АКЦИИ

Дошли руки до последнего отчета за 3 квартал 2025 года — это отчет Озон Фармы. Отчет вышел сильно лучше ожиданий и действительно понравился!

📌 Смотрим презентацию 👀

— Выручка и EBITDA. Выручка разогналась в 3 третьем квартале и за 9 месяцев выросла на 28% до 21.4 млрд рублей. Рост выручки обусловлен: увеличением продаж в упаковках на 8% (рост представленности, активное участие в госзакупках) и ростом средней цены на 18% за счет роста доли более дорогих препаратов (включая новинки) и инфляции!

EBITDA cоставила 7,7 млрд руб., рентабельность выросла до 36%. Основными факторами, оказавшими влияние на рентабельность были эффект масштаба и переход на прямые закупки сырья на фоне роста фонда оплаты труда и инфляционного давления!

— Долг. Чистый долг составляет 13 млрд рублей, но соотношение NET DEBT / EBITDA составляет комфортные 0,9 за счет роста EBITDA!

78% долга с плавающей ставкой, а средняя ставка по долгу составляет 20% (квартал назад была 22%), поэтому нетто проценты по долгу выросли с 1.7 до 2.4 млрд рублей, но ставка с начала года снизилась на 4.5%, что окажет положительный эффект в следующих кварталах, правда придется рефинансировать 8.9 млрд долга в 2025-2026 годах!

( Читать дальше )

Аналитики Sber CIB, Альфа-банка и инвесткомпании «Атон» начали аналитическое покрытие акций девелопера Glorax, которые торгуются на Московской бирже с 31 октября под тикером GLRX. По состоянию на 17 декабря бумаги стоят чуть выше цены размещения в 64 руб., а с начала недели на фоне выхода аналитических обзоров выросли на 11%.

Все три инвестдома оценивают потенциал роста акций Glorax на горизонте 2026 г. более чем в 80%. Альфа-банк и «Атон» присвоили бумагам рейтинг «выше рынка» с целевыми ценами 118 и 110 руб. соответственно, Sber CIB рекомендует «покупать» с таргетом 104 руб. В базовом сценарии аналитики оценивают рыночную капитализацию компании в диапазоне 29,5–31 млрд руб.

Glorax входит в число самых быстрорастущих застройщиков России и на 1 декабря занимает 23-е место по объему текущего строительства. По планам компании, объем проектов в стадии строительства к 2030 г. может достичь 2 млн кв. м против ожидаемых 1 млн кв. м к концу 2025 г. Для сравнения: в 2024 г. объем строительства составлял 300 тыс. кв. м. Существенную роль в росте играет региональная экспансия и крупный земельный банк — 5,4 млн кв. м с рыночной стоимостью около 125 млрд руб. на середину 2025 г.

( Читать дальше )

Снижение ключевой ставки и меры по защите инвесторов от завышенных оценок способны перезапустить рынок публичных размещений акций в России в 2026 году. Такой вывод делает старший аналитик инвестбанка «Синара» Мария Лукина в исследовании, с которым ознакомились «Ведомости». По ее оценке, при благоприятных макроусловиях объем привлечения может приблизиться к 300 млрд руб.: до 100 млрд руб. — в рамках 10–15 IPO и около 200 млрд руб. — в 2–3 SPO компаний с государственным участием.

По мере смягчения денежно-кредитной политики акции вновь становятся более привлекательными по сравнению с консервативными инструментами. Банк России уже четыре заседания подряд снижал ключевую ставку — с 21% до 16,5%, а большинство опрошенных экспертов ожидают ее дальнейшего уменьшения до 16% к концу года. В среднем в 2026 году ставка, по прогнозу ЦБ, составит 13–15% годовых, что создает более комфортную среду для выхода компаний на рынок.

