Прогноз по акциям

💭 Рассматриваем кейс О’КЕЙ через призму трансформации бизнес-модели...


💰 Финансовая часть 

🏪 Окей является слабым игроком в своем сегменте и практически всегда занимал эту позицию. Основу компании составляют гипермаркеты, которые продолжают снижать ее показатели, несмотря на небольшой рост выручки и снижение трафика. 

📛 Выручка в I кв 2025 года снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (после роста на 2,9% в предыдущем квартале). Во II квартале выручка вышла в небольшой плюс (+1,2%). Чистый долг вырос на 8,3 млрд рублей с начала года.

📊 За 2024 год общая выручка сети супермаркетов О'КЕЙ»и дискаунтеров ДА! выросла на 5,5%, достигнув отметки в 219,4 миллиарда рублей. Рост обусловлен увеличением чистой розничной LFL-выручки как в крупных магазинах формата «гипермаркеты», так и в дискаунтерах.

🧐 Валовая прибыль увеличилась на 7,9%, составив 51,4 миллиарда рублей, при этом валовая маржа достигла 23,4%. Это стало возможным благодаря эффективной работе с поставщиками и снижению уровня товарных потерь.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 78 млрд ₽ / 649,7₽ за акцию

▫️Чистый % доход ТТМ: 25,55 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ:8 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 9,8
▫️P/B: 1,7
▫️fwd дивиденды 2025: 13,5%

✅ Несмотря на все проблемы, компания планирует выплатить10,5 млрд р дивидендов за 2025й год (3,5 из которых уже выплачено). Из позитивного можно еще отметить, что если ожидания относительно снижения ставки ЦБ оправдаются, то мы увидим приличное восстановление бизнеса уже в конце 2025 года.

👆 Однако, я не особо верю в то, что эти дивиденды будут. Ситуация сложная как никогда, поэтому кэш компании нужен, но может и захотят поддержать инвесторов, заплатив дивы в долг (посмотрим).

📉 Лизинговый портфель с начала года снизился на 21% г/г, а объем нового бизнеса обвалился до 43,5 млрд р (-65% г/г) за 1п2025, падение сильное во всех сегментах. Чистая прибыль во 2кв2025 почти обнулилась из-за роста резервов под ожидаемые кредитные убытки на +188% г/г.

👆 Прогноз по стоимости риска на 2025й год присмотрен с 6,3% до 9,5%. Для справки: в 2024м году этот показатель был 3,4%, а в 2023м — всего 0,9%. Лизинговый портфель по прогнозам компании упадет еще на 15% до конца года.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании ТМК. Цифры не просто плохие, они катастрофические, что ожидаемо, так как проблемы подсвечивались прошлых разборах!

Жадный мажоритарий сам виноват в текущей ситуации, так как наращивал долги ради выплат дивидендов в прошлом!

📌 Что в отчете

— Выручка. Упала с 276 до 236 млрд рублей, нужны комментарии?

— Операционная прибыль. Выросла с 22 до 27 млрд рублей, магия произошла из-за падения коммерческих расходов с 23 до 12 млрд рублей (чудо чудное!) + помогла ситуация с ценами на лом!

— FCF и прибыль. Если убрать разовый эффект от курсовых разниц на 13 млрд рублей и обесценение основных средств на 2 млрд рублей, то компания получила убыток в 14 млрд рублей за полгода!

С FCF ситуация еще хуже! В прошлом году компания зажала поставщиков и авансы от покупателей, поэтому в этом году произошел отток на 66 млрд рублей! Получаем следующий FCF: -  8.5 млрд по OCF — 9 млрд Сapex — 36 млрд процентов, что дает минус 53 млрд рублей (год назад минус 16 млрд)! Кэш сдулся со 121 до 67 млрд рублей!

