IPO. При этом для ранних инвесторов действует механизм обратного выкупа.

Если через год акции будут стоить в среднем меньше 64 ₽, инвесторы, которые приняли участие в IPO или купили акции в первый месяц торгов и не продавали их, смогут продать их по 76,48 ₽. Это на 19,5% выше цены IPO и почти вдвое больше текущей котировки.

Поэтому аналитики СберИнвестиций открывают тактическую идею на три месяца с целевой ценой 63 ₽. Потенциал роста от текущего уровня — около 58%.

Таргет в 63 ₽ предполагает, что акции почти вернутся к цене IPO, но всё же останутся немного ниже.

Аналитики СберИнвестиций считают этот уровень достижимым в ближайшие три месяца: по мере приближения контрольного периода по оферте рынок может начать больше верить в её исполнение, что поддержит переоценку акций вверх.

Важно: право на выкуп по 76,48 ₽ есть только у инвесторов, которые соответствуют условиям оферты. Купив акции сейчас, получить это право нельзя.

( Читать дальше )

20 августа акции ГЛОРАКС (GLRX) поднимались на 18,5%, до 41,9 ₽, после того как совет директоров созвал внеочередное собрание акционеров с вопросом о реорганизации. Рынок прочитал новость как объявление выкупа. Выкуп действительно будет, но устроен он иначе, чем привычный байбэк, и цену компания пока не назвала.

Ниже разбирается, кому положен выкуп, какой у цены законный минимум, сколько акций реально успеют выкупить и что нужно сделать, чтобы в этот выкуп попасть. Все цифры взяты из первоисточников – документов на сайте эмитента, текста закона об акционерных обществах, данных Московской биржи и отчётности из государственного реестра бухотчётности.

Выкуп получат только те, кто проголосует против реорганизации или вовсе не станет голосовать

Совет директоров 18 августа (протокол от 19 августа) созвал заочное голосование, приём бюллетеней заканчивается 5 октября 2026. В повестке 13 вопросов. Первый – реорганизация путём присоединения ООО «Специализированный застройщик «НТВО». Остальные – одобрение крупных сделок, поручительств и допсоглашений со Сбербанком и Банком ДОМ.РФ.

( Читать дальше )