отчеты МСФО

Русал опубликовал финансовые результаты за 2П21   

Выручка составила $6 545 млн (+44% г/г, +20% п/п), EBITDA — $1 578 млн (2.4x г/г, +20% п/п), рентабельность EBITDA составила 24.1% (+9.8 пп г/г, без изм. п/п). Чистая прибыль производителя алюминия достигла $1 207 млн (+37% г/г, -40% п/п). Себестоимость во 2П21 составила $1 808/т (+24% г/г), тогда как цена алюминия на LME выросла до $2 706/т (+49% г/г), а премия к цене LME увеличилась на 99% г/г, составив $301/т. Скорректированный чистый долг составил $4 749 млн, предполагая соотношение чистый долг/EBITDA на уровне 1.6x. Компания отмечает, что может столкнуться с трудностями в поставках оборудования, что может привести к отсрочке в реализации некоторых инвестиционных проектов.

Результаты немного отстали от прогнозов рынка по линии EBITDA и в целом уже неактуальны, а потому НЕЙТРАЛЬНЫ. Прибыль РУСАЛа наиболее чувствительна к укреплению рубля, однако финансовые показатели остаются сильными при цене на алюминий выше $3 500/т. Дальнейшая финансовая динамика компании помимо цены на алюминий будет зависеть от ряда факторов, включая предложенные изменения в регулировании внутренних цен реализации металлов и замещение поставок сырья из Австралии.

Атон

Чистая прибыль «Русала» за 2021 год по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) после коррекции составила $1,54 млрд против $60 млн в 2020 году. Выручка выросла на 40%, до $11,99 млрд. Рост выручки обусловлен ростом цен на алюминий.

Скорректированная EBITDA за отчетный период увеличилась в 3,3 раза, достигла $2,89 млрд.

Операционная прибыль составила $2,1 млрд против $279 млн годом ранее, чистый долг уменьшился на 14,6% в годовом отношении, до $4,75 млрд.

Инвестиционные проекты могут быть отсрочены из-за проблем с поставками оборудования, не исключены риски, связанные с потерей внешних рынков из-за санкций. Повлиять на доступность и стоимость закупочных материалов могут запрет Австралии на экспорт глинозема и бокситов в Россию и приостановка деятельности глиноземного завода в украинском Николаеве.

Средняя цена реализации алюминия «Русала» за год выросла на 41%, до $2553 за тонну, при росте цены на LME на 39% (до $2303 за тонну) и средней премии на 70% (до $250 за тонну). Продажи продукции с добавленной стоимостью выросли на 18% за год, составив 2,034 млн тон, а ее доля в общих продажах достигла 52% против 44% годом ранее.

( Читать дальше )

BELUGA GROUP вчера представила финансовые результаты за 2021 г. по МСФО — выручка и EBITDA соответствуют нашему прогнозу. Чистая выручка выросла на 18% г/г на фоне поддержки благоприятного продуктового микса, сильных экспортных продаж BELUGA и роста продаж в магазинах ВинЛаб. EBITDA выросла на 14% г/г, что указывает на реинвестирование доходов от улучшение рентабельности в результате продаж более премиального микса в расширение сети ВинЛаб.

Компания по вполне понятным причинам не представила прогноз на 2022 г. и пока не объявила решения по дивидендным выплатам. Что касается 2022 г., мы считаем, что экспортные продажи могут оказаться под давлением (примерно 5-6% совокупной выручки и 12-13% EBITDA, по нашей оценке) при этом ключевой риск связан с экспортом в США (примерно 10-15% совокупного экспорта), учитывая действующие ограничения.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Дистрибуция импортируемой продукции (примерно 25% выручки) может пострадать от логистических проблем, хотя компания могла сделать достаточные складские запасы для обеспечения продаж как минимум на 6 месяцев. Среди позитивных моментов — возможен рост спроса на отечественные бренды (собственное производство BELUGA), так как их ценообразование вероятно сохранится более благоприятным для потребителей в сравнении с импортируемыми брендами на фоне ослабления курса рубля. Тем не менее мы ожидаем, что BELUGA GROUP повысит цены на свою собственную продукцию минимум на 10% в среднем, что должно поддержать рентабельность в 2022П на фоне роста акцизного аналога всего на 4%, заявленного на этот год, на наш взгляд.

