прогноз по акциям

Аналитики «АТОН» включили RENI в число наиболее перспективных бумаг в портфель инвестора на 2025 год

В вышедшем на днях стратегическом обзоре «На пороге больших перемен» эксперты анализируют более 50 публичных российских компаний, учитывают информацию с регулярных встреч и дискуссий с их топ менеджерами, а также полагаются на собственные оценки и прогнозы. Ссылка: www.aton.ru/upload/research/Strategy_2025.pdf 

Ключевая идея заключается в том, что российский рынок акций сейчас напоминает сжатую пружину, сдерживаемую двумя основными факторами: высокой ключевой ставкой и геополитической напряженностью. По мнению аналитиков «АТОН», степень их влияния на рынок интуитивно понятна инвесторам и главный вопрос заключается в том, когда можно ожидать «разрядки». Они полагают, что вероятность ослабления негативного влияния этих факторов (или хотя бы одного из них) в следующем году достаточно высока, что может привести к быстрому «распрямлению пружины».

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 19.11.24 вышел отчёт за третий квартал 2024 года компании АСТРА (ASTR). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Астра» — лидирующий российский разработчик защищенного инфраструктурного ПО (программного обеспечения). Залог успеха компании – импортонезависимая экосистема продуктов и сервисов, которая превосходит предложение российских конкурентов и соответствует уровню глобальных разработчиков аналогичного сегмента.

📊 Хэдхантер выпустил первый отчет (за 3 квартал 2024) после редомициляции в Россию и рекомендации спец. дивиденда за пропущенные периоды + 2024 год. 907 рублей на акцию или более 20% доходности!

👉 Со слов менеджмента, компания и дальше планирует выплачивать100% свободного денежного потока и чистой прибыли за вычетом затрат на M&A. И при этом продолжит расти высокими темпами, удваиваясь по выручке каждые 3 года, что примерно соответствует среднегодовому темпу роста в 26%. Давайте посмотрим, справляется ли Хэдхантер со своей целью по итогам 3 квартала и каких дивидендов можно ждать от него дальше.

📈 Выручка выросла на 28,4% г/г, что соответствует плану. Однако, в 3 квартале темпы замедлились на фоне увеличения базы отсчета во 2 половине 23 года (когда эффект снижения безработицы уже начал действовать).

✔️ Хэдхантеру играет на руку ситуация с дефицитом кадров в стране. Вакансии висят дольше, а работодатели готовы больше платить за их размещение и дополнительные услуги. Среднемесячное число вакансий увеличилось с 1464 до 1630 штук за последние 12 месяцев.

Глава Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ) Андрей Гурьев прогнозирует рост выпуска удобрений в нынешнем году до рекордных 65 млн тонн против 59 млн тонн годом ранее. Сегодня разбираемся с отчетом Фосагро за 9 месяцев 2024 года.  

Объем производства агрохимической продукции за отчетный период вырос на 2,4% до 8,8 млн тонн. Основной прирост производства пришелся на фосфорные удобрения (DAP/MAP — рост на 2,1%, NPK — рост на 17,2%, МСР — рост на 8,1%). Тут без сюрпризов, Фосагро продолжает активно развивать производство и оценивает возможность строительства комплекса карбамида в 2025 году.

Ценовая конъюнктура стала немного улучшаться во второй половине года. Средняя цена на MAP FOB, Балтика выросла с $514/т до $592/т., на карбамид FOB, Балтика до $307/т, а на аммиачную селитру до $237/т. Это позволило нарастить выручку за 9 месяцев на 12,8% до 371,0 млрд рублей.

Только вот себестоимость реализации росла быстрее, прибавив 27,3%, и почти полностью нивелировав рост по выручке. В итоге EBITDA Фосагро снизилась на 18,2%, а скорр. чистая прибыль на 12% до 73 млрд рублей. Тут я взял скорр. показатель, дабы исключить из выборки убыток по курсовым разницам в прошлом году на сумму в 46 ярдов.

