Славянск ЭКО

• Сегодня, 22 февраля, начнем размещение МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24;  17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) Интервью с эмитентом

• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 56%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 43%  

( Читать дальше )

Старт размещений, букбилдинг и ставки купонов:

• НПП «Моторные технологии» сегодня начинает размещение пятилетних облигаций серии 001P-04 объемом 220 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-04-00483-R-001P. Бумаги включены в Сектор роста. Ставка купона установлена на уровне 18% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрен call-опцион в даты окончания 8-го, 12-го и 16-го купонов. Организатор — ИК «Риком-Траст». Кредитный рейтинг эмитента — ruBB- со стабильным прогнозом от «Эксперта РА».

• «Боржоми Финанс» сегодня начинает размещение трехлетних облигаций серии 001Р-02 с офертой через 1,5 года объемом 5 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-02-00561-R-001P. Ставка 1-6-го купонов установлена на уровне 16,1% годовых. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 15 февраля. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста, минимальная сумма заявки на покупку облигаций при размещении составит 1,4 млн рублей. Поручителем по займу выступит головная компания группы — Rissa Investments Limited. Организаторы — Газпромбанк и инвестбанк «Синара». Кредитный рейтинг эмитента — A-(RU) со стабильным прогнозом.

( Читать дальше )

• На 22 февраля запланировано размещение нового выпуска МФК ВЭББАНКИР (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24; 17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) Интервью с эмитентом

• МФК Быстроденьги-2Р5 (ruBB, объем увеличен до 300 млн руб., YTM 23,1% годовых) размещен на 82%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 53%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 34%  

( Читать дальше )

• Для себя их рассматриваю как парковку валютной позиции, поэтому приоритет отдаю купону: держать до погашения не планирую, бумаги спокойные, к скачкообразному раскрытию YTM не склонные
• На более длинный горизонт, что тоже стратегия (чем дольше, тем вероятнее ослабление рубля, а это основное, ради чего стоит идти в инструмент) – есть смысл ориентироваться именно на YTM
• Под ЛДВ сейчас подходят только Полюс RU000A1054W1 и Металлоинвест RU000A1057D4 (в табличке подсвечены зеленым)
• Ликвидность местами страдает, надо соотносить со своими объемами

💲Ставку ЦБ нам официально обещали подержать высокой, и это может подпортить сценарий с быстрым USDRUB 100+ «сразу после выборов» (ожидания по ставке тут, конечно, не главное, но тоже фактор, да и других пока хватает)

Про новые выпуски:

🪨Уральская сталь: A/AA-, купон 7,25-7,5% квартальный (YTM~7,4-7,7%), 2 года, 300 млн. CNY. Сбор 19.02

Верхний рейтинг – НРА, нижний АКРА, но материнский ЗТЗ с АКРой больше не работает, поэтому не факт, что и тут будут продлевать. Рублевые бумаги Стали рынок прайсит вполне в диапазоне AA-, по совокупности можно считать ее качество плюс-минус сравнимым с Русалом или чуть лучше

( Читать дальше )

В последние месяцы периодически возникали спекулятивные истории в высокодоходных облигациях (ВДО) на тех или иных новостях по их эмитентам. Среди таких идей нами были рассмотрена бонды:

• Сегежи: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/965378.php,

• Славянск ЭКО: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/962360.php,

• и Кузины: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/971881.php.

Здесь сразу оговоримся, что такие бумаги подойдут лишь для инвесторов, толерантно относящихся к высоким кредитным рискам.

( Читать дальше )

Букбилдинг, рейтинговые решения и досрочное погашение:

• «Ист Лоджистикал Системс» (ИЛС) 5 декабря начнет размещение трехлетних облигаций серии БО-01-001P объемом 300 млн рублей. Ставка купона установлена на уровне 19% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрено частичное досрочное погашение. Организатор — ИК «Риком-Траст». Кредитный рейтинг эмитента — уровне ruBB- со стабильным прогнозом от «Эксперта РА».