( Читать дальше )

Globaltrans представил финансовую отчетность по МСФО по итогам 2021 года

Скорректированная EBITDA выросла на 8% г/г, до 29 млрд руб., чистая прибыль поднялась на 24% г/г, до 15 млрд руб. СД рекомендовал акционерам одобрить новую программу обратного выкупа в объеме до 10% капитала, включая ГДР. Компания также приняла решение приостановить выплату финальных дивидендов за 2021 год из-за сложностей с переводом дивидендов в кипрскую холдинговую компанию.

Запуск программы выкупа акций в условиях отсутствия «технической» возможности выплаты дивидендов станет альтернативным драйвером роста стоимости бумаг. Несмотря на ухудшение внешних условий, мы ожидаем сохранение спроса на услуги компании на высоком уровне, что позволит сохранить ей устойчивость своей бизнес-модели.

Промсвязьбанк

Ренессанс Страхование объявила финансовые результаты за 2021

Страховые премии брутто у Ренессанс Страхования подскочили на 26% г/г до 104 млрд руб. на фоне роста спроса на страхование жизни и другие виды страхования (+26% г/г в обоих сегментах). Скорректированная чистая прибыль составила 4.6 млрд руб. (+4% г/г), а рентабельность чистой прибыли упала на 0.9 пп до 4.4%, поскольку во время пандемии рентабельность некоторых продуктов снизилась. Инвестиционный портфель вырос на 34% г/г до 146.5 млрд руб., а его доходность за 2021 составила 7.1%. Уровень достаточности капитала Группы взлетел на 127 пп до 267%.

Ренессанс Страхование опубликовала сильные финансовые результаты за 2021, с темпами роста опережающие рыночные на 10% в сегменте страхования, иного, чем страхование жизни и на 4% в сегменте страхования жизни. Мы ожидаем, что рост страховых премий будет поддерживать прибыль компании в 2022, хотя трудно предвидеть, как долго и в какой степени инфляция и текущая экономическая волатильность будут влиять на маржинальность компании в целом. Пока мы не осуществляем аналитическое покрытие акций компании.

Атон

Globaltrans объявил результаты за 2021 по МСФО и представил прогноз на 2022     

Скорректированная выручка компании выросла на 6% г/г до 58.5 млрд руб., превысив прогноз рынка на 6%, что обусловлено восстановительным ростом тарифов в сегменте полувагонов во 2П21, а также продолжающимся ростом тарифов на использование цистерн — в целом, средний тариф за рейс вырос в прошлом году на 11%. Общие операционные денежные затраты составили 29.1 млрд руб., показав незначительный рост (+2% г/г) за счет принятых мер по снижению затрат, что способствовало увеличению рентабельности по скорректированной EBITDA до 50% в 2021 против 49% в 2020. Скорректированный показатель EBITDA достиг 29 млрд руб. (+8% г/г), а чистая прибыль выросла на 23% г/г до 13 млрд руб., превысив консенсус-прогноз рынка на 21% и 42% соответственно. Совокупные капзатраты составили 8.4 млрд руб. (+22% г/г) за счет приобретения вагонов-цистерн и увеличения капзатрат на техобслуживание парка. Чистый долг сократился на 32% г/г до 18.5 млрд руб., вследствие чего отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA снизилось до 0.6х против 1.0х на конец 2020. Выплата дивидендов за 2П21 временно приостановлена в связи с техническими ограничениями на вывод финансовых средств компании. В ходе телеконференции компания отметила, что не испытывает в настоящий момент каких-либо трудностей в работе, но допускает возможность некоторого периода волатильности в будущем. Компания также рассматривает возможность выкупа до 10% своего акционерного капитала против ранее одобренных 5%.