( Читать дальше )

Крупнейшая судоходная компания России и один из мировых лидеров танкерных перевозок представил финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2025 года. Давайте посмотрим, как санкционное давление продолжает сказываться на состоянии Совкомфлота:

— Выручка: 53,4 млрд руб (-42,2% г/г)
— EBITDA: 22,6 млрд руб (-57,8% г/г)
— Операционный убыток: -29,1 млрд руб (против 33,3 млрд руб. прибыли г/г)
— Чистый убыток: -36,8 млрд руб (против прибыли 29,3 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 1 полугодие 2025 года выручка компании упала на 42,2% г/г — до 53,4 млрд руб, в основном из-за негативного эффекта от санкций (порядка 3/4 флота ранее попали в санкционный SDN-лист и продолжают простаивать). Также в отчетном периоде Совкомфлот получил операционный убыток в размере -29,1 млрд руб, что обусловлено обесценением судов на 31,4 млрд руб. В результате EBITDA продемонстрировала снижение на 57,8% г/г — до 22,6 млрд руб, а чистый убыток составил -36,8 млрд руб.

( Читать дальше )

🕯 АЛРОСА подвела итоги первых шести месяцев 2025 года, и картина получилась неоднозначной. С одной стороны, компания осталась прибыльной, с другой — ключевые операционные показатели ощутимо просели.

📉 Выручка снизилась на 25%, до 134 млрд руб., что напрямую связано с падением цен на алмазы и укреплением рубля. Даже частичная распродажа избыточных запасов (оценка запасов упала с 129,9 до 115,9 млрд руб.) не смогла компенсировать давление цен.

🔽 EBITDA рухнула на 42%, до 37,1 млрд руб., а рентабельность сократилась с 35% до 28%. Свободный денежный поток сжался до 2,6 млрд руб. против более чем 38 млрд годом ранее. Без разовых поступлений от продажи 41% в ангольском проекте Catoca (вознаграждение — почти 16 млрд руб.) FCF выглядел бы куда скромнее.

💡 Интересно, что чистая прибыль при этом выросла на 11%, до 40,6 млрд руб., в основном за счёт операционных доходов и сделки с Catoca. Чистый долг подскочил до 61 млрд руб. (в шесть раз выше прошлогоднего уровня), а коэффициент Net Debt/EBITDA вырос до 1,2х. Дополнительным давлением стали резко возросшие процентные платежи: 9,6 млрд руб. против 1,8 млрд годом ранее.

( Читать дальше )

МТС Банк опубликовал результаты по МСФО за 2-й квартал, сигнализирующие о прохождении нижней точки по ключевым показателям. Чистая прибыль составила 2.5 млрд рублей при 8.8% рентабельности капитала (1Q25 — 4,2%).   

             

Как отмечал ранее в обзорах, портфель ценных бумаг в структуре доходных активов может увеличиться до 40%. Во втором квартале МТС Банк приобрёл портфель облигаций с базовым активом ОФЗ по стоимости 156 млрд рублей. Тогда я писал о том, что исходя из данных, которые мы видим на сайте раскрытия, можно сделать вывод о покупке с дисконтом к рыночной стоимости этого пакета. Индикативная величина дисконта ~10%. Это будет позитивно отражаться на финансовом результате в 2025-2027гг. Дюрация пакета около 2-х лет. Доходность к погашению может составить 22% годовых из-за структуры сделки, основной эффект придётся на 2026-2027 гг. Первые результаты уже видны в отчётности по МСФО за 2-й квартал. Ожидаемый эффект на чистую прибыль в текущем году ~6млрд рублей. Важно: это пакет ОФЗ, оцениваемый по амортизированной стоимости, удерживаемый до погашения. Переоценка не фигурирует в отчёте о прибыли (убытке). Доходность формируют: дисконт, фиксированные купоны при дальнейшем снижении стоимости фондирования под снижение ставки.

( Читать дальше )

В начале текущей недели Россети Ленэнерго отчитались по РСБУ за 6 месяцев 2025 года. Результаты получились хорошими, однако ряд статей оказали негативный эффект на итоговый финансовый результат. В посте обсудим опубликованную отчетность компании.