▫️ Капитализация: 390 млрд ₽ / 3,73₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ:1480 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 170 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 147 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 162,8 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ:2,4
▫️ P/B: 0,4
▫️ Дивиденды fwd 2024: 10%

👉 Выделю результаты отдельно за 3кв2024г:

◽️ Выручка:362,4 млрд ₽ (+16,2% г/г)
◽️ EBITDA: 35 млрд ₽ (-10% г/г)
◽️ Чистая прибыль: 31 млрд ₽ (+6% г/г)

✅ К концу 3кв 2024г компания держала чистую денежную позицию в 256 млрд рублей + ещё 139 млрд р в виде долговых инструментов (в основном выданные векселя). Относительно прошлого квартала чистый кэш на балансе (без учета долговых инструментов) вырос на 29 млрд рублей.

✅ С начала года чистый процентный доход Интер РАО составил 51,3 млрд рублей (+158,1% г/г). Относительно операционных доходов группы, доходы от кубышки составили чуть более 61,6%.

✅ Интер РАО продолжает скупать активы: в 3кв на M&A направили ещё 5 млрд рублей, всего с начала года компания проинвестировала 22 млрд и пополнила свой портфель энергосбытами и компаниями из сектора энергомашиностроения.

Сейчас бизнес #MVID находится в плачевном состоянии, что подтверждают последние отчёты – убытки, проблемы с поставками, большая долговая нагрузка и т.д. Цена акций в глубоком пике – на уровне 2009 и почти в 10 раз ниже пика 2021 г. То есть оценивается так же, как и 15 лет назад во времена самого худшего мирового кризиса. Есть ли надежда на спасение? 

⛔️ Что привело М.Видео в кризисное состояние? 

1️⃣ Потребность в товаре и займах: в 2022 г. ряд крупных производителей техники, которые обеспечивали около 70% выручки группы, прекратили сотрудничество с РФ. Склады и магазины начали пустеть, и если раньше ритейлер приобретал товары по прямым контрактам зачастую с отсрочкой платежа и оплатой после реализации, то затем появились доп. расходы на параллельный импорт и необходимость брать кредиты для покупки техники. Помешало и резкое ослабление рубля, и доп. расходы на трансграничные платежи. 

2️⃣ Давление маркетплейсов: конкуренция с онлайн-площадками продолжала расти. Темпы роста продаж техники и электроники на WB, Ozon и Яндекс Маркете были гораздо больше, чем у ритейлеров. Изменилось и поведение потребителя, которому формат маркетплейсов стал сильно ближе.

• Выручка: 2 471 млрд. (-10%)
• EBITDA: 671 млрд. (-30%)
• Прибыль: 153 млрд. (-75,4%)
• Добыча жидких углеводородов: 45,5 млн.т (-0,4% кв/кв)
• Добыча газа: 20,2 млрд. куб м (-12,6% кв/кв)

Вчера был последний день торгов Русагро. С сегодняшнего дня расписки будут «заморожены». «Разморозят» их после переезда в Россию, т.е. редомициляции. Точнее, не разморозят, а конвертируют уже в нормальные акции российского предприятия.

Точных сроков, когда восстановятся торги, нет. Ориентировочный срок — февраль-март 2025 года. Но если что-то пойдёт не так, сроки могут сдвигаться очень долг. Кейс Х5 в помощь.

Будут ли дивиденды за прошедшие годы? Это большой вопрос. У компании сложное финансовое положение, плюс пару раз менеджмент заявлял, что компания намерены сконцентрироваться на развитии и внутренних инвестициях, а не разбазаривать прибыль.

Поэтому я думаю, что дивов из нераспределённой прибыли мы не увидим. А вот по итогам 2025 года — может быть 120-150 рублей на акцию. Насколько это много — решать вам.

Также после редомициляции будет очень сильный навес из нерезидентов, желающих выйти из акции, потому что дивидендов они всё равно не получат, а рубль слабеет в долгосрочной дистанции. Следовательно, мы увидим продавливание котировок вниз — этот процесс исторически сопровождал практически каждую редомициляцию.

Газпромбанк пересмотрел свои инвестиционные цели по нефтегазовому сектору России. Так, по всем бумагам был снижен «таргет», исключения составили акции Сургутнефтегаза привилегированные и Газпрома. Если по первому эмитенту цель осталась неизменной в 52 рубля за штуку, то по второму она была повышена на 10 рублей до 170.

Что касается остальных бумаг, то по НОВАТЭКу ориентир был понижен с 1350 руб. до 1210 руб., по Роснефти с 680 руб. до 630 руб. По Газпром нефти с 840 до 745.

Ссылка на пост