Когда мне на стол попадает отчет компании Лукойл, я испытываю внутреннюю уверенность в перспективах компании и ее финансовой устойчивости. Откровенно, Лукойл мой любимый нефтяник. 2020 год выдался тяжелым для всех компаний сектора. Давайте же изучим отчет МСФО за 2020 год и посмотрим, не разочарует ли компания меня и в этот раз.

Выручка компании за 2020 год ожидаемо снизилась. Падение составило 28,1% до 5,6 трлн рублей. Нарушение цепочек поставок во 2 и 3 кварталах, вкупе с падением спроса и цен на углеводороды, ударили по динамике результатов. Не спас рост выручки в четвертом квартале на 5,1%, но отставание немного сократилось. 

Падение цен на нефть позволило сократить затраты на приобретение нефти, газа и продуктов ее переработки. Операционные расходы также снизились на 3,9%, отражая способность компании устойчиво проходить кризисные периоды. Административные расходы остались на уровне прошлого года.

Как и всем экспортерам Лукойлу идет на пользу девальвация национальной валюты. Но тут нужно учесть, что и долг, номинированный в долларах также сокращает маржу. Убыток от курсовых разниц составил 26,1 млрд рублей, против прибыли годом ранее. 

А вот что меня расстроило, так это убыток от обесценения активов. Компания не расшифровывает данную статью расходов. Предположу, что пандемия ударила по оценке некоторых активов в виде совместных предприятий. Как итог, чистая прибыль Лукойла за 2020 год рухнула в 40 раз до 16,6 млрд рублей, но осталась на положительной территории.

Благодаря понятной дивидендной политики мы можем прикинуть ориентир по дивидендам, который составляет 213 рублей или 3,4% по текущим. Лукойл еще может удивить, направив на выплаты дополнительную сумму. Все таки руководство не захочет терять статус дивидендного российского аристократа, но данный сценарий маловероятен.

Подводя итог, хочется сказать, что отчет меня слегка смутил. Особенно переоценка активов на 114,7 млрд рублей. Пандемия больно ударила по результатам. Единственным полюсом в 2021 году будет низкая база прошлого года. Уже в первом квартале мы увидим рост показателей, но говорить о взрывном росте котировок пока не следует. Выход из сложившейся ситуации потребует от руководства поиска дополнительных стимулов, но найти их будет проблематично. Считаю, что пока расти далее акциям будет сложно. Лукойл переходит в разряд консервативных идей, на реализацию которых может уйти от 2-х лет.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Подписывайтесь на мой Telegram-канал 

Август и сентябрь прошлого года стали настоящим испытание для инвесторов в нефтяные компании. Курс акций падал день ото дня и к 30 октября падение достигло своего апогея. Этот день стал отправной точкой для возрождения нефтяников. Но, к сожалению, не для всех. Лукойл с этих значений вырос на 42%, Роснефть на 40%, Газпромнефть слабее — 21% А вот Татнефть оказалась в отстающих. Если судить по графику привилегированных акций, рост составил всего 20% и цена не ушла далеко от мартовских кризисных значений. Причем, в отличие от той же Газпромнефти имеет более хорошую дивидендную доходность.

Дивидендная доходность Татнефти преф:
2017 — 8,5%
2018 — 15,2%
2019 — 12,6%
2020 — 2,1% промежуточная

Для формирования инвестиционной идеи давайте упадем на финансовые показатели за 9 месяцев. На момент написания статьи еще не вышло МСФО по году, но пока обойдемся и без него. Выручка компании за отчетный период сократилась на 24,5% до 522 млрд рублей. За счет пресловутых курсовых разниц чистая прибыль сократилась в 2,2 раза по сравнению с 2019 годом до 78 млрд рублей.

Первой компанией, отчитавшейся по результатам 2020 года, выступила ММК. Я недавно делал сравнительный разбор производственных результатов, который можете прочитать в статье. Выводом было то, что металлурги вторую половину года завершили на позитивной ноте. В этой статье давайте посмотрим на консолидированные результаты за весь год и решим, стоит ли покупать ММК в свой портфель.

Выручка компании в 2020 году составила $6,4 млрд, сократившись на 15,5%. Если в 4 квартале наблюдался рост цен на стальную продукцию и увеличение объемов продаж, то в целом, в 2020 году ухудшение рыночной конъюнктуры в связи с пандемией имело негативный эффект. Сильный рост цен на металлопродукцию в конце года поддержит результаты и в первом квартале.

Руководству компании удалось сдержать рост себестоимости реализации в отчетном периоде за счет сокращения расходов на закупку сырья. По итогам года она сократилась на 17%. Операционные расходы остались на уровне прошлого года. Это позволило сократить отставание по чистой прибыли. Однако, значительное снижение выручки утянуло чистую прибыль на $0,6 млрд. Дополнительное давление создали курсовые переоценки в $0,1 млрд.

Начал работать, примерно, год назад, т.е. новичок. Пользуюсь Квиком. Торгую вручную в сроках от дней до месяцев и бесконечности. Т.е. не совсем смарт-лабовский формат, но, возможно, кому-нить пригодится. Личный опыт и вопросы. Итак.

1) Горячие клавиши!Сколько раз, в течение жизни, я мысленно благодарил одного из своих преподов в ВУЗе. Курс он читал какой-то незначащий, типа «Пакеты прикладных программ», что ли, но крепко-накрепко вдолбил в голову: работая в любой программе, первым делом, выучивай горячие клавиши!Это так сильно помогает, что странно, почему этому в школе не учат.