• «ИЭК Холдинг» 12 декабря планирует провести сбор заявок на однолетний выпуск облигаций серии 001Р-02 объемом 2 млрд рублей. Ориентир ставки купона — не выше 16% годовых. Купоны ежемесячные. Организаторы — Альфа-Банк, «ВТБ Капитал Трейдинг» и Совкомбанк. Техразмещение запланировано на 15 декабря. Кредитный рейтинг эмитента — ruА- со стабильным прогнозом от «Эксперта РА».

• «ВИС Финанс» 12 декабря планирует провести сбор заявок на четырехлетние облигации серии БО-П05 с офертой через 1,5 года объемом 2 млрд рублей.

( Читать дальше )

🟢 ООО «Патриот Групп»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB-.ru до BBB.ru

ООО «Патриот Групп» — владелец торговой сети Williams et Oliver, реализующей посуду и товары для кухни. Компания развивает 4 линейки собственных брендов в рамках контрактного производства.

Изменённая оценка финансового профиля «Патриот Групп» учитывает уточнение применения международных стандартов финансовой отчётности: платежи по операционной аренде классифицированы в составе финансовой деятельности арендатора, что позволило более качественно оценить чистый операционный денежный поток компании.

Агентство отмечает ухудшение в I полугодии 2023 года отдельных показателей долговой нагрузки (в частности, совокупный долг/OIBDA). При этом показатель долговой нагрузки по FFO (средства от операций до уплаты процентов) улучшился, что позитивно повлияло на оценку финансового профиля. На 30.06.2023 г. отношение величины совокупного долга к OIBDA увеличилось с 2,35 до 5,98.Тем не менее, уже по итогам I полугодия 2024 года НКР ожидает снижения показателя отношения совокупного долга к OIBDA до 3.

( Читать дальше )

Славянск ЭКО – сравнительно небольшая нефтеперерабатывающая компания с ключевым активом – Славянским НПЗ на Кубани, могла серьезно пострадать после введения в 21 сентября текущего года запрета на экспорт ряда нефтепродуктов, учитывая, что на поставки бензина за рубеж приходится порядка 25% выручки. (Об этом писал в конце сентября: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/945374.php). Тогда, когда ключевая ставка ЦБ РФ была 13%, облигации СлавЭКО1P1 торговались с доходностью 17,3%. На тот момент полагал, что введенное эмбарго еще не в полной мере отражено в котировках и, если YTP поднимется до 18%, бонды станут интересными, при условии скорого снятия экспортных ограничений, и сохранения общего уровня ставок в сегменте ВДО. В целом идея оказалась верной, но последующее ужесточение ДКП регулятором внесло свои коррективы. К текущему моменту доходность по бумаге выросла до 19,4%. Предлагаю посмотреть − насколько она будет интересна после снятия экспортного эмбарго на бензин.

( Читать дальше )

В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры. Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

У Славянск ЭКО торгуется единственный выпуск облигаций − СлавЭКО1P1 (ISIN: RU000A103WB0) с объемом в обращении 3 млрд руб. 25% выручки эмитента по экспорту бензина фактически оказались потерянными после введения временного правительственного запрета на поставки бензина и дизеля на внешние рынки с 21.09.2023. Попробуем разобраться, как это повлияет на данный бонд.

Вначале взглянем на финансовое состояние Славянск ЭКО

ООО «Славянск ЭКО» −-нефтепереработчик и нефтетрейдер, с ключевым активом – Славянским НПЗ в Славянске-на-Кубани, в Краснодарском крае, работающий с 1993 г. Занимается производством и реализацией: бензинов, битума, газойля, керосина, фракций тяжелых углеводородов и проч. Доля нефтепереработки среди независимых НПЗ РФ: 1,9% (4 млн т). Бенефициары: Р. Паранянц и В. Паранянц.

Рейтинги (АКРА/НКР): BBB(RU)/BBB.ru со «стабильными» прогнозами

( Читать дальше )