( Читать дальше )

Полюс — флагман российской золотодобывающей отрасли и один из глобальных лидеров по объёмам производства. Компания контролирует масштабные активы: пять карьерных месторождений, ряд золотоносных россыпей и современные золотоизвлекательные фабрики. С запасами около 97 миллионов тройских унций Полюс обладает крупнейшей в мире ресурсной базой, что обеспечивает ей статус системообразующего предприятия для всей отрасли.

Текущий стратегический фокус компании направлен на освоение месторождения Сухой Лог в Иркутской области. Это крупнейший в мире неразработанный золоторудный объект. Благодаря преобладанию открытого способа добычи на своих предприятиях Полюс сохраняет статус одного из производителей с самыми низкими операционными расходами в России, что формирует высокую рентабельность даже в волатильной ценовой среде.

Акции компании торгуются под тикером PLZL и входят в узкий круг бумаг российского рынка, демонстрирующих устойчивый рост на трёхлетнем горизонте. В марте 2025 года компания провела сплит акций в соотношении 1:10, сделав свои бумаги более доступными для частных инвесторов, что добавило позитивного импульса их ликвидности.

( Читать дальше )

Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает стагнацию добычи и экспорта угля в России в 2025–2030 годах. Согласно докладу Coal 2025, в 2025 году добыча вырастет лишь на 0,5% к уровню 2024 года — до 427 млн т, после чего начнется постепенное снижение. В 2027 году показатель составит 425 млн т, а к 2030 году сократится до 422 млн т, что на 1% ниже текущего уровня.

Основное снижение, по оценке МЭА, придется на энергетический уголь. Его добыча в 2025 году уменьшится на 4% — до 304–305 млн т, а к 2030 году — до 300 млн т. При этом производство коксующегося угля в 2025 году вырастет на 13%, до 122 млн т, и далее стабилизируется. Поддержку отрасли будет оказывать внутренний спрос, тогда как экспорт продолжит сокращаться: с 197 млн т в 2025 году до 191 млн т в 2027 году и 187 млн т в 2030 году.

Ключевой причиной стагнации МЭА называет снижение спроса на российский уголь на внешних рынках, а также санкции и переориентацию поставок в Азию. В результате добыча будет сокращаться в Кузбассе и расти на Дальнем Востоке. В 2023–2024 годах отрасль уже столкнулась с ухудшением конъюнктуры из-за падения мировых цен, роста логистических затрат и снижения рентабельности экспорта.

( Читать дальше )

Мы уже неоднократно отмечали, что в 2026 году ослабление рубля выглядит весьма вероятным. Государство может ослабить контроль за курсом по нескольким причинам:

▪️ Инфляция снижается быстрее ожиданий ЦБ
▪️ Сохраняются низкие цены на нефть
▪️ Заметно растёт дефицит бюджета, приблизившийся к 2% ВВП

❓ Кто выиграет от долгосрочного ослабления рубля

⚠️ Важно: в подборке — только акции. Делать ставку на ослабление рубля можно и через валюту, фьючерсы или валютные облигации — у каждого инструмента свои преимущества.

В акциях же есть дополнительный плюс: одновременно можно получить апсайд от окончания СВО, снижения ключевой ставки и ослабления рубля.

🏭 Экспортёры и валютные бенефициары

▪️ Норникель (GMKN)

Около 80% выручки — экспорт. Компания не под санкциями, на рынках меди и МПГ ожидается сохранение дефицита в 2026 году. Даже по никелю нельзя сказать, что профицит существенно вырастет.

Норникель способен расти быстрее многих компаний добывающего сектора даже при сохранении цен на металлы на уровне 2025 года. Котировки уже оттолкнулись от дна, но потенциал роста рублёвых цен на металлы в них пока не заложен.

( Читать дальше )

👉 Мировые новости

— ЦБ установил официальные курсы валют на 18 декабря: CNYRUB = 11.3698 (+1.01%), USDRUB = 80.3807 (+1.20%), EURRUB = 94.1478 (+0.37%).

