ВТБ

📊 Ключевые показатели

▪️ Чистый процентный доход — 121 b₽ (–10% г/г, +29% к/к)
▪️ Чистый комиссионный доход — 81 b₽ (+9% г/г, +11% к/к)
▪️ Чистая прибыль — 100 b₽ (+2% г/г, –28% к/к)
▪️ NIM — 1,5% (–0,3 п.п. г/г)

📌 Банковский бизнес

По мере снижения ставки был небольшой (+0,1%) рост корпоративного кредитования. Это компенсировалось увеличением доли просрочки до 4,3% и стоимости риска до 1,1%. Показатели пока комфортные, но чистый процентный доход не растёт — средства клиентов притекают быстрее, чем выдаются займы.

💳 Комиссии

В комиссионном сегменте есть рост, тенденция прошлых кварталов сохраняется.

🤔 Квартал можно охарактеризовать как «где-то прибыло, где-то убыло»:

▪️ заработали на трансграничных платежах — потеряли на росте просроченных кредитов
▪️ заработали на золоте — потеряли на облигациях
▪️ заработали на продаже непрофильных активов и выбытии дочек — потеряли на страховых выплатах

( Читать дальше )

◾ Драйвером для инвестиций может и должен стать фондовый рынок, компании все активнее проявляют к нему интерес. Об этом сообщил заместитель министра финансов Алексей Моисеев в рамках инвестиционного форума ВТБ «Россия зовет!» в Казани.

◾ По словам Алексея Моисеева, если раньше инвесторам приходилось уговаривать компании размещаться, то теперь инициатива исходит от самих эмитентов.

«Видим желание компаний выходить на рынок капитала. Парадигма, если не перевернулась, то, по крайней мере, сильно изменилась. Если 10 лет назад инвесторы уговаривали компании и хотели, чтобы они выходили на рынок капитала. То сегодня ситуация изменилась – мы видим бум IPO. Большое количество компаний выводит свои акции на рынок», – прокомментировал замминистра финансов.

◾ В то же время, по его словам, из-за внешних факторов волатильность рынка бывает высокой, что осложняет долгосрочное планирование.

«Компании боятся продешевить, инвесторы боятся купить акции на каком-то локальном минимуме», – добавил замминистра.

( Читать дальше )

Друзья,

Публикую обновлённый список недооценённых компаний на российском фондовом рынке. Я побывал на конференции СмартЛаб в субботу, 24 октября было опорное заседание ЦБ по ставке, прошла осенняя коррекция. Список сильно поредел в основном из-за ухудшения прогноза по средней ставке ЦБ на 26-й год, теперь я вижу только 4 недооценённых компании.

1. ВТБ  — если менеджмент действительно будет придерживаться новой политики по выплате дивидендов не менее 40% от МСФО, то ВТБ должен быть переоценён.
Риски: менеджмент ВТБ не раз не оправдывал ожиданий инвесторов на моей памяти как минимум 2 раза, сейчас говорят одно завтра другое. Могут также разочаровать с расконвертацией префов, но на конференции 25.10 подтвердили вероятность выплаты дивидендов при соблюдении определённых условий, но теперь не озвучивают величину доли направляемой на дивиденды от ЧП при этом обещают, что она будет значительной (выплата в 40% от ЧП это моё предположение).
Возможный рост тек. цены к лету 2026: 66,06->87 на 31,69%

( Читать дальше )

Инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Казань»

Старший вице-президент, руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей банка ВТБ Дмитрий Средин:

О реализации проектов при высоких ставках

Без инвестиций трудно расти — мы это очень ярко видим. Большинство крупных российских компаний поставили долгосрочные инвестиционные программы на паузу. Тем не менее, некоторые масштабные проекты продолжаются — например, нефтехимический комплекс в Усть-Луге, проект ВСМ Москва-Санкт-Петербург, Баимский ГОК.

Такие проекты получают большую поддержку государства как на федеральном, так и на региональном уровне, где без точечных и фокусных мер работа была бы очень сложной просто исходя из стоимости финансирования.

О развивающихся отраслях

Сейчас в фокусе те отрасли, которые Президент РФ назвал приоритетными на следующие 5-7 лет. Это транспортная и коммунальная инфраструктура, роботизация. Также внимание направлено на сферу услуг: в развитых экономиках её доля в структуре ВВП — около 75%, у нас — 55-60%.

( Читать дальше )

Комментарий по рынку

С технической точки зрения российский рынок акций сильно перепродан, поэтому в краткосрочной перспективе высока вероятность резкого отскока. Ближайшее сопротивление находится в районе 2500 пунктов по Индексу МосБиржи. Между тем факторы, которые продолжают влиять на российский рынок акций, все те же — это процесс урегулирование украинского кризиса, а также монетарная политика ЦБ.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 13%, корзина аутсайдеров упала на 12%, а Индекс МосБиржи просел на 10%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

НОВАТЭК
В последние месяцы появился важный позитивный катализатор роста для стоимости акций компании. Клиентам отправлено уже десять партий СПГ с проекта «Арктик СПГ 2», о чем заявляют открытые источники. Это подтверждает тезис о сохранении функционирования логистической цепочки, даже несмотря на риски вторичных санкций для покупателей.

