анализ

Плановая экономика была главным камнем преткновения. Система, которая хорошо сработала в 30-е годы для быстрого восстановления страны, оказалась совершенно неспособной к долгосрочному развитию. Представьте себе завод, который годами производит один и тот же трактор, потому что так написано в плане – никакой гибкости и адаптации к потребностям рынка.

Приоритет тяжелой промышленности

Искаженные приоритеты экономики были катастрофическими. Мы гордились тем, что производим больше всех стали и танков, но в магазинах не было элементарных товаров. Люди вставали в очереди в 6 утра за колбасой, а о бытовой технике можно было только мечтать. Страна производила то, что нужно было государству, а не людям.

Бюрократический аппарат

Система управления превратилась в огромную машину, пожирающую ресурсы. Чиновники решали, что производить, сколько и по какой цене. Это порождало тотальную неэффективность: директор завода мог получить премию за перевыполнение плана по производству никому не нужных товаров.

🧮 По итогам 2024 года АФК Система подтвердила статус одного из самых влиятельных инвестиционных холдингов в стране, отчитавшись о сильных результатах сразу по нескольким направлениям. Консолидированная выручка выросла почти на 18% и достигла 1,23 трлн рублей — абсолютный рекорд за всю историю корпорации. Не отстает и OIBDA, увеличившись на 18,5%, до 330 млрд рублей, что также стало историческим максимумом. Рентабельность OIBDA поднялась до 27%.

📉 Однако чистая прибыль осталась в отрицательной зоне — убыток составил 11 млрд рублей. Это, прежде всего, результат высокой долговой нагрузки, особенно в корпоративном центре, где чистый долг вырос на 27%, до 315,4 млрд рублей, и высокая средневзвешенная ставка по долгу (15% годовых) лишь усилила давление.

🕯 Тем не менее, внутри экосистемы Системы — целый ряд активов с заметной динамикой:

✔️ МТС продолжает приносить стабильные дивиденды, а выручка телеком-сегмента превысила 700 млрд рублей, прибавив 16%. Рекордных темпов достигли облачные и рекламные технологии, а количество абонентов выросло до 82,4 млн.

Приветствую вас, читатели смартлаба!

Прошло пять лет с тех пор, как я пришел на фондовый рынок и в мир инвестиций. Решил поделиться своим опытом и ошибками, которые были допущены. Инвестиции в акции и облигации это не так просто, как кажется. С каждым годом все больше это понимаю.

В один момент захотелось увеличивать накопленные денежные средства и создать от них денежные потоки, поэтому стал интересен мир акций и облигаций. При этом я был максимально далек от финансовых рынков.

Возможно, кто-то прочитает эту статью и сделает соответствующие выводы. Если этот опыт и перечисленные ниже выводы помогут

хотя бы 10 людям, то буду считать эту статью полезной. Попрошу от вас обратной связи в виде комментариев и оценок! Начнем.

В 2020 году, ближе к его концу, я пришел на фондовый рынок путем скачивания приложения одного из брокеров.

Мне подарили недорогие курсы по инвестированию, где девушка рассказывала что такое акции, облигации, дивиденды, 

депозитарий, кто такой брокер и т.д. Я прошел этот ознакомительный курс и внес небольшую сумму на брокерский счет…

📈 По итогам 2024 года Группа Астра показала, пожалуй, один из самых сильных финансовых рывков в российском IT-секторе — рост ключевых показателей двузначный, а выручка выросла почти вдвое. Вот что важно знать о результатах.

🆒 На фоне экономической неопределенности и сдержанных IT-бюджетов компания не просто сохранила темп, а выдала впечатляющий рост. Выручка подскочила на 80% — до 17,2 млрд рублей. Но главное — структура этого роста. Продажи продуктов экосистемы (кроме ОС Astra Linux) выросли более чем в три раза, а услуги по сопровождению и консалтингу — в два раза. Самая же ОС Astra Linux тоже не отстала — +35%, до 8,5 млрд рублей.

☄️ EBITDA увеличилась на 69%, до 7 млрд рублей, а чистая прибыль — на 66%, до 6 млрд. При этом капитальные затраты на разработку новых решений удвоились и составили 2,9 млрд рублей, что говорит о долгосрочном фокусе на рост, а не просто на текущие продажи.

📉 Астра сохраняет сверхнизкую долговую нагрузку: показатель Net debt / EBITDA на уровне всего 0,23x — компания практически не зависит от заимствований, что особенно важно на фоне высокой ключевой ставки.

 Доходность которую принесли акции сбербанка за 25 лет составила:

_____________
   •2000-2004 г.: рост +1 110% цена выросла с 1,15 р за акцию до 13,91 р акц.
стоит отметить что взрывной рост был обусловлен восстановлением после кризиса 1998 года.
_____________
   •2005-2009 г.: рост +492% цена: 14,01 р/акция — 82,94 р/акция.
здесь стоит отметить просадку акций в 2008 г (-77%) из-за мирового кризиса, НО! на следующий год восстановление составило (+261%!)
_____________
   •2010-2014 г.: акции упали на (-37%) цена: 86,56 р/акц — 54,9 р/акц. 
за это период произошло две коррекции стоимости акций из-за следующих событий:
— 2011 год: Протесты в РФ из-за выборов в президенты. акции потеряли (-24,9%)
— 2014 год: Присоединение Крыма, введение санкций на РФ. акции (-45,2%)
_____________
   •2015-2019 г: рост +372% цена: 54,02 р/акц — 254,75 р/акц.
за этот период была одна коррекция:
— 2018 г: (-17,8%) США вводят новые санкции, повышается НДС (с18% до 20%).

