Стартовал сезон отчетности на российском рынке за 1 полугодие 2024 года, и первой отчиталась Северсталь. Проанализировал для вас, есть ли тут идея, ведь акции сильно отъехали.



Я покупал Северсталь в начале года под идею возобновления дивидендов и выплаты пропущенных дивидендов за 2021-2022 годы, на объявлении дивидендов в феврале оставил акции и продал их в апреле, когда объявили дополнительную выплату за 1 квартал. Я тогда увидел отчет, и мне он не понравился. Продал акции по 1 860 рублей, сейчас они стоят 1 450 руб. и дивиденд был 230 руб., считаю свое решение верным.Обзор отчета Северстали за 1 квартал был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/901

Сейчас разберем результаты за 1 полугодие, спойлер — ситуация для инвесторов среднесрочно стала хуже.

➡️ Финансовые результаты за 1 полугодие 2024

✔️ Выручка = 409,1 млрд руб. (за 1 кв. 2024 = 188,7, за 2 кв. 2024 = 220,4)Рост выручки во 2-м квартале связан с небольшим ростом цены на сталь (с 73,4 тыс. руб. до 77 тыс. руб.) и увеличением объемов реализации.

( Читать дальше )

Весьма интересно в последнее время ведут себя акции Русагро! Сначала они бурно растут на общей коррекции рынка. Никакого инсайда, просто «внезапно» появляется новость о попадании компании в список ЭЗО (экономически значимых организаций). А значит долгожданный переезд и дивиденды стали более осязаемыми! Ура.

Но вот вчера компания дает комментарии по поводу новости и, на общем росте рынка, котировки Русагро падают. Что же такого изменилось за пару дней? Да ничего!!! Просто компания озвучила больше информации о редомициляции:
— переезд в Россию будет идти через суд. По аналогии с Х5 мы понимаем, что это может занять до полугода или больше!
— скоро торги акциями будут остановлены для осуществления процесса обмена. Собственно, из-за этого акции и начали падать. Многие инвесторы не готовы морозить средства от нескольких месяцев до полугода;
— акции на Мосбирже конвертируют автоматом (как в Яндексе);
— а вот акции из иностранной инфраструктуры будут обменивать отдельно по заявкам самих акционеров. Это тот самый пресловутый навес, который может уронить котировки;

( Читать дальше )

Допустим, мой любимый Т-банк. Качественный растущий актив, который даже с уходом отца-основателя не потерял темпов роста и рекордной рентабельности. Классный актив со всех сторон (было бы у меня 300 млн. долларов, сам бы купил банк вместо Потанина). Но за великолепие приходится платить — почти всю свою публичную историю банк стоил сильно дороже капитала и был самым дорогим в секторе (и все еще остается таковым).

Но если присмотреться внимательно и подумать, то окажется, что к концу этого года Т-банк станет рекордно дешевым. Считаем:
— напечатали 70 млн акций по 3400 рублей, которые обменяли на Росбанк.
— покупка Росбанка даст Т-банку 225 млрд капитала;
— собственный капитал на конец 2023 года составлял 280 млрд;
— прогноз банка по году — чистая прибыль 80 — 100 млрд. Возьмем 80 млрд для расчета.

Итого, к концу 2024 года капитал Т-банка достигнет 280 + 225 + 80 = 585 млрд рублей. При этом капитализация банка на сегодня, но с учетом допки в 70 млн акций, составляет 702 млрд. Итого банк оценивается по мультипликатору P\Bv = 1,2.

( Читать дальше )

Эксперты дают все более агрессивные прогнозы по динамике ключевой ставки в ближайшие месяцы. Называются уже не только уровни в 18%, но и 20%. Заработать на росте ставок можно с помощью флоатеров, то есть облигаций с плавающим купоном.

Что это такое

Флоатеры (от англ. float — парить, плыть) — облигации, купон которых привязан к какому-то рыночному индикатору. Чаще всего это либо ключевая ставка, либо RUONIA — ставка межбанковского однодневного кредита. Значения и той, и другой можно легко найти на сайте Банка России.

Плавающий купон, в отличие от фиксированного, быстрее синхронизируется с изменяющимися рыночными условиями, что позволяет цене флоатера сохранять относительную стабильность — чаще всего такие облигации торгуются вблизи своего номинала.

70% объема всех размещенных флоатеров приходится на ОФЗ-ПК, выпускаемые Минфином РФ.

30% — на выпуски корпоративных заемщиков, преимущественно банков и компаний нефтегазового секторов. Порядка 57% корпоративных флоатеров доступны квалифицированным инвесторам. И примерно половина из них ликвидна.

( Читать дальше )

Наткнулся тут на пост в крупном ТГ канале про облигации (пальцем показывать не буду. Просто пример очень яркий), ребята рассуждают, что сидеть в облигациях на просадке не больно, ведь доходность 16% годовых (рис 1).

Заметная смена риторики, раньше (с прошлого года) регулярно рассуждали, что «вот сейчас можно на треть портфеля уже заходить в облигации», т.е. когда годовая доходность ещё была в районе 10%.

Активно зазывать перестали, где-то после 14 Марта (рис 2). Когда решили, что и 50% уже норм. Напомню, что в Марте доходность ОФЗ была в районе 13% (смотря какой выпуск).