👉 Основные финансовые результаты:

— Выручка сетевой компании по итогам периода увеличилась на 14,4% до 68,45 млрд руб. благодаря индексации тарифов. Стоит отметить, что во втором квартале рост выручки ускорился, так как в первой четверти года выручка увеличилась лишь на 11,1%;

— Себестоимость по итогам периода выросла на 12,9% до 45,15 млрд руб. и замедлилась по сравнению с 1 кварталом, когда рост составил 14,7%;

— В результате Валовая прибыль увеличилась на 17,4% до 23,3 млрд руб. При этом рост данной метрики по итогам 1 квартала составлял лишь 5,2%;

— Процентные доходы выросли на 89,1% до 3,53 млрд руб. Темпы роста процентных доходов постепенно замедляются из-за высокой базы прошлого года. Тенденция продолжится далее по мере снижения процентных ставок, но статья продолжит вносить существенный вклад в итоговый финансовый результат;

( Читать дальше )

$NVTK — Технический анализ

ПАО «НОВАТЭК» строит фигуру треугольника с прямой стороной – пробитие вверх.
🔽 При пробитии уровня сопротивления 1337.6 и закреплении — рост цены до 1670
🔼При пробитии уровня поддержки 784 и закреплении – фигура Треугольника будет сломана и рост цены до 1670 исключено – падение цены до 260 (маловероятный сценарий).

🔍 Фундаментальный анализ ПАО «НОВАТЭК» (NVTK)
📊 1. Ключевые финансовые результаты за 1П 2025
Выручка: 804.3 млрд руб. (+6.9% г/г), рост обеспечен увеличением реализации углеводородов (+7% г/г), индексацией тарифов на газ в РФ (+10.3%) и благоприятной ценовой конъюнктурой СПГ в Азии .
EBITDA: 471.8 млрд руб. (-1.8% г/г), снижение из-за укрепления рубля (давление на экспортную выручку) и роста операционных расходов (+9.9% г/г).
Чистая прибыль:
225.7 млрд руб. (-34% г/г) — по МСФО.
Денежные потоки:
Свободный денежный поток (FCF): 119.2 млрд руб. (+100% г/г) — рекордный рост из-за сокращения CAPEX.
Чистый долг: 108.4 млрд руб.(-22.4% г/г), коэффициент ND/EBITDA = 0.11x — минимальная долговая нагрузка в секторе.

( Читать дальше )

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q2 2025г. от компании ЦИАН:

👉Выручка — 3,60 млрд руб. (+11,5% г/г)
👉Операционные расходы — 2,99 млрд руб. (+14,4% г/г)
👉Операционная прибыль — 0,615 млрд руб. (-0,8% г/г)
👉EBITDA скор. — 0,864 млрд руб. (+3,0% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,790 млрд руб. (+281,6% г/г)
👉Чистая прибыль скор. на курс. разницы — 0,865 млрд руб. (+52,7% г/г)

Отчет неплохой, да, выручка по темпам растет меньше операционных расходов +11,5% против +14,4% и операционная прибыль снижается на -0,8% до 0,615 млрд руб., но в 1 квартале снижение было намного сильнее (-25,7% и 0,574 млрд), но чистая прибыль скорректированная на курсовые разницы выросла на +52,7% до 0,865 млрд руб. против снижения в Q1 на -5,9% до 0,716 млрд, давайте разбираться в причинах:

( Читать дальше )

Европлан опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года. 

Продолжение вызревания проблем, связанных с высокими ставками. 

Чистая прибыль за 6 месяцев снизилась на -78% до 1,9 млрд руб. Во 2-ом квартале снижение на -89% до 0,5 млрд руб. 

Рентабельность капитала 4% во 2-ом квартале, 8% за полугодие.

Лизинговый портфель год к году сократился на -20% до 207 млрд руб., также -20% с начала года и -10% к предыдущему кварталу. 

Скорректировали прогноз по резервам и рентабельности капитала по итогам года в худшую сторону. 

Кажется, что это был худший квартальный отчет в истории компании за последние 10 лет минимум, но пройдено ли дно?

( Читать дальше )