Некоторые вещи легко масштабировать — удвойте их размер, и вы получите удвоенные, а то и утроенные результаты. Однако в ряде случаев этот подход не работает — система не выдерживает нагрузки и ломается под собственным весом.

Согласно Книге рекордов Гинесса, Роберт Уодлоу был самым высоким человеком в истории — он страдал гормональным расстройством, поэтому к семи годам его рост превысил 180 сантиметров, а к 22 годам он дорос до невероятных 272 сантиметров!

Если вы подумали, что с такими габаритами он был настоящим суперменом, то вы ошибаетесь — для ходьбы ему нужны были стальные опоры и трость, а к концу его недолгой жизни его колени практически рассыпались.

Мы не можем удвоить размер человека и ожидать от него двойной производительности, ведь механика нашего тела работает совершенно иначе. Чаще всего крупные животные отличаются либо короткими, либо чрезвычайно длинными ногами — к первым можно отнести носорогов, а ко вторым — жирафов.

Роберт Уодлоу вырос слишком большим, однако масштабирование имеет свои пределы. Вот как описал это биолог Джон Холдейн:

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлой части, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ МТС — «опять двойка». Брат Ростелекома по несчастью :) Хотя выручка и выросла на 12%, операционная прибыль осталась прежней, а чистая прибыль рухнула в 6 раз. Ну а что вы хотели, когда все деньги уходят на обслуживание долгов.

Этот долг составляет уже 430 млрд. рублей, а после выплаты дивидендов вырастет еще на 70 млрд. рублей. Система загнала свою «дочку» в долговую яму, из которой пока не видно выхода. Инвесторам в этой яме точно делать нечего.

✅ Совкомфлот — «двойка с плюсом». Из-за санкций часть флота простаивает, поэтому бизнес продолжает тонуть. В 1 полугодии выручка упала на 42%, а прибыль рухнула на 95,6%. А если учесть списания, то убыток составит 29,1 млрд. рублей.

Мир стал одержим оптимизацией — сначала это было полезно, но теперь переходит все разумные рамки.

То, что должно было экономить время и улучшать здоровье, превратилось в бесконечный контроль за собой. Мы следим за своим сном. Мы считаем шаги и калории. Мы рассчитываем бонусы по картам. Мы распределяем все до копейки.

Стать лучшей версией себя — это отличная цель. Однако стремление к совершенству породило культуру тревожности, которая принесла больше вреда, чем пользы. Например, один популярный эксперт по питанию недавно написал такой пост:

«Не удержался и нарушил правило… съел снек перед сном. Это нарушило привычный уровень глюкозы, и я проснулся с ужасным самочувствием. Урок усвоен, больше этого не повторится».

Если небольшой перекус так влияет весь организм, то что тогда у него со здоровьем? Видимо, диеты не идут ему на пользу, поэтому советов этого «эксперта» лучше избегать :)

Не менее опасна и оптимизация нашего времени. Вот что пишет об этом оптимизатор Тим Феррис:

На этой неделе у меня был пост о компаниях, которые не платят дивиденды, но могут начать это делать.

Такие компании делятся на три группы — растущие и предпочитающие вкладываться в развитие; нагруженные долгами и не платящие по особым обстоятельствам. О первых я подробно написал, осталось разобрать оставшиеся группы :)

И сегодня речь пойдет о тех, кого можно назвать «особым случаем». У них есть деньги, но нет возможности платить дивиденды — им мешает либо неправильная прописка, либо неясность с владельцем, либо проблемы с законом.

❌ ПИК. Многие думают, что компания отказывается от выплат из-за долговой нагрузки. Хотя в последнее время ее финансовое положение заметно улучшилось — в 2024 году у нее даже была прибыль, часть которой можно было выплатить.

Но компания решила ничего не платить, и отчасти это связано с изменениями в руководстве. Главный мажоритарий снизил долю с 32,5% до 15%, а политика новых акционеров пока не ясна.

❌ РусАгро. Эта история у всех на слуху, поэтому не буду ее подробно расписывать. Компания переехала с Кипра, но вместо дивидендов мы увидели дело против ее владельца. Теперь тут сплошная неопределенность, где все зависит от суда и следствия.

Все мы считаем, что мы на рынке надолго — однако это то же самое, что стоять у подножия Эвереста, указывать на его вершину и говорить: «Вот куда я направляюсь».

Долгосрочное инвестирование сложнее, чем многие себе его представляют, поэтому оно оказывается более прибыльным, чем некоторым изначально кажется. Как и у всех стоящих вещей, у инвестирования есть своя цена — эта цена не всегда очевидна, поэтому многие ее просто не замечают.

Чтобы удержаться и добраться до вершины, следует смириться со следующими моментами:

✅ Долгосрочная перспектива — это набор коротких периодов, многие из которых будут очень непростыми. Длительный горизонт не освобождает вас от неожиданностей и неприятностей — вам все равно придется столкнуться с медвежьими рынками, рецессиями, «лебедями» и обвалами.

И долгосрочное мышление — это не защитное одеяло, которым можно укрыться от всех болезненных и неприятных событий. Чем длиннее ваш горизонт, тем больше бедствий и катастроф вы испытаете: «Будущее очень похоже на настоящее, только дольше».