🔥 Несмотря на непростую обстановку на рынке жилья и удары по спросу со стороны ипотечных ставок, ЦИАН показал стабильный и уверенный рост. За 2024 год выручка компании увеличилась на 12%, до 13 млрд рублей, а чистая прибыль — на впечатляющие 45%, до 2,46 млрд рублей. Это лучший результат за несколько лет.

📈 Скорректированная EBITDA выросла на 15%, до 3,2 млрд рублей, а рентабельность достигла 24,7%. Особенно сильный результат ЦИАН показал в IV квартале — прибыль утроилась год к году, составив 789 млн рублей, а рентабельность по EBITDA выросла до 26,4%.

🏠 Главный драйвер — сегмент вторичной недвижимости. Здесь рост выручки составил 23% благодаря увеличению числа объявлений и более долгому сроку экспозиции объектов. Люди стали дольше продавать жилье — а ЦИАН на этом зарабатывает больше. В Москве доходы от размещения выросли на 24%, в регионах — на 19%.

🖥 Медийная реклама также «выстрелила» — +38% к прошлому году. А вот направление лидогенерации, связанное с первичной недвижимостью, пострадало из-за сворачивания льготной ипотеки и показало падение выручки на 5%.

👑 В завершении 2024 года Займер уверенно подтвердил статус лидера на рынке микрофинансирования. Квартальный отчет по МСФО демонстрирует не только стабильный рост, но и стратегическую адаптацию к регуляторным изменениям и новым направлениям развития.

📈 Главное: чистая прибыль компании за IV квартал составила 1,22 млрд рублей — это +16% к предыдущему кварталу и +43% к аналогичному периоду прошлого года. Такой результат стал возможен благодаря росту процентных доходов до 4,9 млрд рублей и снижению резервов на возможные потери почти на 18%.

🛡 Особенно интересно, как компания управляет качеством портфеля. При сохранении активного роста выдач (всего за год — 56 млрд рублей, из них в IV квартале — 15 млрд), Займер усилил работу с самыми надежными заемщиками. Выдачи среднесрочных IL-займов выросли на 56% год к году, а новых клиентов — на 45%, что говорит о масштабируемости бизнес-модели без ухудшения качества.

💯 Несмотря на рост маркетинговых и административных расходов, рентабельность капитала (ROE) осталась на высоком уровне — 39%, а достаточность собственных средств составила впечатляющие 62,3% при минимуме в 6%. То есть, компания работает без долговой зависимости и способна самостоятельно финансировать свое расширение.

🔝 Софтлайн подвёл итоги 2024 года — и несмотря на непростую экономическую обстановку, компания показала уверенный рост и укрепила свои позиции как одного из лидеров ИТ-рынка России. За год оборот вырос на 32% до 120,6 млрд рублей, а валовая прибыль — на впечатляющие 57%, достигнув 36,9 млрд рублей. Но что стоит за этими цифрами?

💡 Если раньше Софтлайн активно зарабатывал на дистрибуции чужих продуктов, то теперь фокус смещён на высокомаржинальные собственные решения. На их долю пришлось 67% валовой прибыли, а прирост по сегменту составил +59% год к году, до 34,6 млрд рублей. Особенно выделился блок «Услуги и облачные решения» — +62% по выручке и +84% по валовой прибыли. Это значит, что компания уверенно идёт по пути импортозамещения и технологического суверенитета.

📈 Скорректированная EBITDA компании подскочила на 58%, составив 7,1 млрд рублей — и это больше прогноза менеджмента. При этом рентабельность по EBITDA поднялась до 5,9% от выручки, а отношение чистого долга к EBITDA составляет комфортные 0,9х.

Газпром поделился результатами за 2024 год и, мягко говоря, удивил:

• Выручка +25% ( 10,7 трлн )

• EBITDA +76% до 3,1 трлн р ( за всю историю компании топ-3 значение )

• Чистая прибыль 1,22 трлн р ( в 2023 был убыток )

❗️Чистый долг/EBITDA снизился до 1,8х ( был 3х ) — это означает, что чисто технически, исходя из дивполитики, дивиденды возможны.

А вот будет ли выплата — это вопрос который всегда витает где-то рядом с Газпромом. С другой стороны, кейс ВТБ показывает, что в госкомпаниях возможно все.

Если попробовать все таки прикинуть шанс выплаты, то я бы оценил скорее как низкую, т.к. свободного денежного потока чтобы покрыть дивы не хватит, да и долг у компании все еще большой.

Однако, повторюсь, что анализ в случае с GAZP работает далеко не всегда. Если бюджету понадобятся деньги, Газпром сможет выплатить их в долг.

Идеи в компании по-прежнему не вижу, покупать вслепую в надежде на выплату дивов нет никакого смысла.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi