ИНвестТема

Самой обсуждаемой компанией июля стал Норникель. Именно он не сходил с первых полос изданий после аварии, которая нанесла ущерб экологии на сумму в 148 млрд рублей. Штраф пока не назначен официально, поэтому котировки в августе показали значительный рост. Давайте посмотрим на отчет за первое полугодие в свете грозящего штрафа.

Компания продолжает наращивать производство на Быстринском ГОКе. Также, цены на палладий, который занимает 48% выручки, продолжают свой рост. Это привело к увеличению выручки за 1-е полугодие на 12,4% до 462 млрд рублей. К слову, продажи в РФ заняли долю всего в 4% от общего объема. Компания чистый экспортер, со всеми вытекающими.

Самая оперативная информация в моем Telegram

Я уже говорил, что официальный штраф пока не назначен ГМК, да и последний точно будет обжаловать его в суде. Однако, компания закладывает большие расходы на его покрытие. Сумма резерва составила 164,8 млрд рублей. Остальные операционные расходы остались на прошлогоднем уровне. В дополнение нагрузку оказывают курсовые разницы в размере 54 млрд рублей.

Вышеуказанные расходы утянули прибыль Норникеля на 99,4%. Но чистая прибыль удержалась на положительной территории и составила 1,2 млрд рублей. Даже штраф не смог привести ГМК к убытку. Скорректированная на сумму резервов чистая прибыль, составила 166 млрд рублей, что всего на 15% ниже уровня прошлого года. Второе полугодие для компании будет более успешным.

Всем привет, Друзья. Один из участников ИнвестТема|Чат предложил разобрать ДВМП. В своем портфеле из Транспортного сектора я держу лишь НМТП. Пришло время разобраться с еще одним ярким представителем сектора. В статье я расскажу Вам, чем занимается компания, ее основные преимущества и риски, а также посмотрим на динамику финансовых показателей.

Самая оперативная информация в моем Telegram

Начнем с того, что почти каждый из нас видел или слышал такое название, как FESCO. Это довольно известная транспортная компания. Как раз Дальневосточное морское пароходство на английском будет звучать именно так. ДВМП не только совершает транспортные перевозки по морю, но и имеет в своем распоряжении более 200 тыс. автомобилей, колесной техники и контейнеров. Большой вклад в выручку вносят железнодорожные перевозки, которые доставляют грузы с Дальнего Востока в центр страны. FESCO осуществляет также портовые и стивидорные услуги, обеспечивая конкуренцию НМТП. Их доля в общей выручки занимает 20%

Заканчивая разбирать отчеты компаний банковского сектора, сегодня остановимся на ВТБ. Замечу, что я продал акции компании и теперь мой разбор можно считать более объективным.

По отчету Тинькофф и Сбера видно, что банки всеми силами стараются сдержать негативные последствия коронакризиса. Для этого им понадобилось создать резервы под кредитные убытки и сократить рост операционных расходов. ВТБ идет тем же путем. Операционные расходы остались на уровне прошлого года, а резерв был сформирован в сумме 55 млрд рублей. За первое полугодие сумма резервов составила 97,9 млрд рублей, против 264,5 млрд у Сбербанка и 28,3 млрд у Тинькофф Банка.

Самая оперативная информация в моем Telegram

Чистые процентные доходы за период растут на 21%. Чистые комиссионные доходы сократились на 4,2%. Динамика характерна для всех банков. Снижение ключевой ставки, и как следствие ставок по вкладам, повышает рентабельность бизнеса, чего не скажешь об операциях банка с иностранной валютой и драгоценными металлами. За второй квартал убыток составил 19,3 млрд рублей.

Ростелеком отчитался по МСФО за первое полугодие 2020 года. Сектор телекомов занял устойчивое положение, даже в кризисные времена. Второй квартал для бизнеса многих компаний стал настоящим испытанием. Для Ростелекома все сложилось довольно удачным образом.

Первое полугодие отметилось несколькими месяцами карантинов, что в свою очередь резко подняло востребованность в услугах Группы. Население увеличило расходы на услуги телефонии. Это коснулось мобильной связи. Услуги фиксированной телефонии продолжают стагнировать. Львиную долю выручки в сегменте занимает Tele2, продолжая позитивно влиять на результаты всей Группы, в целом. 

Самая оперативная информация в моем Telegram

Также ростом отметился и сегмент цифровых сервисов +66% к аналогичному периоду прошлого года. Такой рост связан с продвижением облачных услуг и услуг дата-центров, а также сервисов электронного правительства.

Сам банк дает высокую оценку результатам. Давайте посмотрим, так ли это и каких результатов удалось достичь в этот непростой период.

Чистые комиссионные доходы продолжают расти. За второй квартал прибавляют 19% до 10,2 млрд рублей. Способствует этому рост клиентской базы. Валовый процентный доход увеличился на 14% благодаря продолжающемуся росту кредитного портфеля и числа кредитных продуктов. Из-за  роста расходов, чистые процентные доходы остались на прошлогоднем уровне. Но стоит учесть, что второй квартал был тяжелый для банковского сектора.

Операционные расходы во втором квартале увеличились незначительно, +7%. Это положительно повлияло на чистую прибыль, которая увеличилась на 24,7% до 10,2 млрд рублей. По итогам полугодия рост составил 25,1%. Даже в условиях пандемии и возросших рисков, руководству банка удается поддерживать рентабельность капитала на хорошем уровне в 40%.

Компании банковского сектора продолжаю создавать резерв под кредитные убытки. Тинькофф вдвое увеличил резерв до 12,6 млрд рублей за второй квартал. Общий резерв за 6 месяцев составил 28,3 млрд.

