Пока инвесторы, воодушевленные вчерашними новостями о том, что АФК Система «спускает» вниз 7,7 млрд рублей в виде займа Сегеже вспоминают об общей сумме долга лесопромышленника в 126 ярдов, до меня долетела еще одна новость – Инарктика уточнила параметры SPO и планирует разместить акции по нижней границе ценового диапазона на уровне 900 рублей. Книга заявок закрывается сегодня в 18.30. 

Впереди декабрь, который традиционно является самым прибыльным месяцем для производителей аквакультурного лосося, поскольку наблюдается повышенный спрос на красную рыбу из-за новогодних праздников и корпоративов. Рост продуктовой инфляции также играет на руку компании.

Рад, что размещение Инарктики пройдёт по нижней границе ценового диапазона. Напомню, что на прошлой неделе ЮГК провел IPO по нижней границе и все инвесторы, которые зашли в книгу смогли заработать.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

При оценке компаний инвестор должен учитывать ряд метрик. К примеру, одной из ключевых для производственных компаний, является их операционный отчет, который дает нам возможность оценить объемы продаж продукции в натуральном выражении. Для IT компаний нам жизненно необходим финансовый отчет, дающий ключевые данные по расходной части и прибыли.

Как же я был удивлен, когда не увидел ни единого упоминания прибыли или EBITDA в отчете за 9 месяцев 2023 года недавно редомицилированного VK Group. Компания не удосужилась раскрыть данные по рентабельности, что в свою очередь полностью лишает нас возможности оценить перспективы бизнеса. А что нам доступно?

Итак, выручка VK за отчетный период выросла на 37% до 90,3 млрд рублей. Это не удивительно, ведь рост доходов от онлайн-рекламы напрямую зависит от ухода зарубежных конкурентов с отечественного рынка. Сегмент «Социальных сетей и контентных сервисов» занимает долю в 79% от общих доходов и вырос на 39%.

Средняя месячная аудитория (MAU) выросла на 11% до 83,7 млн пользователей. Выручка того же Вконтакте увеличилась на 22%. Особое внимание компания уделяет сервису VK Видео, который может служить заменой YouTube в будущем. По крайней мере сама компания верит в это. Среднесуточное количество просмотров сервиса достигла 1,8 млрд в 3 квартале.

Друзья, в сети появилось много рецензий на книгу генерального директора компании Мосгорломбард Алексея Лазутина «Деньги — вперёд! Всё о ломбардах и о том, как на них зарабатывать». Это заставило меня обратить внимание на книгу, а основными тезисами я решил поделиться с вами. Тем более у инвесторов мало понимания о функционировании данной отрасли, и многим может быть интересно. 

Ломбарды – один из старейших финансовых институтов в мире. Многие нации давали деньги в долг под проценты, но в XII веке больше всех в этом деле преуспели выходцы из Ломбардии, области на севере Италии. Их стали называть ломбардцами, и они не вызывали чувства острой враждебности, как ростовщики, поскольку не задирали до небес кредитные ставки. Ломбарды являлись палочкой-выручалочкой для широкого круга людей, у которых были временные проблемы с наличностью.

Ломбарды предоставляют займы абсолютно для любых групп населения, независимо от дохода, статуса и кредитной истории. В этом их социальная миссия. Никакой другой финансовый институт не может быть на столько доступным для всех.

Неделя на российском рынке началась бодро. Информационное поле взбудоражили новости о банкротстве СПБ Биржи. Представители площадки сразу же опровергли данную информацию и назвали положение своего бизнеса устойчивым. “Нет дыма без огня”, — первое, что приходит на ум в текущей ситуации. Навряд ли менеджмент биржи может сказать что-то другое, кроме как “положение бизнеса устойчиво”. На деле же петербуржцы переживают крайне тяжелые времена после попадания под американские санкции. 

