обзор отчётности

Тикер: #MRKZ
Текущая цена: 0.094
Капитализация: 9 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.rosseti-sz.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за последние 12 месяцев
P\BV — 0.44
P\S — 0.13
ROE — убыток за последние 12 месяцев
ND\EBITDA — 0.53
EV\EBITDA — 1.42
Активы\Обязательства — 1.39

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 29.2% г/г (29.6 -> 38.2 млрд);
✔️ снижение дебиторской задолженности на 25.3% к/к (6.1 -> 4.6 млрд);
✔️ чистый финансовый расход за полугодие снизился на 36.9% г/г (946 -> 597 млн);

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 16.6% к/к (20.9 -> 17.4 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -0.9 млрд против положительного +0.3 млрд в 1 кв 2025. Если сравнивать полугодия, то здесь также прошлый период лучше (-615 млн в 1 пол 2025 против +397 млн в 1 пол 2024);
✔️ чистый долг увеличился на 13% к/к (4.7 -> 5.3 млрд);
✔️ рост чистого финансового расхода на 8.6% к/к (286 -> 311 млн);
✔️ убыток -270 млн против прибыли 2 млрд в 1 кв 2025. За полугодие прибыль снизилась на 28.7% г/г (2.5 -> 1.8 млрд). Основная причина — наличие в 2024 году разовой прибыли от выбытия дочернего предприятия.

Тикер: #MGNT
Текущая цена: 3106
Капитализация: 316.5 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: www.magnit.com/ru/shareholders-and-investors/private-investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 13
P\BV — 1.72
P\S — 0.1
ROE — 13.9%
ND\EBITDA — 5.5
EV\EBITDA — 7.27
Активы\Обязательства — 1.12

Что нравится:

✔️ рост выручки на 14.6% г/г (1.46 -> 1.67 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый долг увеличился на 25.9% п/п (788.9 -> 993.6 млрд). ND\EBITDA вырос с 2.7 до 5.5 (!!!);
✔️ рост чистых финансовых расходов на 80.7% г/г (37.4 -> 67.6 млрд);
✔️ отрицательный операционный денежный поток -35.8 млрд. Само собой, что свободный денежный поток еще хуже (-110.3 млрд). В 1 пол 2024 она была +7 млрд;
✔️ обвал чистой прибыли (17 млрд -> 155 млн). Причина — рост чистых финансовых расходов на фоне роста долговой нагрузки;
✔️ очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 12%).

Дивиденды:

Дивидендная политика не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов. Считается, что дивиденды выплачиваются из прибыли по МСФО.

Тикер: #TRNFP
Текущая цена: 1231
Капитализация: 977.8 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: транснефть.рф/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.53
P\BV — 0.33
P\S — 0.69
ROE — 9.6%
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 1.29
Активы\Обязательства — 4.37

Что нравится:

✔️ чистая денежная позиция (отрицательный чистый долг) увеличилась на 13.4% к/к (214 -> 242.7 млрд);
✔️ рост чистого финансового дохода на 37.1% к/к (20.9 -> 28.6 млрд) и за полугодие в 2.2 раза (22.8 -> 49.4 млрд);
✔️ отличное соотношение активов и обязательств, которое, правда, уменьшилось за квартал с 4.93 до 4.37.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 1% к/к (361.6 -> 357.9 млрд) и за полугодие выручка выросла всего на 0.3% г/г (717.2 -> 719.5 млрд);
✔️ отрицательный FCF -19.7 млрд против -10.5 млрд в 1 кв 2025. Полугодие (-30.2 млрд) также уступает прошлогоднему (+50 млрд в 1 пол 2024);
✔️ чистая прибыль снизилась на 8.3% к/к (84.2 -> 77.2 млрд) и за полугодие на 9.2% г/г (177.8 -> 161.4 млрд). Основная причина — возросший в 2 раза г/г налог на прибыль (47.4 -> 97.8 млрд).