В целом, оценка руководства компании своих результатов выглядит логичной. Банк справился с возросшей нагрузкой и удачно завершил полугодие. Правда, банк немного снизил прогноз по чистой прибыли за 2020 год до 30-35 млрд рублей.

Оливер Хьюз, председатель правления Группы заметил, что «значимую роль в успешном развитии экосистемы играет наше суперприложение Тинькофф, и мы гордимся теми многочисленными усовершенствованиями, которые были внедрены для клиентов во втором квартале»

​​В среду стало известно, о распоряжении правительства по дивидендам ВТБ за 2019 год.

В своем блоге я неоднократно упоминал, что ВТБ государственная компания. Это влечет ряд негативных эффектов на отношение руководства к своим акционерам. Так и произошло...

💡Правительство предусмотрело дивиденды в размере 10% прибыли за 2019 год. Это ориентирует нас на выплату в 0,00156 рублей или 4% доходности.

На новостях акции теряли 5% капитализации, так и не сумев закрепиться выше 4 копеек. Вчера продолжили снижение к зоне ретеста.


В своем Telegram-канале ИнвестТема я писал, что от активов ВТБ планирую избавляться. На росте, часть позиции продал раньше. Оставшуюся часть планирую закрыть в ближайшее время. 

Это распоряжение не гарантирует именно таких выплат, но само отношение к акционерам заставляет меня пересматривать целевые уровни по ВТБ.

В дополнение вчера вышла новость о том, что ВТБ может стать акционером Аэрофлота в случае допэмиссии. Теперь становится понятно, куда ВТБ направит свою прибыль.

В разборе отчета за первый квартал я делал основной акцент на создании резервов банка под кредитные убытки. Это стало причиной снижения прибыли в два раза по итогам квартала. Что же мы увидели в отчете за второй квартал?

Компания по-прежнему создает резервы. Возможная вторая волна пандемии и более глубокие последствия для финансовой системы заставили банк перестраховываться. Во втором квартале Сбербанку пришлось выделить на резервы 126,5 млрд рублей. Всего по итогам первого полугодия создано резервов на 264,5 млрд рублей. Запомним эту цифру и будем надеяться, что этот резерв не придется расходовать.

В остальном же второй квартал выдался для банка неплохо. Чистые процентные доходы продолжают расти. За период увеличились на 12,8% до 398,5 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы остались на уровне прошлого года — 164,9 млрд рублей. Банку удалось сдержать рост операционных расходов на уровне 2019 года.

Как результат 166,7 млрд рублей чистой прибыли по итогам квартала и 287,2 млрд за полугодие. Скорректированная на сумму резервов чистая прибыль за квартал составила 293 млрд рублей, превысив даже сумму 2019 года. Как я уже упоминал в прошлой статье, 1 трлн рублей прибыли нам не удастся увидеть в ближайший год, однако улучшение конъюнктуры поддерживают показатели. Может быть именно это позволило поменять риторику руководства, касаемо дивидендов.

Финансовый директор Сбербанка Александра Бурико заявил:
«Мы включаем выплату дивидендов в нашу модель, пока что не было желания менять уровень выплат по сравнению с той рекомендацией, которая была дана наблюдательным советом. Финальное подтверждение будет на ГОСА»

Ждем решения и рассчитываем на выплату 18,7 рублей на одну акцию. Ожидание скрашивает уверенное восстановление котировок к 230 рублям на акцию.

На прошлой неделе за второй квартал отчитался НОВАТЭК. Коронакризис, падение цен на нефть и газ продолжили оказывать негативный эффект на показатели. Во втором квартале выручка компании продолжила падение -24,8% или 140,6 млрд рублей. В основном за счет сокращения объемов поставок природного газа и снижения цен на нефть. По первому полугодию цифры немного лучше. Падение составляет 27,4%, однако динамика не радует.

Позитивный эффект оказало снижение операционных расходов. Компании удается сдержать рост расходов и оптимизировать производство. В отличие от первого квартала НОВАТЭК получил 56,5 млрд рублей убытка от отрицательных курсовых разниц. Если курсовые разницы можно отнести к бумажным убыткам, то убыток по полугодию от участия в совместных предприятиях отнимают 73 млрд рублей от прибыли.

Снижение расходов и прибыль во втором квартале от совместных предприятий позволили не уйти в отрицательную зону по чистой прибыли. Компания получила 42,9 млрд чистой прибыли. По результатам первого полугодие также получена прибыль — 15,3 млрд, против 460 млрд в 2019 году. Напомню, что львиная доля полученной прибыли в прошлом году приходилась на продажу «Арктик СПГ-2».

Первый квартал для компании был полностью провальным. Во втором наметился сдвиг в положительную сторону. Чистый долг компании вырос незначительно. NetDebt/EBITDA увеличился до 0,31, что по-прежнему является хорошим результатам. Я не устаю напоминать, что бизнес НОВАТЭКа сбалансированный и надёжный, а руководство компании предпринимает все силы, чтобы поднять рентабельность и дивиденды.

Как раз насчет их высказался зампред правления Марк Джитвэй:
«Мы намерены увеличить наши дивидендные выплаты, и мы поднимем этот вопрос на предстоящем заседании совета директоров»
Напомню, что по итогам 2019 года акционерам выплатили 32,33 рубля на акцию, что соответствовало доходности в 2,96%. Намерение руководства поднять уровень выплат максимально позитивно, даже с учетом того, что НОВАТЭК никогда не был дивидендной историей.