комментарий

Компания Россети Ленэнерго опубликовала финансовый отчет за Q1 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 36,77 млрд руб. (+11,1% г/г)
👉Себестоимость — 23,74 млрд руб. (+14,7% г/г)
👉Прибыль от продаж — 13,03 млрд руб. (+5,2% г/г)
👉EBITDA — 20,60 млрд руб. (+17,1% г/г)
👉Сальдо прочих расходов/доходы (с процентами) — 2,21 млрд руб. (+307,9 г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 15,24 млрд руб. (+17,9% г/г)
👉Налог на прибыль — 3,78 млрд руб. (+42,0% г/г)
👉Чистая прибыль — 11,46 млрд руб. (+11,6% г/г)

( Читать дальше )

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q1 2025г. от компании ЦИАН:

👉Выручка — 3,30 млрд руб. (+4,9% г/г)
👉Операционные расходы — 2,73 млрд руб. (+14,8% г/г)
👉Операционная прибыль — 0,574 млрд руб. (-25,7% г/г)
👉EBITDA скор. — 0,754 млрд руб. (-21,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,217 млрд руб. (-70,7% г/г)
👉Чистая прибыль скор. на курс. разницы — 0,716 млрд руб. (-5,9% г/г)

Отчет слабый, выручка по темпам растет меньше операционных расходов +4,9% против +14,8% и прибыль снижается — операционная на -25,7%, а  чистая -70,7% г/г, давайте разбираться в причинах:

( Читать дальше )

ВСМПО-Ависма опубликовала отчетность по итогам 2024 года, давайте посмотрим что сейчас происходит в компании и сравним с нашими прогнозами(Из-за отпуска комментарий по отчёту выходит с опозданием). 

Выручка во втором полугодии 2024 года снизилась на 13,8% по сравнению со вторым полугодием 2023 года, до 58,9 млрд рублей👉 

EBITDA снизилась на 28,6% до 15,7 млрд рублей. На снижение EBITDA оказал влияние рост общественных и административных расходов и убыток от выбытия основных средств. 
Чистая прибыль снизилась на 49,5%, до 5,9 млрд рублей. 

Компания полностью распродала золото, которое она держала через обезличенные металлические счета (они что-то знают?)👉


( Читать дальше )

Минфин РФ 21.05.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26239 с погашением 23.07.2031 и 26246 с погашением 12.03.2036.

ОФЗ-26239

• Предложение: доступный остаток (50,9 млрд руб.)
• Спрос: 100,2 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 66,71% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,05%
• Премия к открытию дня: 13 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (325,0 млрд руб.)
• Спрос: 186,9 млрд руб.
• Размещено: 98,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,81% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,36%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

( Читать дальше )

Газпромнефть отчиталась по МСФО — давайте разбираться, как компания себя чувствует в 2025 году с крепким курсом и упавшими ценами на нефть





Основные метрики упали (в целом для нас это без сюрпризов)

👉 Выручка упала на 8,8% г/г

👉 Опер прибыль упала на 43,7% г/г

👉 Чистая прибыль упала на 42% г/г

Пока что это первый нефтяник, который отчитался по МСФО (Татнефть и Русснефть отчитывались только по РСБУ)

В целом спад прибыли был ожидаем — всему виной укрепление рубля + спад цен на нефть + SDN санкции против Газпромнефти (во втором квартале будет еще хуже!)


( Читать дальше )

Параметры выпуска:

• Наименование: ГазКап3P14

• Книга заявок: 27.05.2025

• Размещение: 29.05.2025

• Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA

• Ориентир по купону (ежемесячный): не выше 8,00% (YTM 8,30%)

• Срок обращения: 4 г.

• Дюрация: ~3,4 г.

