россети юг

Несомненно, ПОЗИТИВНАЯ новость для акций, которые вчера взлетели на 5.5%, поскольку доходность почти 13% — пока самая высокая среди МРСК, уже рекомендовавших дивиденды за 2017. Мы отмечаем солидные коэффициенты выплат и подчеркиваем, что объявленные дивиденды несколько превзошли наши ожидания (0.0051 руб. на акцию, доходность 8.7%) на фоне разницы между фактической и прогнозируемой чистой прибылью от техприсоединения и фактическим поступлением ДС от техприсоединения. Напомним, что среди МРСК, которые уже объявили дивиденды за 2017, сопоставимые доходности предлагают MRKU (9.6%, 0.0216 руб. на акцию, дата закрытия реестра — 13 июня), MRKP (11.7%, 0.0402 руб. на акцию, дата закрытия реестра — 12 июня) и MRKV (11.5%, 0.0148 руб. на акцию, дата закрытия реестра — 13 июня). Отметим, что хотя рекоммендованные выплаты в целом близки к нашим прогнозам, рассчитанным на основе новой дивидендной политики и в соответствии с раскрытыми финансовыми планами компаний, некоторые МРСК, видимо, придерживаются более простого способа расчета по сравнению с политикой и объявляют дивиденды в размере 50% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО (MSRS, MRKV, MRKY).

В начале февраля компания провела конференцию, на которой объявила прибыль свыше 450 млн по РСБУ. Плюс отметили, что выручка выросла на 3,7 млрд.

http://expertsouth.ru/novosti-kompanii/kompanija-mrsk-yuga-podvela-predvariteln.html

Недавно также была принята дивидендная политика, которой пока нет у на оф.сайте, но думаю что принципиально она не отличается от дивполитик других МРСК и можно попробовать прикинуть дивидендную базу в размере 50% от МСФО или РСБУ. По МСФО отчётность за 2016 была похуже РСБУ, так что можно предположить, что считать надо от РСБУ.

ЧПкор1=ЧПРСБУ−Дпер+Рпер−ЧПфактипр−ЧПТП+ДТП

Дпер и Рпер – оба показателя за 3 кв меньше одного 1млн, пренебрегаю.

Чпфактипр – 0.

Самое интересное с техприсоединением.

ЧПТП за 3 квартала – порядка 200 млн (считаю как разность между выручкой и затратами на ТП, они указаны в форме 2). Плюс что-то будет за 4 квартал (за 2016 год аналогичная сумма составила 346 млн). А в финплане план по использованию ЧПТП на инвестиции вообще 440 млн, это сопоставимо со всей объявленной ЧП. На первый взгляд впечатляет, но посмотрим на ДТП.

МРСК Юга – мсфо
61 178 139 417 акций http://moex.com/s909
Free-float 39%
Капитализация  на 23.11.2017г: 3,426 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 40,533 млрд руб
Общий долг на 30.06.2017г: 40,147 млрд руб
Общий долг на 30.09.2017г: 36,704 млрд руб

Выручка 9 мес 2016г: 22,877 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 25,647 млрд руб

Операционная прибыль 9 мес 2016г: 1,963 млрд руб
Операционная прибыль 9 мес 2017г: 3,707 млрд руб

Прибыль 2015г: 348,35 млн руб
Прибыль 1 кв 2016г: 316,50 млн руб
Убыток 6 мес 2016г: 278,06 млн руб
Убыток 9 мес 2016г: 6,95 млн руб
Убыток 2016г: 1,346 млрд руб
Убыток 1 кв 2017г: 365,55 млн руб
Убыток 6 мес 2017г: 117,57 млн руб
Прибыль 9 мес 2017г: 1,461 млрд руб
Прибыль 2017г: 400 млн руб – Прогноз. Р/Е 8,6
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=11999&type=4

Сейчас ФСК ЕЭС среди всех дочек Россетей торгуется к НОМИНАЛУ ниже всех. Но при этом ФСК работает с хорошей чистой прибылью и платит одни из самых больших дивидендов на обыкновенные акции среди ликвидных инструментов.

Что мы имеем в ФСК по факту произошедших в этом году событий:

после отчета за 2016г. котировки хорошо росли… а вот после урезания дивдоходности и торгов вокруг 25% или 50% + снижения плана по росту Чистой прибыли котировки укатали медведи + сработавшие стопы и маржинколы плечевиков им в этом помогли.

За борт было смыто в 16к. добрая половина жадин. на данный момент мы имеем последствия не обдуманных инвестиций.
с одной стороны обесценили  хороший актив и он торгуется с огромным дисконтом к реальной стоимости, с другой стороны постепенно сходящий на нет страх тех кто попал под замес.