Экстремальная волатильность наблюдается в бумагах Polymetal. На прошлой неделе котировки снизились с 570 до 400 руб., сегодня падение выкупают (+17,3%). Компания находится в процессе реорганизации. Из-за санкций бизнес не имеет возможность выплачивать дивиденды держателям в России, однако это ограничение планировалось обойти через казахстанскую биржу. 

На горизонте маячит обмен российских бумаг на казахские. В соседней стране котировки Poly находятся на уровне 340 рублей, что существенно ниже котировок на Московской бирже. Однако в компании пока заверяют, что конвертация будет добровольной. С другой стороны, возникает логичный вопрос, если в Казахстане будут доступны дивиденды, а в России нет, то зачем переплачивать более 25% за бездивидендные бумаги? 

Недавно мы с вами разобрали операционный отчет компании за 9 месяцев 2023 года, выявив ряд существенных преимуществ новой бизнес-модели. На прошлой неделе стало известно о планируемом SPO, параметры которого мы как раз и обсудим сегодня.

Итак, Инарктика готовит предложение пакета обыкновенных акций в размере 3,3 млн штук, увеличив тем самым free float до 18% с текущих 14%. Сразу скажу, что любое увеличение акций в свободном обращении — позитивно для котировок и дает бо́льшему количеству частных инвесторов приобрести свою долю.

Продающими акционерами выступает АО «ИГС Инвест» и ООО «Инарктика Северо-Запад» со своим квазиказначейским пакетом. Деньги от продажи акций последнего пойдут на поддержание операционной деятельности компании. Ценовой диапазон размещения находится в вилке от 900,0 до 968,5 руб. за одну акцию, что предполагает сразу и дисконт и премию к текущей цене. Книга заявок открыта до 29 ноября.

При этом, Инарктика предлагает участникам опцион на приобретение через 6 месяцев одной дополнительной акции по цене SPO за каждые пять, купленных в рамках SPO. Аналогичное предложение мы видели у ТМК и Позитива, который реализовал оферту в пользу инвесторов. 

Котировки нефти корректируются, равно как и курс валюты. Чего ждать от нефтяников, и как на их фоне выглядит Татнефть? Мой топ-5 компаний, узнаете в этом видео. Также разберем ситуацию с Polymetal’ом. Расписки компании отвесно падают вниз, к цене на бирже Казахстана. А закончим видео разбором SPO Инарктики. 

Друзья, хочу представить очередное видео с фрагментом вебинара от 23 ноября, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:


Тайминги:
0:00 В этом видео
0:20 Разбор Татнефти
5:40 Мой Топ-5 нефтяников России
09:11 Чего ждать от Polymetal’а?
14:55 Разбор SPO Инарктики

🔥 Не забывайте подписываться на мой YouTube-канал. На нем всегда сможете найти парочку полезных инвест-идей. И лайк под видео меня максимально мотивирует. Спасибо и приятного просмотра!

Минпромторг предлагает вывести целлюлозно-бумажную продукцию из-под курсовой пошлины. Напомню, что с 1 октября и до конца 2024 года в России будут действовать гибкие экспортные пошлины, привязанные к курсу доллара. Пошлины придется платить при курсе доллара свыше 80 рублей и чем слабее будет национальная валюта, тем больше придется платить. Новость позитивна для Сегежи, но как обстоят дела с бизнесом?

Итак, выручка Сегежи за 9 месяцев 2023 года снизилась на 20% до 63,7 млрд рублей. Несмотря на положительный эффект от ослабления рубля, на показатели давит ценовая конъюнктура и падение объемов продаж некоторых основных товаров. Так, в 3 квартале увеличение продаж зафиксировано лишь в сегменте пиломатериалов, домокомплектов и клеевой балки.  

С ценами дела обстоят еще хуже. После прохождения пика в 2021 году, цены перешли к снижению. Также негативно влияют скидки на продажи в страны Азии. Цены на фанеру снизились в два раза к уровню 3 квартала 2021 года. Аналогичную динамику показал сегмент пиломатериалов и бумаги, снизившись до 134 EUR/м3 и 564 EUR/м3 соответственно. 