• Номинал: $1 000

• Объем: от $150 млн (расчеты в RUB)

• Организаторы: ГПБ, ВТБ Капитал трейдинг и Sber CIB

• Для неквал. инвесторов: да

• Эмитент: ООО «Газпром капитал»

• Поручитель: ПАО «Газпром»

27 мая Газпром капитал соберет книгу заявок на свой новый 4-летний выпуск серии БО-003Р-14 объемом от $150 млн с расчетами в рублях. Маркетируемая максимальная ставка по ежемесячному купону – 8,00% (YTM 8,30%, дюр. 3,4 г.). Таким образом спред по доходности к кривой долларовых выпусков эмитента в соответствующей точке дюрации составит 140 б. п. по состоянию на 21.05.2025.

Напомню, что в середине апреля текущего года Газпром успешно разместил выпуск ГазКап3P13 на $350 млн с заметным переспросом. Итоговая доходность размещения по нему составила 7,92% (изначально – не выше 8,30%) с дюр. 2,7 г.

( Читать дальше )

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q1 2025г. от компании МТС:

👉Выручка — 175,5 млрд руб. (+8,8% г/г)
👉Себестоимость (услуг, товаров и амортизация) — 104,2 млрд руб. (+17,9% г/г)
👉Коммерческие и административные расходы — 32,7 млрд руб. (-4,5% г/г)
👉Операционная прибыль — 31,9 млрд руб. (-4,0% г/г)
👉Скорректированная OIBDA — 63,3 млрд руб. (+7,1% г/г)
👉Финансовые расходы — 34,5 млрд руб. (+65,8% г/г)
👉Чистая прибыль от продолжающейся деятельности  — 5,38 млрд руб. (-73,2% г/г)

( Читать дальше )

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за Q1 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 31,60 млрд руб. (+52,7% г/г)
👉Себестоимость — 27,26 млрд руб. (+41,3% г/г)
👉Прибыль от продаж — 4,34 млрд руб. (+209,7% г/г)
👉EBITDA — 6,08 млрд руб. (+53,7 г/г)
👉Сальдо прочих расходов/доходы (с процентами) — -0,47 млрд руб. (+0,44 млрд руб. в Q1 2024г.)
👉Прибыль до налогообложения — 3,87 млрд руб. (+110,1% г/г)
👉Налог на прибыль — 1,04 млрд руб. (+164,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 2,83 млрд руб. (+95,3% г/г)

( Читать дальше )

Давно ничего не писал, так как находился в отпуске. Время было потрачено не зря, появились новые идеи и сегодня я наконец потратил деньги из своей кубышки, но обо всём по порядку. 

Сделки делаю редко, стараюсь своим портфелем повторять индекс IMOEX(по отраслям), но наполняю его по своему усмотрению. Кроме того, я исключаю те отрасли, которые мне не нравятся. 

Последний раз портфель балансировал 02.04.2025 (https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1136358.php), а выглядел он вот так👉


На сегодня портфель без денег выглядит вот так 👉

( Читать дальше )

После затишья на первичном рынке публичного рублевого долга с конца апреля, ряд эмитентов запланировали ряд букбилдингов (книг заявок). Отмечу наиболее интересные истории на текущей неделе.

2,2-летние РусГидро-БО-П13 (AAA) на 15 млрд руб. предлагаются с ориентиром по доходности ежемесячного купона – не выше ОФЗ (кривая бескупонной доходности, КБД) 2,2Y +325 б. п. В моменте КБД на сроке 2,2Y была 16,65%. Таким образом ориентир доходности по РусГидро-БО-П13 (+325 б. п.) будет не выше 19,9% (куп.: 18,3%) с дюр. 1,84 г. Peer-группа облигации нефинансовых эмитентов с наивысшими рейтингами дают среднюю доходность ок. 18,9% в соответствующей точке дюрации. Полагаю, что по новому выпуску РусГидро будет интересна YTM не сильно ниже 19,5% (куп.: 17,95%). Ближе к дате букбилдинга может появится более точный ориентир по ставке купона от организаторов.

3-летние АБЗ-1-002P-03-боб (BBB+) объемом до 1 млрд руб. с амортизацией будут предложены с ориентиром ежемесячного купона не выше 26% (YTM 29,33%) с дюр.

( Читать дальше )