— Инфляция в РФ с 9 по 15 декабря составила 0,05% после также 0,05% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 15 декабря замедлилась до 5,8% — Росстат.

— Годовая инфляция в РФ с 9 по 15 декабря составила 6,08% против 6,34% на 8 декабря — Минэкономразвития.

— Инфляция в РФ в 2025 г. ожидается на уровне 6%, что ниже официального прогноза 6,8% — Новак.

— Инфляционные ожидания населения выросли с +13,3% в ноябре до +13,7% в декабре 2025 года — опрос ЦБ РФ.

— Ценовые ожидания предприятий РФ в декабре 2025 года продолжили рост, вернулись к уровню 4 кв.2024 г. — опрос ЦБ РФ.

— Российские эмитенты могут получить возможность в 2026 г. обменять бонды с номиналом в валюте на рублевые — законопроект.

— Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26251 в объеме 82,309₽ млрд при спросе 133,059₽ млрд, средневзвешенная доходность – 14,55% годовых.

( Читать дальше )

Депутаты Госдумы от КПРФ во главе с первым зампредседателя партии Юрием Афониным предложили ввести повышенный налог для банков в размере 20% от их сверхприбыли за период с 2021 по 2024 годы.
Соответствующее обращение коммунисты направили премьер-министру РФ Михаилу Мишустину. Копия документа имеется в распоряжении РИА Новости.

ria.ru/20251218/kprf-2062815967.html?in=l

1. Индекс МБ в ожидании экспиры и ставки

2. В понедельник указывалось, что скорее всего мы останемся в проторговке 2770-2670

3. В итоге по сути к основным датам пришли проторговывая 2750-70

4. Сегодня экспира. Завтра ЦБ

5. Инфляция официальная по итогам года — в районе 6%. Ставка 16,5. Ну как бы… Плюс ВВП заявил о необходимости наращивать экономическую динамику. А как это сделать без активного снижения ставки? Никак

6. Зеленский продолжает петлять в ожидании итогов решения ЕС по изъятию активов. Шансы на изъятия снижаются. Много стран против, включая Бельгию. Запасной вариант — каждая страна ЕС вносит свой вклад в пул общего финансирования. По принципу кто сколько может. Но ясно, что необходимой суммы таким способом не наберут. А действия Зеленского (понятно чем продиктованные) похожи на действия лудомана, усредняющего позу на последнее плечо перед экспирацией

7. В выходные планируется обсуждения мирного плана с участием российского спецпредставителя Дмитриева. Задача Трампа, чтобы к 25.12 стороны заявили о принципиальном согласии с его основными условиями

( Читать дальше )

💰На днях был день зарплаты, соответственно пополнил счета (ВТБ и Т-Инвестиции) и приобрел активы. До конца месяца планирую еще закупиться, так как должны прийти дивиденды и купоны от ряда компаний.

📌Покупаю на 54 тыс руб (50 тыс — ежемесячные пополнения с зарплаты, 4 тыс — выплаченные купоны).

1) Акции

🔹20 акций Норникеля (в долгосрок на фоне коррекции; обладает корзиной металлов, необходимых миру; компания находится на дне цикла). 

🔹30 акций Сбербанка (перспективы роста; прогнозируемый дивиденд за текущий год составляет 37 руб на акцию).

🔹4 акции Новатэка (за газом будущее; регулярные дивиденды; развитие «Арктик СПГ-2» и других проектов). 

🔹1 акция Северстали, 10 акций НЛМК (долговая нагрузка отсутствует; идея под снижение ключевой ставки, а также окончание СВО и начало строительства в новых регионах; текущая коррекция по бумагам). 

🔹1 акция Фосагро (уникальная компании по производству удобрений; регулярные дивиденды). 

🔹2 акции Полюса (крупнейший золотодобытчик; себестоимость производства является одной из самых низких в мире; рекордные цены на золото; рекомендованы промежуточные дивиденды в размере 36 руб на акцию). 

( Читать дальше )