( Читать дальше )

В июле ожидаются рекордные выплаты дивидендов. Вот уже почти три года я регулярно покупаю дивидендные акции, а поступающие выплаты реинвестирую. Июль не стал исключением. Регулярные пополнения в размере 20 000 рублей и дивиденды в размере 70 000 рублей пойдут на приобретение дивидендных акций РФ.

Падение рынка

Рынок по-настоящему, начиная с 2023 года, вошел в коррекцию.

Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь.

• Во-первых, на ожиданиях решения ЦБ по поводу ключевой ставки на ближайшем заседании в июле. Инфляцию обуздать не могут, так что, скорее всего, ставку поднимут. На сколько? Некоторые аналитики говорят про повышение и на 2%.
• Во-вторых, кучно пошли дивидендные гэпы крупных игроков. Татнефть, Роснефть, следом Сбербанк с ФосАгро и многие другие.

Ну и классика, зачем покупать акции, когда есть вклад в Сбере под 18%?)

Когда уже этот медвежий рынок закончится и начнется рост?

( Читать дальше )

Извечная дилемма: доверить деньги надежному банку или купить облигации? А что, если совместить оба варианта и вложиться в банковские облигации? Росэксимбанк впервые с ноября 2023 года выходит на долговой рынок, чтобы прямо сегодня предложить нам очередной выпуск бондов с привязкой к ключевой ставке. Размещение на первый взгляд выглядит любопытным, давайте изучим его детальнее.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Славнефть, ВТБ Лизинг, Практика ЛК, НовосибирскАвтодор, Европлан, Ред Софт.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Росэксимбанка!

💰Эмитент: АО «Росэксимбанк»

🏛️Росэксимбанк – государственный специализированный экспортно-импортный банк. Был создан в 1994 г. для развития и поддержки российского экспорта, входит в группу Российского экспортного центра. Работу центра, в свою очередь, координирует государственная корпорация развития ВЭБ.РФ. Физических лиц банк не обслуживает.

( Читать дальше )

С огромным опозданием вышел за 1 квартал отчет у компании МТС. И если покопаться хотя бы немного поглужбе, то можно увидеть, что в компании происходит слово из 4 букв на букву «Ж». Постараюсь просто на цифрах аргументировать.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 17% до 161 млрд. Вроде неплохо, но есть два нюанса! Нюанс первый: у компании основной рост показал не основной бизнес, а МТС — банк с 17 до 25 млрд (+50%). Ну окей, это даже хорошо, но выручка у компании не изменилась относительно 3 квартала 2023!!! Все теже 160 млрд, а это уже звоночек 🔔

— Операционная прибыль. Выросла на 16% до 33 млрд, но в целом тут скорее уже +-застой давно.

— Долг. А вот теперь начинается самое интересное. Компания из 33 млрд операционной прибыли отдала на процентные расходы 20 млрд!!! Это катастрофа! Чистый долг вырос на 20% и стал равен 460 млрд. Вы можете сказать, так он упал относительно года (было 480 млрд), и будете правы! Но есть нюанс: в ближайшее время компания выплатит дивидендов на 70 млрд, а это значит, что долг снова вырастит. А еще во втором квартале компания гасила долг на 140 млрд, точнее рефинансировала под более высокие ставки. Кажется, у кого-то еще вырастут процентные расходы 😱

( Читать дальше )

Сегодня, 12 июля, на наш рынок акций выходит новый эмитент «Промомед»
— это ведущая российская инновационная биофармацевтическая компания.
Но в этой статье я хочу поговорить вовсе не о ней, а проанализировать акции эмитентов, которые уже провели IPO, посмотреть на их динамику и сделать вывод-выгодно ли в целом частному инвестору участвовать в IPO акций российский компаний.

Российские IPO

За последний год (с апреля 2023) на российский фондовый рынок вышли 17 новых эмитентов. Я слежу за IPO но не участвую в них. Единственный раз за все время моей инвестиционной деятельности (4.5 года), когда я участвовал в IPO-это была покупка акций Совкомфлота в 2020г:

   

Кто вышел на биржу за последний год?
17 компаний с апреля 2023г разместили свои акции на бирже. Давайте посмотрим, кто из них сейчас торгуется в плюсе с момента размещения:

  

( Читать дальше )

Чем дольше мы занимаемся управлением активами, тем меньше ищем в этом процессе скрытых смыслов и больше полагаемся на несложную дисциплину.

Сегодня в нескольких штрихах о «правиле одного процента».

Это когда вы не можете одномоментно совершить операцию больше, чем на 1% от суммы вашего счета. Мы вовсю применяем это правило в портфеле Акции / Деньги. Но неявно применяем намного шире (т.е. повсеместно).

Могут быть вариации. В портфеле ВДО мы публикуем сделки по понедельникам и размываем каждую из них на 0,5%-1% от активов портфеля на всю неделею (по 0,1-0,2% в день).

Можно еще продавать или покупать что-либо (лучше – менять всю структуру портфеля) не более чем на 1% от общей суммы в течение какого-то времени. Например, выходить из акций не быстрее, чем на 1% от активов в час. Если очень не терпится – хоть в 5 минут. Но всё же 1%-ными частями.

Почему это важно? Ваши потери на фондовом рынке – это, скорее всего, чей-то заработок на ваших же эмоциях. Эмоция требует реакции без обдумывания. Страшно – продавай, выгодно – покупай.

( Читать дальше )