Позитивный обзор. Софтлайн

🔝 Софтлайн подвёл итоги 2024 года — и несмотря на непростую экономическую обстановку, компания показала уверенный рост и укрепила свои позиции как одного из лидеров ИТ-рынка России. За год оборот вырос на 32% до 120,6 млрд рублей, а валовая прибыль — на впечатляющие 57%, достигнув 36,9 млрд рублей. Но что стоит за этими цифрами?

💡 Если раньше Софтлайн активно зарабатывал на дистрибуции чужих продуктов, то теперь фокус смещён на высокомаржинальные собственные решения. На их долю пришлось 67% валовой прибыли, а прирост по сегменту составил +59% год к году, до 34,6 млрд рублей. Особенно выделился блок «Услуги и облачные решения» — +62% по выручке и +84% по валовой прибыли. Это значит, что компания уверенно идёт по пути импортозамещения и технологического суверенитета.

📈 Скорректированная EBITDA компании подскочила на 58%, составив 7,1 млрд рублей — и это больше прогноза менеджмента. При этом рентабельность по EBITDA поднялась до 5,9% от выручки, а отношение чистого долга к EBITDA составляет комфортные 0,9х.

🔥 Финальный результат по чистой прибыли — 2,6 млрд рублей против 3,08 млрд годом ранее. Причины — рост процентных расходов из-за повышения ключевой ставки и активная инвестиционная программа (включая 9 сделок M&A и обратный выкуп акций на 6,5 млн бумаг). Тем не менее, компания сохраняет устойчивость и подтверждает выплату первых дивидендов в размере 1 млрд рублей.

🔍 Софтлайн не сбавляет обороты: компания прогнозирует рост оборота до 150 млрд рублей, EBITDA — до 10,5 млрд рублей, а валовой прибыли — до 50 млрд рублей. И всё это при сохранении долговой нагрузки на уровне не выше 2х EBITDA.

🔗 2024 год стал рекордным по числу сделок — среди них покупка VPG Laserone (бывший «ИРЭ-Полюс», лидер по лазерам), VISITECH, Citeck, MD Аудит, Test IT и других. Компания также активно выходит за рубеж — открыты офисы в Казахстане, ОАЭ, Вьетнаме, Индонезии и Узбекистане.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 7 — выше среднего уровня, компания выглядит немного дорогой по отношению к операционной прибыли.
🔹 P/E: 22 — высокая оценка, окупаемость инвестиций составляет 22 года, что может отражать завышенные ожидания рынка.
🔹 P/S: 0,6 — акции торгуются ниже годовой выручки, что может свидетельствовать о недооцененности.
🔹 P/B: -6 — отрицательное значение указывает на отрицательный собственный капитал, что является серьезным финансовым риском.
🔹 Рентабельность EBITDA: 8% — слабая операционная прибыльность, у компании ограниченный запас по марже.
🔹 ROE: 13% — неплохая рентабельность капитала.
🔹 ROA: 2% — низкий показатель, указывающий на слабую эффективность использования активов.

📌 Софтлайн — это история про масштабирование и трансформацию. Компания стремится быть не просто реселлером, а полноценным разработчиком решений с фокусом на устойчивый рост. Несмотря на временное падение чистой прибыли, фундамент остаётся прочным, стратегия ясна, а акценты расставлены верно. Интересный актив для тех, кто смотрит в будущее.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!