фск россети

Комментарий по рынку

Негативные факторы, которые давят на рынок, все те же: пауза в урегулировании украинского кризиса, текущая высокая ключевая ставка и, вероятно, краткосрочно замедление темпов ее снижения на фоне налоговой реформы в 2026 г., а также крепкая национальная валюта. Однако и цены на акции российских публичных компаний достаточно привлекательны на текущих уровнях с учетом прогноза 12–13% по средней ключевой ставке в 2026 г.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), МТС (MTSS), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 2%, Индекс МосБиржи вырос на 1%, в то время как корзина аутсайдеров упала на 6%.

 Краткосрочные фавориты: причины для покупки

НОВАТЭК
Включили НОВАТЭК в корзину фаворитов — на горизонте появился новый сильный катализатор роста стоимости бизнеса.

( Читать дальше )

Правительственная комиссия по электроэнергетике рассматривает продление статуса вынужденной генерации для 19 мобильных ГТЭС «Россетей» (общая мощность 416,6 МВт) в Крыму и Новороссийске до конца 2026 года. Эти объекты необходимы для сглаживания сезонных пиков потребления электроэнергии и обеспечения надежного энергоснабжения региона.

Мобильные ГТЭС были переброшены в Крым и Новороссийск в 2019 году до ввода в эксплуатацию двух ТЭС мощностью 940 МВт. После ввода станций ГТЭС остались на юге с особым статусом, так как не окупаются на оптовом рынке и требуют установки повышенной цены мощности, оплачиваемой потребителями. Сейчас их эксплуатация особенно важна для предотвращения дефицита мощности в юго-западной части ОЭС Юга.

По данным «Системного оператора», в 2024–2025 годах ГТЭС включались в сеть с максимальной загрузкой до 374 МВт летом и до 362 МВт зимой, что подтверждает их роль в сглаживании пиковых нагрузок. Прогнозы развития энергосистемы на 2025–2030 годы указывают на возможный дефицит мощности в регионе до 2,4 ГВт, пока не будет построена новая генерация.

( Читать дальше )

Группа «Россети» завершила реконструкцию подстанции 220 кВ «Шарыповская» стоимостью 990 млн рублей, объект обеспечивает бесперебойное снабжение энергией юго-запада Красноярского края. На подстанции, которая является опорным элементом схемы выдачи мощности крупнейшей теплоэлектростанции Сибири — Березовской ГРЭС, полностью обновили парк высоковольтных выключателей, отвечающих за управление токовой нагрузкой. 

«Модернизация проводилась на действующей подстанции без ограничений потребителей. В течение трех лет на открытых распределительных устройствах 110 и 220 кВ энергетики филиала ПАО „Россети“ — МЭС Сибири смонтировали 22 элегазовых выключателя, оснащенных встроенными трансформаторами тока», — сообщили в компании.

В этом году «Россети» завершат еще один крупный проект в регионе, помимо реконструкции «Шарыповской». На главном центре питания Красноярского алюминиевого завода — подстанции 220 кВ «ЦРП» — установят современное комплектное распределительное устройство с элегазовой изоляцией (КРУЭ), отличающееся повышенной надежностью.

( Читать дальше )

«Системный оператор» (СО) предупредил о рисках утраты независимости в диспетчеризации и планировании развития энергосистемы, если его функции будут переданы в «Россети». Сейчас в правительстве обсуждается законопроект, предполагающий объединение двух структур. В «Россетях» ожидают, что консолидация позволит сэкономить до 15 млрд руб. за счёт исключения дублирующих функций.

Однако в СО считают, что передача его полномочий любому из участников электроэнергетического рынка приведёт к конфликту интересов, снижению прозрачности и потере баланса между генерацией, сетями и потребителями. Компания предлагает вместо объединения оптимизировать действующие технологические уровни управления и расширить полномочия системообразующих территориальных сетевых организаций, которые могли бы координировать развитие сетей напряжением ниже 110 кВ.

СО напоминает, что уже проводит внутреннюю оптимизацию: число региональных диспетчерских управлений сокращено с 59 в 2008 году до 49, реализуются проекты по модернизации технологической инфраструктуры.

( Читать дальше )

Региональные Россети за пару дней (включая выходную сессию) упали на 15-17% из-за законопроекта, в котором инвесторы увидели угрозу будущим дивидендам

Сам проект написан сложным юридическим языком. Речь там идет об определении источника выплат дивидендов и сравнивается чистая прибыль и капитальные затраты компании

Это довольно странно. На мой взгляд, логичнее было бы сравнивать капитальные затраты либо с чистым операционным потоком, либо с объемом выплаченных дивидендов (чтобы предотвратить ситуацию, когда дивиденды выше капекса)

Но самый главный вопрос – почему все решили, что предлагаемые изменения отменяют выплату дивидендов? Если отбросить лишние слова (они мешают воспринять смысл), то в пункте 2 статьи 42 написано:

«При определении источника выплаты дивидендов общество обеспечивает приоритетное направление чистой прибыли на осуществление капитальных вложений при соблюдении условия: размер капитальных вложений равен или превышает размер чистой прибыли»

На мой взгляд, здесь же, по сути, написано, что чистая прибыль может быть источником дивидендов, если она ниже капитальных затрат. То есть здесь не запрет на выплату дивидендов, а напротив разрешение на них

( Читать дальше )

Почему упали акции дочек Россетей? Три фактора 👇

1. Идея по дочкам Россетей стала популярной на рынке и в ней стало слишком много спекулянтов. Россети Центр и Волга — две топ бумаги по доходности на всем рынке с начала года. Для меня загадка, почему большинство участников рынка предпочли влететь в MRKC по 0.8 сейчас, когда было интереснее взять год назад по 0.39 или полгода назад по 0.55. Но они влетели (это видно по объему) и оказались не готовы к волатильности.

2. Прогнозная дивидендная доходность по цене вчерашнего открытия уже не была сверхпривлекательной. На вчерашнее утро в MRKC было 16% прогнозной дивдоходности по итогам 2025 года и отсутствие роста дивиденда по итогам 2026 года из-за переноса индексации с 3 кв на 4 кв. Это было все ещё круто, но уже не так круто как 23% в июне.

3. Слухи о новом законопроекте, который может запретить дочкам Россетей платить дивы. Его можно почитать здесь. Написано очень расплывчато, но я трактую написанное так: Минэнерго хочет на уровне закона об АО запретить субъектам электроэнергетики платить дивиденд, если капзатраты выше чистой прибыли.

( Читать дальше )

Для акций российских энергокомпаний 10 октября стало своего рода черной пятницей: участники рынка массово распродавали бумаги Россетей (-8%), Ленэнерго (-6,7%), ЭН Плюс (-3,6%), Интер РАО (-3%).

Главной причиной обвала этих бумаг стала подготовка Минэнерго РФ поправок в 208-ФЗ «Об акционерных обществах», предполагающих запрет на выплату дивиденда тем из электрогенерирующих и распределительных компаний (частных и государственных), у которых чистая прибыль ниже капзатрат.

По-видимому, Минэнерго этой инициативой рассчитывает мотивировать эмитентов отрасли отдавать приоритет инвестициям в производство перед распределением прибыли. В этом предложении министерства есть рациональное зерно, поскольку большинство компаний сектора, в основном принадлежащих государству (напрямую или косвенно), по итогам 2024 года отказались от выплат дивидендов, направив чистую прибыль на выполнение инвестпрограмм.

Более того, правительство рассматривало вопрос о заморозке дивидендов РусГидро до 2028 года, хотя холдинг уже давно не распределяет прибыль среди держателей своих бумаг.

( Читать дальше )

Министерство энергетики России предложило ограничить выплаты дивидендов электроэнергетическими компаниями, чтобы высвободить средства для масштабной модернизации инфраструктуры, согласно законопроекту, с которым ознакомилось агентство Reuters.

Предлагаемое изменение коснётся всех российских компаний, занимающихся производством, передачей и распределением электроэнергии. В настоящее время компании сами определяют размер дивидендов и, как правило, берут кредиты для финансирования инвестиций. Однако новый закон обяжет их при распределении прибыли отдавать приоритет инвестициям, а не дивидендам, сообщили отраслевой источник и источник, знакомый с процессом разработки.

«В России планируются масштабные проекты по строительству новых электростанций, и имеет смысл направить часть дивидендов на эти новые проекты», — сообщил Reuters один из источников.

Чиновники, регулирующие органы и энергетические компании изучают новые механизмы привлечения инвестиций в проекты по строительству энергетических объектов до 2042 года на фоне высоких процентных ставок, ограниченного доступа к финансированию и ограничений на импорт оборудования из-за западных санкций против России.

( Читать дальше )

📉Акции Россетей и её дочек теряют до 6% на вчерашней новости о предложении Минэнерго ограничить выплату дивидендов энергокомпаниями, если их годовые капзатраты превышают прибыль.

Российское Минэнерго предложило ограничить выплату дивидендов энергокомпаниями, если их годовые капзатраты превышают прибыль, чтобы найти источник инвестиций на предстоящее масштабное обновление инфраструктуры, следует из новой версии законопроекта, предложенного ведомством.

smart-lab.ru/blog/news/1215548.php
peretok.ru/news/strategy/29472/
smart-lab.ru/q/shares/order_by_last_to_prev_price/asc/





smart-lab.ru/q/shares/order_by_last_to_prev_price/asc/?sector_id%5B%5D=19

📉Акции Россетей и её дочек теряют до 6% на вчерашней новости о предложении Минэнерго ограничить выплату дивидендов энергокомпаниями, если их годовые капзатраты превышают прибыль.

Российское Минэнерго предложило ограничить выплату дивидендов энергокомпаниями, если их годовые капзатраты превышают прибыль, чтобы найти источник инвестиций на предстоящее масштабное обновление инфраструктуры, следует из новой версии законопроекта, предложенного ведомством.

smart-lab.ru/blog/news/1215548.php
peretok.ru/news/strategy/29472/





smart-lab.ru/q/shares/order_by_last_to_prev_price/asc/?sector_id%5B%5D=19