( Читать дальше )

Русснефть Отчет МСФО за 12 месяцев

Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/fileload.ashx?fileid=1740507


( Читать дальше )

Описание эмитента и факторы привлекательности

HeadHunter — оператор крупнейшей в РФ онлайн-платформы по поиску работы, платформа выполняет роль посредника между работодателями и соискателями. Компания практически не имеет аналогов на российском рынке. Ближайшие конкуренты (SuperJob, Rabota, VK Jobs, Avito Jobs) в несколько раз отстают от HeadHunter по посещаемости сайта, количеству резюме и соискателей, числу открытых вакансий.

Доходы компании складываются из оказания платных услуг, в основном для работодателей (доступ к базе кандидатов, публикация вакансий, реклама, создание бренда HR, HR-аналитика, организация офлайн-мероприятий). Для соискателей также предусмотрены платные премиум-сервисы (статистика по вакансиям, откликам, рейтингам работодателей).

HeadHunter не в последнюю очередь является технологической компанией, так как ведет свою деятельность в интернете. Из последних новинок компания внедрила в свою платформу технологии AI и ML, благодаря которым новые алгоритмы быстрее проводят модерацию резюме, составляют рейтинги работодателей и кандидатов, выдают наиболее подходящие рекомендации вакансий и резюме по заданным критериям.

( Читать дальше )

Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 2021 год.

Увеличение объемов грузовых железнодорожных перевозок и рост суточных ставок на полувагоны позволили компании улучшить годовые финансовые показатели – выручка выросла на 7% г/г до 73,2 млрд руб., скорректированная EBITDA- на 8% г/г до 29 млрд руб., чистая прибыль – на 24% г/г до 15,1 млрд руб.

Чистый долг на конец 2021 года снизился на 32% г/г до 18,5 млрд руб., уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / скорректированная EBITDA» составил 0,6х против 1,0х на конец 2020 года. Кроме того, компания сгенерировала значительный свободный денежный поток в объеме 16,1 млрд руб. (+7% г/г), несмотря на увеличение  общих капитальных вложений на 22% г/г до 8,4 млрд руб. после покупки вагонов-цистерн и роста капитальных затрат на техническое обслуживание.

В течение 2021 года Globaltrans продлила ключевые сервисные контракты с «Роснефтью» — до конца марта 2026 года, с ММК – до конца сентября 2024 года, а также с «Металлоинвестом» — до 2024 года.

( Читать дальше )

Группа ЛСР отчиталась за 2021 г. по МСФО: сильная рентабельность в сегментах девелопмента и стройматериалов, более высокий долг

В пятницу Группа ЛСР отчиталась за 2П21 и 2021 г., не проводя телеконференцию.

Общий размер долга вырос в связи с увеличением корпоративной задолженности, т. к. компания наращивала земельный банк и вкладывалась в гостинично-курортный бизнес. Коэффициент корпоративный чистый долг/EBITDA вырос с 1,8 в 1П21 до 3,04.

Оба сегмента (строительство, строительные материалы) показали хорошие результаты в 2П21 как по темпам роста выручки, так и по рентабельности. В результате EBITDA за 2П21 выросла на 25% г/г и оказалась на 22% выше наших оценок благодаря высоким ценам и ограниченному росту операционных расходов, включая затраты на приобретение земельных участков. Мы ожидаем, что ситуация изменится, когда компания станет развивать участки, приобретенные недавно, в том числе в прошлом году.

Полагаем, что в 2П21 рентабельность достигла своего пика, и ожидаем коррекции в 2022 г. на фоне роста затрат на приобретение земельных участков и инфляции строительных материалов. Сильные результаты, однако влияние на котировки ограничено из-за текущей геополитической ситуации.

Егазарян Анастасия
Синара ИБ