Блог компании Mozgovik | Новое размещение долларовых облигаций Газпрома: фиксируем интересную доходность на среднем сроке

Параметры выпуска:

• Наименование: ГазКап3P14

• Книга заявок: 27.05.2025

• Размещение: 29.05.2025

• Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA

• Ориентир по купону (ежемесячный): не выше 8,00% (YTM 8,30%)

• Срок обращения: 4 г.

• Дюрация: ~3,4 г.

• Номинал: $1 000

• Объем: от $150 млн (расчеты в RUB)

• Организаторы: ГПБ, ВТБ Капитал трейдинг и Sber CIB

• Для неквал. инвесторов: да

• Эмитент: ООО «Газпром капитал»

• Поручитель: ПАО «Газпром»

27 мая Газпром капитал соберет книгу заявок на свой новый 4-летний выпуск серии БО-003Р-14 объемом от $150 млн с расчетами в рублях. Маркетируемая максимальная ставка по ежемесячному купону – 8,00% (YTM 8,30%, дюр. 3,4 г.). Таким образом спред по доходности к кривой долларовых выпусков эмитента в соответствующей точке дюрации составит 140 б. п. по состоянию на 21.05.2025.

Напомню, что в середине апреля текущего года Газпром успешно разместил выпуск ГазКап3P13 на $350 млн с заметным переспросом. Итоговая доходность размещения по нему составила 7,92% (изначально – не выше 8,30%) с дюр. 2,7 г.

По новому выпуску ГазКап3P14 справедливая премия к кривой эмитента должна быть не сильно ниже 70 б. п., на мой взгляд. Это даст YTM 7,60% (куп. 7,35%). Следует учитывать, что к моменту открытия книги заявок 27 мая, в случае кардинальных изменений на рынке, данное позиционирование может потерять актуальность.

Источники: Rusbonds.ru, Московская биржа и собственные расчеты