Опасность рычага в природе и в инвестировании

Эволюция сделала тела животных больше — маленькие змейки выросли до огромных анаконд, а небольшие ящерицы превратились в бронтозавров и диплодоков.

Крупные животные лучше захватывают добычу, быстрее преодолевают расстояния и обладают большим размером мозга. Но наряду со всеми этими преимуществами, у гигантов есть и ряд серьезных недостатков — именно поэтому природа не создала каждый вид огромным.

Биологи Аарон Клаузе и Даг Эрвин объяснили это следующим образом: «Тенденция эволюции к созданию более крупных животных уравновешивается тенденцией к вымиранию более крупных видов».

В животном мире размер тела стал своеобразным рычагом — когда все идет отлично, он усиливает плюсы и приносит немалую выгоду, но как только ситуация меняется, его эффект работает в обратную сторону и может привести к гибели.

Получив огромную массу, большие животные стали более хрупкими — муравей может упасть с высоты в 15 тысяч раз превышающей его рост и выжить, а от слона после такого падения просто ничего не останется.

Крупным животным требуется очень много земли и очень много пищи, что в условиях жесткой конкуренции становится непозволительной роскошью. Они стали лидерами пищевой цепочки — им больше не нужно адаптироваться в мире, где адаптация — это и есть жизнь.

Доминирующие животные огромны, но самые приспособленные, как правило, имеют небольшие размеры — динозавр < таракан < бактерия. Так работает рычаг их тела — он дает преимущества до тех пор, пока не обернется против них самих.

Во время финансового кризиса банк Citigroup чуть не лопнул, потому что продавал продукты с ликвидными путами — это означало, что если долговые обязательства банка становились неликвидными, то инвесторы имели право продать их обратно по номинальной стоимости.

В начале 2008 года эти путы всего за три месяца принесли убытки в размере 25 миллиардов, при этом собственный капитал банка едва превышал 90 миллиардов долларов. И самое удивительное заключалось в том, что в высшем руководстве Citi даже не знали, что они торгуют такими рисковыми инструментами!

В 2007 году количество сотрудников банка превысило население Майами, а его услугами пользовалось более 200 миллионов человек — компания достигла просто гигантских размеров, поэтому группировки внутри нее начали борьбу друг с другом, что и нарушило цепочки принятия решений.

Руководство действовало рационально и масштабировало бизнес, ведь крупные банки имели ряд преимуществ — стоимость капитала для них была ниже, а перекрестная продажа продуктов увеличивала их прибыль. Но закон рычага неумолим — эволюция сделала Citi огромным, и это его чуть не погубило.

То же самое характерно и для фондового рынка, где кредитное плечо дает огромные возможности — с его помощью даже с небольшим депозитом можно получать хорошую прибыль. Но у этого инструмента есть и обратная сторона, о которой всегда нужно помнить — если рынок пойдет против вас, то с рычагом вы лишитесь депозита за считанные минуты.

На мой взгляд, «плечо» подходит только для опытных трейдеров — для инвесторов же этот инструмент по большому счету бесполезен. Но если вам все же хочется его попробовать, то лучше делать это на отдельном счете и не рисковать основным депозитом.

К тому же не стоит обольщаться «иксами», показанными на плавном бычьем рынке — истинная природа рычага проявляется в неспокойное время, когда рынок болтает туда-сюда, а отдельные эмитенты теряют десятки процентов в день.

Падение с двух метров нас не убьет, но если при помощи «плеча» увеличить эту высоту в 5 раз, то шансов на благоприятный исход станет намного меньше.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.