ПАО «НОВАТЭК» (NVTK)

$NVTK — Технический анализ

ПАО «НОВАТЭК» строит фигуру треугольника с прямой стороной – пробитие вверх.
🔽 При пробитии уровня сопротивления 1337.6 и закреплении — рост цены до 1670
🔼При пробитии уровня поддержки 784 и закреплении – фигура Треугольника будет сломана и рост цены до 1670 исключено – падение цены до 260 (маловероятный сценарий).

🔍 Фундаментальный анализ ПАО «НОВАТЭК» (NVTK)
📊 1. Ключевые финансовые результаты за 1П 2025
Выручка: 804.3 млрд руб. (+6.9% г/г), рост обеспечен увеличением реализации углеводородов (+7% г/г), индексацией тарифов на газ в РФ (+10.3%) и благоприятной ценовой конъюнктурой СПГ в Азии .
EBITDA: 471.8 млрд руб. (-1.8% г/г), снижение из-за укрепления рубля (давление на экспортную выручку) и роста операционных расходов (+9.9% г/г).
Чистая прибыль:
225.7 млрд руб. (-34% г/г) — по МСФО.
Денежные потоки:
Свободный денежный поток (FCF): 119.2 млрд руб. (+100% г/г) — рекордный рост из-за сокращения CAPEX.
Чистый долг: 108.4 млрд руб.(-22.4% г/г), коэффициент ND/EBITDA = 0.11x — минимальная долговая нагрузка в секторе.
Капитальные затраты (CAPEX): 76.4 млрд руб. (-37.3% г/г) — оптимизация инвестиций из-за санкций и задержек с оборудованием.

⚙️ 2. Операционные драйверы и вызовы
Добыча углеводородов: 337 млн бнэ(+1.8% г/г), рост обеспечен запуском 2-й линии «Арктик СПГ-2» (6.6 млн тонн/год).
СПГ-проекты:
Арктик СПГ-2: Вторая линия запущена в мае 2025, что добавит ~250 млрд руб. к годовой выручке. Третья линия отложена до 2028 г. из-за санкций на поставки оборудования.
Теневой флот: Несмотря на санкции, танкеры (например, Iris) продолжают транспортировку СПГ — добыча на проекте достигла 14 млн м³/сутки 25.
Риски:
Геополитика: Угроза вторичных санкций США, ограничивающих доступ к рынкам Азии и Европы.
Курс рубля: Укрепление валюты снизило маржу экспортных контрактов. Прогноз — ослабление рубля во 2П 2025 поддержит выручку.
Конкуренция на рынке СПГ: К 2028 г. ожидается избыток предложения (+193 млн тонн/год) от США и Катара, что может снизить цены.

💰3. Дивиденды и акционерная политика
Политика выплат: 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Дивиденды за 2024: ~46.65 руб./акция (доходность 3.68% за полугодие). Годовая доходность может достичь 7.5%.
Совет директоров 21 августа рассмотрит рекомендации по выплатам. Консервативная оценка — 26.24 руб./акция, если учесть валютные потери.
Потенциал роста выплат: Сокращение CAPEX и рост FCF создают условия для увеличения доли прибыли на дивиденды выше 50%.

📈 4. Мультипликаторы:
P/E (скорректированный): 8x — близко к справедливой оценке.
P/B: 1.1x — балансовая стоимость акции соответствует рынку.
EV/EBITDA: 3x — дисконт к глобальным аналогам (средний показатель сектора — 5x).

⚠️ 5. Ключевые риски для инвесторов
Санкционное давление: Блокировка поставок оборудования и логистические ограничения для «Арктик СПГ-2».
Налоговая политика: Возможное введение повышенного НДПИ для СПГ-проектов — снизит маржу на 5–7%.
Валютная волатильность: Дальнейшее укрепление рубля уменьшит экспортную выручку.
Задержка проектов: Перенос запуска 3-й линии «Арктик СПГ-2» на 2028 г. ограничивает рост выручки до 2026 г.

💎6. Инвестиционный тезис: Сильные стороны vs. Вызовы
✅ Сильные стороны
Дивидендная доходность (потенциал 7.5%+)
Запуск 2-й линии Арктик СПГ-2 (+8.5% к выручке)
Нулевая долговая нагрузка (ND/EBITDA=0.11x)
Свободный денежный поток (+100% г/г)
⚠️ Вызовы
• Геополитические риски (санкции на 60% СПГ-экспорта)
• Снижение чистой прибыли (-17% г/г)
• Конкуренция на рынке СПГ (избыток предложения к 2028 г.)
• Зависимость от курса рубля
🎯 7. Рекомендации для инвесторов
Консервативные инвесторы:
Покупка на уровнях 900–950 руб. с фокусом на дивидендный поток (доходность >7%). Триггер — решение совета директоров от 21 августа по полугодовым выплатам.
Агрессивные инвесторы:
Спекуляции на геополитике: Вход при новостях о смягчении санкций (потенциал роста +30–50%).💡 Заключение: НОВАТЭК демонстрирует финансовую устойчивость, но сталкивается с внешними ограничениями. Однако, ключевой драйвер переоценки — снижение геополитических рисков. Не ИРР