Тикер: #MRKV
Текущая цена: 0.1239
Капитализация: 23.3 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.rossetivolga.ru/ru/aktsioneram_i_investoram/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.48
P\BV — 0.49
P\S — 0.22
ROE — 14%
ND\EBITDA — 0.02
EV\EBITDA — 1.3
Активы\Обязательства — 2.25

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 53.1% г/г (38.7 -> 59.4 млрд);
✔️ чистый финансовый доход за квартал +3.5 млн (в 1 кв 2025 был финансовый расход -180 млн). За полугодие чистый финансовый расход снизился на 70% г/г (588 -> 177 млн);
✔️ за полугодие свободный денежный поток увеличился в 3 раза г/г (0.4 -> 1.3 млрд);
✔️ чистая прибыль за полугодие выросла в 3.2 раза г/г (1.4 -> 4.5 млрд). Причина — заметный рост выручки и улучшение операционной рентабельности с 6.26 до 10.46%;
✔️ за квартал отношение активов к обязательством незначительно изменилось на 0.01, а так остается на комфортном уровне выше 2.

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 12.3% к\к (31.6 -> 27.7 млрд);

Тикер: #TATN, #TATNP
Текущая цена: 619.1 (АО), 581.6 (АП)
Капитализация: 1.4 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 6.74
P\BV — 1.13
P\S — 0.73
ROE — 10.2%
ND\EBITDA — 0.02
EV\EBITDA — 3.64
Активы\Обязательства — 2.57

Что нравится:

✔️ снижение дебиторской задолженности на 21.6% п/п (215.5 -> 168.9 млрд);

Что не нравится:

✔️ выручка уменьшилась на 5.69% г/г (931.1 -> 878.1 млрд);
✔️ чистый финансовый расход -65 млн против финансового дохода 6.1 млрд в 1 пол 2024;
✔️ у компании появился хоть и небольшой, но чистый долг в размере 2.3 млрд, тогда как на конец 2024 он был отрицательным -117.7 млрд;
✔️ уменьшение свободного денежного потока на 29.7% г/г (118.7 -> 83.4)
✔️ чистая прибыль снизилась на 64.2% г/г (151.4 -> 54.2 млрд). Причины — снижение операционной рентабельности с 21.2 до 12.7%, чистый финансовый расход вместо дохода, а также значительный убыток по курсовым разницам (-23.2 млрд против -5.3 млрд в 1 полугодии 2024).

Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.525
Капитализация: 59.2 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.37
P\BV — 0.56
P\S — 0.39
ROE — 16.6%
ND\EBITDA — 0.07
EV\EBITDA — 1.35
Активы\Обязательства — 2.21

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 12.2% г/г (67.8 -> 76.1 млрд);
✔️ снижение чистого финансового расхода на 15.1% к/к (279.6 -> 237.4 млн);
✔️ чистый долг уменьшился на 80.7% к/к (18 -> 3.5 млрд). Обычный долг почти не изменился, но зато сильно выросла денежная позиция (13.6 -> 28.6 млрд);
✔️ рост чистой прибыли за полугодие на 10.6% г/г (10.8 -> 12 млрд);
✔️ дебиторская задолженность снижается 2 квартала подряд. За квартал снижение на 12.1% к/к (18.9 -> 16.6 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам остается комфортным, хотя и немного уменьшилось за квартал (с 2.25 до 2.21);

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 13.1% к/к (40.7 -> 35.4 млрд);
✔️ в 1 пол 2025 чистый финансовый расход -517 млн, тогда как в 1 пол 2024 был финансовый доход +16.9 млн;

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.485
Капитализация: 17.2 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.77
P\BV — 0.46
P\S — 0.23
ROE — 12.2%
ND\EBITDA — 1.44
EV\EBITDA — 2.58
Активы\Обязательства — 2.03

Что нравится:

✔️ за полугодие рост выручки на 15.8% г/г (32.6 -> 37.8 млрд);
✔️ чистый финансовый расход уменьшился на 5.3% к/к (1.5 -> 1.1 млрд);
✔️ свободный денежный поток за полугодие увеличился на 3.8% г/г (5.7 -> 5.9 млрд);
✔️ чистый долг снизился на 6.1% к/к (23.2 -> 21.8 млрд);

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 25.9% к/к (21.7 -> 16.1 млрд);
✔️ за полугодие вырос чистый финансовый расход на 7.3% г/г (2.1 -> 2.2 млрд);
✔️ снижение чистой прибыли на 71.6% к/к (2.5 -> 0.7 млрд);

Дивиденды:

Пока дивиденды не предусмотрены. Согласно утверждённому бизнес-плану, а также пятилетнему плану на период до 2027 года, весь свободный денежный поток компании направляется на снижение долга.