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия Председателем Наблюдательного совета Банка ВТБ (ПАО) решения о проведении заочного голосования Наблюдательного совета Банка ВТБ (ПАО): 28.10.2025.
2.2. Дата проведения заочного голосования Наблюдательного совета Банка ВТБ (ПАО): 30....

( Читать дальше )

ВТБ публикует финансовые результаты за девять месяцев — банк отмечает рост чистой прибыли по итогам периода. 

Параллельно в этом году банк провёл крупную сделку с размещением акций — шаг, который укрепляет капитал и даёт гибкость в финансировании. 

В цифровой части ВТБ расширяет доступность сервисов: банк развивает «банк в мессенджере» и голосовые/чат-ассистенты, которые берут на себя типовые обращения клиентов. 

Кроме того руководство ставит задачу усиливать транзакционную поддержку внешней торговли — это меняет приоритеты по продуктам и сервисам для корпоративных клиентов. 

Разберём, какие цифровые решения ВТБ уже используют и как они влияют на операционные процессы и обслуживание клиентов:

🔹 Решение 1: ИИ-ассистенты для клиентов (чат-боты и голосовые)

Что это: Система искусственного интеллекта в поддержке клиентов – «синтетические операторы», которые отвечают на вопросы вместо человека.

Что делает:

• распознаёт запросы клиентов в голосовых вызовах и чатах;

( Читать дальше )

Прошлые последние 2 поста по теме были:
smart-lab.ru/blog/1217486.php
smart-lab.ru/blog/1218965.php

Итак вся суть: с середины лета брокер ВТБ предоставляет чушь в налоговых отчетах:
наблюдались как дублирование сделок, их отсутствие, появление секции расчета коротких позиций, которые я не открывал
никогда, 0% ставка НДФЛ, некорректные значения налогооблагаемой базы и НДФЛ. И все это многократно в разных комбинациях
и вариациях.

В какой то момент я потребовал расчет налога в письменном виде почтой в претензии. Они прислали то, что обозвали расчетом,
хотя там только голые цифры, подпись и печать. Цифры оказались некорректными снова.

4 сентября они ответили:
«расчет налогооблагаемой базы (...) составляет на 01.09.2025 сумму в размере – 1 151 714,89 руб.»

Потом стали слать совсем другие цифры, я начал топать ножкой и возмущаться и на одну из двух моих поданных претензий пришел уже такой ответ:

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи упал ниже 2500 пунктов впервые с декабря 2024, достигнув минимума в 2458 пунктов. Основными причинами стали усталость инвесторов от затянувшихся геополитических переговоров и новые санкции США против «Лукойла» и «Роснефти», на которые приходится 18% индекса.

Негативную реакцию усугубило решение ЦБ: хотя ставка снижена до 16,5%, повышен прогноз на 2026 год до 13-15%. Рынок воспринял это как сигнал о сохранении дорогих денег надолго. Дополнительным давлением стало укрепление рубля, вредящее экспортерам.

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» ожидает колебания индекса Мосбиржи около 2500 пунктов. Симонова из General Invest не видит перспектив роста выше 2600 пунктов без прогресса в переговорах, Сергеев из «Велес Капитала» допускает падение ниже 2400. Зельцер из БКС прогнозирует восстановление до 2750 пунктов.

Аналитики единогласно рекомендуют акции банков: ВТБ, «Т-Технологии», Сбербанк и банк «Санкт-Петербург».

Источник

( Читать дальше )

«Кудрявая экстраполяция»

Если бы пришлось делать оценку выпуска префов ВТБ как единого инструмента номиналом 521 млрд руб., то я бы примени метод прямого сравнения с торгуемыми субординированными облигациями ВТБ.

Рыночные цены этих облигаций показывают дисконт к номиналу в 63–88.5% — смотрим сюда smart-lab.ru/bonds/VTB-subordinated-bonds/page2/#comment16125834

Префы (капитал Tier 1) имеют младший приоритет по отношению к субордам (Tier 2) в требованиях к активам банка и в поглощении убытков. Это объективно повышает риск для инвестора и требует большего дисконта длч префов.

Поскольку префы рискованнее, их рыночная цена должна быть ближе к нижней границе диапазона, заданного субордами.
(я так решил, а вы может решить по другому)

Таким образом, справедливая стоимость выпуска префов номиналом 521 млрд руб. будет находиться в нижней части диапазона 63–88.5%, то есть примерно 65–75% от номинала.

Итог: 339 – 391 млрд рублей.

На текущий момент обычка торгуется на уровне 360 руб.

( Читать дальше )