Полиметалл

В понедельник, 20 марта я писал: хорошие новости - международное рейтинговое агентство Standard & Poor«s (S&P) повысило прогноз по суверенному кредитному рейтингу РФ до «позитивного» со «стабильного» ⇑. Фьючерс на нефть ⇓ 51,45, снижается, фьючерс на S&P ⇓ снижается, фьючерсы Азии ⇓ преимущественно снижаются. РТС и ММВБ развернулись вверх на всех рабочих тайм фреймах — 2-х, 4-х часовике и на дневном графике, нейтральная позиция по РТС закрыта. Сбербанк, ВТБ, ГМКНорникель, Газпром и Лукойл - ищем моменты для входа, лонг, по алгоритму, ступенями. Если не знаете, какой инструмент выбрать, покупаем фьючерс на ММВБ, в рамках риск менеджмента, по алгоритму.

Сбербанк вырос на 1,64%, ВТБ вырос на 1,43%, ГМКНорникель и Лукойл — моментов для входа по алгоритму не было. Газпром — позиция открыта, лонг. Портфель: Магнит + 0,82%, Сургутнефтегаз преф вырос на 1,28% (в пятницу на 3,46%), Полиметалл — 0,83%, подтягиваем стоп приказ, Русгидро + 1,59% (в пятницу +0,6%). 

Это не существенная часть, но все равно не хотелось бы (нести убытки — прим. ТАСС), даже если речь идет о не очень больших суммах. Я думаю, для нас это сумма в несколько сотен миллионов долларов

Результаты компании оказались чуть хуже ожиданий рынка. В целом, динамика финансовых показателей соответствовала изменению цен на рынке драгоценных металлов, а также объемам продаж. При росте средней цены реализации золота на 8% и объемов продаж на 2%, выручка увеличилась на 10%. В тоже время динамика EBITDA была лучше, чем выручка, при том, что издержки на унцию золота выросли на 6%. Это связано с сокращением расходов не связанных с производственной деятельностью. Polymetal озвучил новую дивидендную политику. С 2017 года на дивиденды будет направляться не 30%, а 50% от чистой прибыли.

Результаты оказались существенно выше п/п на фоне роста производства во 2П (производство золота выросло на 63% п/п ). Дивиденды были рекомендованы в соответствии со старой политикой (30% от чистой прибыли за 2П16) и предполагают доходность 1,5%. Мы приветствуем увеличение коэффициента выплат до 50%, согласно новой политике, и считаем, что это повысит инвестиционную привлекательность компании.

Акции Polymetal вечером прибавляли почти 2%, отыгрывая поток позитивной корпоративной информации, а в течение дня они дорожали более чем на 2% до максимума с начала марта.

Чистая прибыль Polymetal Int. (объединяет активы ОАО «Полиметалл») по итогам 2016 года выросла почти в 1,8 раза по сравнению с предыдущим годом — до 395 миллионов долларов по МСФО.

Выручка компании увеличилась на 10% — до 1,583 миллиарда долларов. При этом средняя цена продажи золота выросла на 8% — до 1216 долларов за унцию, серебра — на 11%, до 16,3 доллара за унцию. Объем продаж золота составил 880 тысяч унций, увеличившись на 2%, а объем продаж серебра составил 30,7 миллиона унций, что на 2% ниже по сравнению с 2015 годом и соответствует динамике объема производства.

Polymetal не планирует новых больших приобретений в ближайшее время и сосредоточится на имеющихся трех проектах развития месторождений драгметаллов «Нежданинское», «Викша» и «Прогноз».

Самым же главным для инвесторов стало, пожалуй, сообщение, что Polymetal будет направлять на дивиденды 50% от скорректированной чистой прибыли вместо 30%. Новая политика вступит в силу, начиная с промежуточных дивидендов за 2017 финансовый год.

Варваринское месторождение одно из старых активов компании, но его запасы не самые крупные. Самым большим с точки зрения запасов является Кызыл (7,2 млн унций). На него приходится 36% от общего объема. В целом, ресурсная база одна из проблем Polymetal, что объясняет высокую активность компании на рынке M&A.

Выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2.5х (ранее 1.75х, на усмотрение совета директоров).