В середине торговой недели Индекс Мосбиржи подрос на 0,4% до 3230 пунктов. Локомотивом роста были акции банковского сектора. Сбер обновил максимум с января прошлого года и уверенно движется к рубежу 300 рублей. 6 декабря госбанк представит новую трехлетнюю стратегию развития. Скорее всего будет дан консервативный ориентир по среднегодовому темпу роста чистой прибыли в размере 10-12%, как это было в рамках предыдущей стратегии. 

Индекс российских гособлигаций RGBI растет шестую сессию подряд и обновил 2-х месячный максимум – позитивный сигнал для рынка акций, поскольку динамика долгового рынка указывает на то, что Центробанк России больше не будет повышать ключевую ставку. Эльвира Набиуллина продолжает твердить, что высокие процентные ставки с нами на долго, однако рынок считает иначе, и в прошлом он редко ошибался.

По данным Всемирной ассоциации стали, производство металлопроката в России в октябре выросло на 9,5% до 6,3 млн тонн. Заместитель министра промышленности и торговли РФ Виктор Евтухов считает, что в следующем году спрос на сталь на внутреннем рынке вырастет на 2-3%. Поскольку крупнейшие сталевары работают со 100%-ой загрузкой, то мы можем увидеть хорошие результаты за 4 квартал. 

Первое за 15 лет размещение золотодобывающей компании на Мосбирже состоится уже сегодня. Вы знаете мое отношение, любое увеличение инструментов на бирже я воспринимаю позитивно. А тут мы сразу получаем хорошую альтернативу инвестициям в физическое золото в эпоху проинфляционных настроений и девальвации национальной валюты. 

ЮГК — это комбо классического бизнеса и компании роста. Как я уже писал в разборе перед IPO, компания в 4 квартале запускает свой ГОК «Высокое», призванный существенно нарастить объемы добычи и производства золота. Этот момент может стать ключевым в формировании инвестиционной идеи. 

А что там с размещением?
Торги акциями #UGLD стартуют в 16-00 мск 22 ноября. При этом цена размещения пройдет по нижней планке в 55 копеек за акцию, что соответствует рыночной капитализации в 117 млрд рублей. Книга заявок была переписана в несколько раз, намекая на высокий интерес со стороны не только институционалов, но и частных инвесторов. 

Сильный спрос позволил ЮГК увеличить объем размещения до 7 млрд рублей или free float до 6%. По заявлениям самой компании, «увеличенный размер предложения позволит ЮГК получить больший вес в отраслевом индексе Мосбиржи, Индексе широкого рынка, в перспективе претендовать на включение в Индекс МосБиржи». 

Акции Московской биржи продемонстрировали сильную растущую динамику несколько кварталов подряд. На этом фоне особенно интересно разобрать свежую отчетность компании за 3 квартал 2023 года.

Финансовые показатели Биржи выросли практически по всем направлениям. Чистая прибыль составила 14,2 млрд (+63,9% г/г). Рост прибыли обеспечен увеличением комиссионных доходов до 14,3 млрд (+60,9% г/г) и процентных доходов до 11,2 млрд (+21,8%). Самый большой вклад в рост комиссионных доходов внес Рынок акций, доходы от которого выросли в 4 раза г/г до 2,3 млрд. Остальные рынки также показали прирост в 30-70% г/г. 

На рост объемов торгов влияют несколько факторов – возвращение торговой активности после кризисного 2022 и восстановление стоимости активов. В настоящий момент бизнес в России возвращается к теме IPO, что будет дальнейшей точкой роста комиссионных доходов. 

Процентные доходы, вероятно, продолжат рост в следующих кварталах. Третий квартал стартовал с ключевой ставкой 7,5%, а финишировал 15%. Средняя ставка за 3 квартал находилась в районе 10%, в 4 квартале мало кто ожидает снижение ключа, следовательно средняя ставка будет 15%+.