Тикер: #GAZP
Текущая цена: 118.5
Капитализация: 2.8 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.gazprom.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 1.97
P\BV — 0.15
P\S — 0.26
ROE — 8.1%
ND\EBITDA — 1.84
EV\EBITDA — 2.61
Активы\Обязательства — 2.56

Что нравится:

✔️ положительный FCF за полугодие +235.3 млрд против -627.7 млрд в 1 пол 2024;
✔️ чистый финансовый доход увеличился в 2.5 раза г/г (212.7 -> 528.4 млрд);
✔️ хорошее отношение активов к обязательствам, которое еще увеличилось за квартал с 2.51 до 2.56.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 22.3% к/к (2.81 -> 2.18 трлн) и за полугодие на 1.9% г/г (5.1 -> 4.99 трлн);
✔️ отрицательный FCF -20.1 млрд против +255.4 млрд в 1 кв 2025;
✔️ чистый долг увеличился на 6.2% г/г (5.53 -> 5.87 трлн). ND\EBITDA вырос с 1.72 до 1.84;
✔️ чистый финансовый доход уменьшился на 85.3% к/к (460.6 -> 67.8 млрд);
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 51% к/к (694.4 -> 340.1 млрд) и за полугодие на 5.6% г/г (1.1 -> 1.03 трлн);

Тикер: #MSRS
Текущая цена: 1.38
Капитализация: 67.2 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: rossetimr.ru/#

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 4.05
P\BV — 0.29
P\S — 0.26
ROE — 6.7%
ND\EBITDA — 0.77
EV\EBITDA — 1.54
Активы\Обязательства — 1.8

Что нравится:

✔️ за полугодие выросла выручка на 9.3% г/г (119 -> 130.1 млрд);
✔️ рост чистой прибыли за полугодие на 22.6% г/г (13.6 -> 16.6 млрд);

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 11.6% к/к (69 -> 61 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -250 млн. Хотя это выше 1 кв 2025, где FCF был -7.7 млрд. За полугодие сравнение явно не в пользу текущего полугодия (-7.9 млрд против +5.4 млрд в 1 пол 2024). Причина в сильно увеличившихся капитальных затратах (34.3 -> 52.9 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 2% к/к (61.6 -> 62.9 млрд). ND\EBITDA немного ухудшился (с 0.73 до 0.77);
✔️ рост чистый финансового дохода на 22.7% к/к (2.1 -> 2.6 млрд) и за полугодие в 2.6 раза г/г (1.8 -> 4.7 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 45.1% к/к (10.7 -> 5.9 млрд);

Тикер: #MVID
Текущая цена: 63.6
Капитализация: 11.4 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за 12 месяцев
P\BV — отрицательная балансовая стоимость
P\S — 0.03
ROE — убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA — 4.56
EV\EBITDA — 4.9
Активы\Обязательства — 0.98

Что нравится:

✔️ дебиторская задолженность снизилась на 26.2% п/п (37.5 -> 27.7 млрд).

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 15.2% г/г (201.9 -> 171.2 млрд);
✔️ отрицательный FCF, который упал в 3.6 раза г/г (-8.2 -> -30 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 4.1% п/п (153.4 -> 159.7 млрд). ND\EBITDA вырос с 4.07 до 4.86;
✔️ увеличение чистого финансового расхода на 62.4% г/г (16.1 -> 26.1 млрд);
✔️ убыток вырос в 2.4 раза г/г (-10.3 -> -25.2 млрд). Причины такого результата — уменьшение выручки, сохранение высокой себестоимости реализации (валовая прибыль снизилась с 20.6 до 15.8%), а также возросший нетто финансовый расход;