Пока рынок акций болтает от геополитики, облигации выглядят тихой гаванью и обновляют годовые максимумы.

Поэтому все больше инвесторов покупает долговые бумаги, хотя цены на них уже кусаются :) При этом многие не знают, что в облигациях тоже есть стратегии — правда связаны они, в основном, с реинвестированием купонов. Что же это за стратегии?

✅ Покупка тех же облигаций. Все максимально просто и понятно — на полученные купоны покупаем те же самые выпуски. Это экономит время и силы, ведь не нужно считать и пересматривать (но можно упустить более выгодные возможности).

✅ Поиск новых возможностей. Этот подход требует активных действий, ведь тут нужно изучать рынок и сравнивать со своими облигациями. Купоны при этом вкладываются во что-то более доходное, либо идут на снижение риска (покупка ОФЗ).

✅ «Лестница». Покупаем бумаги с разным сроком погашения — через год, два года, три года и т. д. Когда бумага погашается, то у нас исчезает одна «ступенька» — поэтому мы достраиваем лестницу, покупая выпуск на самый долгий срок.

Дивиденды играют на нашем рынке огромную роль — в основном ради них инвесторы и покупают отдельные акции.

Поэтому даже новички стараются что-то платить, ведь это положительно сказывается на их карме и на котировках :) Да и цифры, как говорится, не лгут — за 10 лет индекс Мосбиржи за 10 лет вырос на 75%, а индекс Мосбиржи «брутто» — на целых 254%.

Хотя есть на рынке и те, кто пока что ничего не выплачивает. Их можно разделить на три группы — быстрорастущий бизнес, который все вкладывает в рост; должники, которые платят по своим долгам; и страдальцы с неправильной пропиской.

Со вторыми и третьими все понятно — они смогут платить только тогда, когда разберутся с долгами или переедут и сменят собственника. С первыми же все гораздо интереснее, ведь некоторые из растущих компаний скоро могут начать платить дивиденды.

Эксперты «Альфы» выделили несколько таких компаний, хотя с частью их выводов я не согласен :) Давайте пройдемся по ним и посмотрим, кто же может стать новым дивидендным аристократом.

На днях я беседовал с одним своим знакомым, который всегда казался мне счастливым человеком.

Но в этом разговоре он признался, что его раздражает богатство окружающих — ему хочется не отставать от них и жить роскошной жизнью. Причем эту роскошь он видит в социальных сетях, которые стали его «похитителями радости».

Проблема состоит в том, что счастье всегда относительно. Мы не оцениваем себя по тому, насколько лучше стала наша жизнь. И мы точно не сравниваем себя с теми, кто живет хуже нас. Мы смотрим на тех, у кого дела идут лучше, чем у нас.

На эту тему есть много исследований — и одно из них мне кажется особенно интересным. Его провел Федеральный банк Канады, которые изучил финансовые привычки канадцев, чьи соседи выиграли в лотерею.

Если человек выигрывал кучу денег, то его соседи увеличивали свои расходы, брали больше кредитов и вкладывали деньги в рисковые операции. И чем крупнее был этот выигрыш, тем выше был шанс, что эти соседи в итоге обанкротятся.

По оценкам участников, встреча на Аляске прошла «очень продуктивно», но никаких сделок и соглашений не последовало.

На этом фоне рынок пошел вниз, хотя торги выходного дня не совсем показательны. В любом случае нас ждет продолжение политической нервотрепки — сегодня Трамп встретится с европейцами, которым нужно «продать» результаты этого саммита.

И судя по заявлениям последних, согласовать позиции будет очень нелегко. Так что мир хоть и стал ближе, но ясности пока не появилось — все может закончиться к дедлайну 3 сентября, а может и растянуться на много-много месяцев.

А вместе с этим будет колбасить и российский рынок :) Поэтому нет смысла делать ставку на успех или срыв переговоров… Лучше взглянуть на более определенные факторы, которые в ближайшее время будут влиять на динамику рынка.

❌ Снижение дивидендов. Эксперты подсчитали, что многие крупные компании снизят выплаты в среднем на 38%. В первую очередь это касается нефтяников — ГПН снизит дивиденды на 58%, Татнефть — на 44%, Лукойл — на 38%.

Эволюция сделала тела животных больше — маленькие змейки выросли до огромных анаконд, а небольшие ящерицы превратились в бронтозавров и диплодоков.

Крупные животные лучше захватывают добычу, быстрее преодолевают расстояния и обладают большим размером мозга. Но наряду со всеми этими преимуществами, у гигантов есть и ряд серьезных недостатков — именно поэтому природа не создала каждый вид огромным.

Биологи Аарон Клаузе и Даг Эрвин объяснили это следующим образом: «Тенденция эволюции к созданию более крупных животных уравновешивается тенденцией к вымиранию более крупных видов».

В животном мире размер тела стал своеобразным рычагом — когда все идет отлично, он усиливает плюсы и приносит немалую выгоду, но как только ситуация меняется, его эффект работает в обратную сторону и может привести к гибели.

Получив огромную массу, большие животные стали более хрупкими — муравей может упасть с высоты в 15 тысяч раз превышающей его рост и выжить, а от слона после такого падения просто ничего не останется.