В Квике какие-то клавиши заданы, какие-то можно назначать, но, похоже, не все. Постоянно пользуюсь Ctrl+E (редактирование), Alt+G (график), Alt+I (информация об облигации), Ctrl+N (копия окна), Alt+T (показывать окно поверх других). Сильно не хватает клавиш для работы с шаблонами и вкладками. Например, переключаться между вкладками можно по Alt+1...Alt+9 можно, а между шаблонами нельзя. Загружать/удалять/переименовывать вкладки нельзя итд.
Вопрос: этих клавиш, действительно, нету и нельзя назначить или мне не по глазам?

Разбирая операционные результаты застройщиков, я подготовил для вас статью-сравнение в преддверии финансовых отчетов. Разбирать производственные результаты металлургов в отдельности тоже считаю нецелесообразным. Лучше уж сравнить их друг с другом, дабы выбрать лучших и уже инвестировать в них. В этой статье затронем результаты деятельности за 2020-й год в целом, посмотрим на мультипликаторы и решим, кому же достанется пальма первенства.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

Северсталь
— Производство стали — 11,3 млн тонн (-4%)
— Производство чугуна — 9,5 млн тонн (+1%)
— Общий объем продаж — 10,7 млн тонн (-4%) 
— Цена реализации в 4 квартале выросла на 8%. Компания ожидает положительного влияния на результаты 1 квартала 2021 года.
💰 Средняя дивидендная доходность за последние 3 года — 12,2%

НЛМК
— Производство стали — 15,8 млн тонн (+1%)

​Конец 2020 года выдался для компании Qiwi не лучшим образом сразу несколько негативных новостей ударили по компании, вследствие чего котировки рухнули на долгосрочный уровень поддержки на 800 рублей. Находясь в этой зоне, становятся ли бумаги Qiwi перспективной идеей? Нужно разобраться в этих самых перспективах и рисках, которые могут возникнуть далее.

Давайте тезисно пробежимся по негативным новостям:
1) В результате плановой проверки ЦБ было выявлено ряд нарушений, касающихся требований к отчетности и ведению документации. Как итог, большинство платежей в пользу иностранных торговых компаний и перевод денег на предоплаченные карты корпоративных клиентов были запрещены. Запрет на трансграничные операции вступил в силу ещё 7 декабря и продлится 6 месяцев.

2) После публикации новостей о проверках ЦБ, котировки компании рухнули на 20%, чем расстроили своих акционеров. Уже 11 декабря несколько юридических фирм США начали готовить коллективный иск против Qiwi за утаивание значимой информации, которая могла нанести ущерб предприятию, и как следствие, привели к падению котировок.

3) Госдума одобрила законопроект, который подразумевает создание единого регулятора азартных игр. Предполагается, что регулятор будет управлять отчислениями букмекеров в пользу спортивных федераций и лиг. Это может нанести серьезный удар по выручке Qiwi в сегменте обработки платежей. Напомню, что бОльшая часть чистой выручки компания получает от сегмента платежных услуг.

Все эти события крайне негативны для деятельности компании. Если с законом о платежах букмекеров еще не понятно. В итоге Qiwi может получить возможность продолжить работу в этом направлении. А вот разбирательства ЦБ явно направлены на ужесточении контроля за проведением платежей иностранными предприятиями. Если контроль будет усиливаться, Qiwi потеряет часть выручки.

Данные обстоятельства уже заложены в котировках, но могут получить развитие в дальнейшем. На результаты 2020 года ограничения могут повлиять частично, а вот на 2021 год перспективы не ясны. Сама компания предоставит прогноз на 2021 год только в первом квартале 2021 года. Поэтому принимать решение о добавлении в свой долгосрочный портфель акций компании я не буду. Слишком рискованным может оказаться идея.

Если от долгосрочных покупок я пока откажусь, то реализовать спекулятивную идею можно рассмотреть. В следующей статье я подробно на ней остановлюсь.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже больше 20 тысяч подписчиков  
Вконтакте

Курс доллара на 31.12.2020 ЦБ определил, а значит мы можем спрогнозировать дивиденд Сургутнефтегаза за 2020 год.

На завтра, 31.12.2020 г., курс доллара США, официально устанавливаемый Центральным банком РФ, составит 73,8757 руб. Таким образом, курс доллара США повысился на 21,9 коп. по сравнению с сегодняшним курсом.

Сургутнефтегаз имеет валютную кубышку в размере около 49 млрд долларов. Ввиду ее большого размера относительно операционной прибыли курсовая переоценка существенно влияет на прибыль компании и дивиденды.

Средневзвешенная цена на нефть в 4-м квартале была на 5% выше, чем в 3-м.

В этом году начал активно заниматься американским рынком. Решил поделиться несколькими ресурсами, которые можно использовать для анализа акций. Многие из них платные, но и бесплатный функционал.

Я не буду касаться ресурсов, дающих общую информацию по компании (финансы, мультипликаторы и т.п.) типа seekingalpha.com или investing.com, их наверное все знают. Расскажу, где искать детали, которые могут быть важными.

Например, считаю важным фактор покупки или продажи акций крупными фондами. Т.к. если Баффет или Blackrock по какой-либо причине считают, что актив плохой – начинают продавать, и покупать акцию в этот момент – явно плохая идея, так как котировки эти продажи продавят вниз. 

Где смотрим информацию? Мощнейший ресурс https://www.holdingschannel.com/. Там можно смотреть информацию как про фонды, так и про акции. Что купил недавно Баффет?  https://www.holdingschannel.com/all/stocks-held-by-berkshire-hathaway-inc/ — вот вся раскладка по этому фонду, что держит, что купил, что продал. Кто тарил Интел осенью? Смотрим: