Дивидендный портфель на 2026-2027 годы

В одном из прошлых постов я обещал показать дивидендный портфель. Он получился компактный и даже банальный. Основная логика простая: брать не акции с максимальной дивдоходностью, а стабильные и предсказуемые компании, которые могут платить и постепенно увеличивать дивиденды на горизонте 5 лет и дольше.

При этом в 2026-2027 годах возможны просадки выплат или даже их отмена. Это не всегда говорит о плохом бизнесе. Иногда осторожность владельцев говорит как раз о разумном подходе к состоянию компании.

Разделил компании по секторам – так проще анализировать.

🏦 Банковский сектор

✔️ Сбер – крупнейший банк страны, IT-гигант и одна из самых сильных экосистем. Чистая прибыль стабильно растёт, вместе с ней растёт и дивидендная база. Прямо сейчас дивдоходность за 2026 год превышает 11,66%.

✔️ Т-Технологии – меньше Сбера, но с более диверсифицированной моделью: 60% выручки приносит экосистема и небанковский бизнес. Дивиденды ежеквартальные, доходность около 6-7%, зато чистая прибыль растёт примерно на 30% в год.

✔️ Банк Санкт-Петербург – чуть более рисковая история, больше завязанная на бизнес-клиентов. Дивиденды в 2025 году снизились, но есть сильная региональная позиция и валютный запас на балансе. Форвардная дивдоходность чуть выше11%.

👉 В целом банки сейчас чувствуют себя лучше многих секторов за счёт расширения спрэда между стоимостью фондирования и ставками по кредитам, а также роста комиссионных доходов.

🛢 Нефтегаз

✔️ Лукойл – долгосрочный дивидендный фаворит. Выплаты завязаны на 100% FCF, поэтому следить нужно прежде всего за свободным денежным потоком. Я бы ждал дивдоходность выше 10%.

✔️ Газпромнефть – сильное корпоративное управление, но сектор под давлением. Дивиденды падают третий год подряд вслед за нефтью, форвардная доходность чуть выше 8%.

✔️ Татнефть – нравится качеством управления и выплатами 3 раза в год. Дивиденды тоже снизились почти в 2 раза, текущая форвардная доходность около 9-10%.

✔️ Транснефть – отдельная история: компания не добывает, а транспортирует нефть. Дивиденды зависят от объёмов перекачки и тарифов, оба параметра в целом растут. Форвардная дивдоходность почти превысила 15%, в будущем году может быть выше 18%.

Газпром, Новатэк и Совкомфлот не включаю – это явные миркоины. Роснефть и Башнефть тоже мимо из-за более низкой дивдоходности и более слабого корпоративного управления.

⛏️ Прочая добыча

✔️ ФосАгро – сейчас в нижней части цикла, но спрос на удобрения растёт, а дешёвое сырьё и газ дают конкурентное преимущество. Форвардная дивдоходность около 6-7%, дальше должна расти.

✔️ Полюс – одна из лучших золотодобывающих историй с минимальной себестоимостью добычи. Риски есть: содержание золота в руде снижается, новые месторождения дорогие. Но при текущих ценах на золото это перекрывается рекордной выручкой. Дивдоходность держится в районе 6-8%.

🛒 Потребительский сектор

✔️ ИКС 5 – один из самых эффективных ритейлеров с понятной дивидендной моделью. Сейчас есть давление из-за роста расходов и стоимости оборотного капитала, но маржинальность остаётся одной из лучших в секторе. Форвардная дивдоходность выше 15%.

✔️ Черкизово – здесь чуть посложнее из-за переоценки биологических активов и не всегда прозрачной дивидендной политики. Ставка на инфляцию в продуктовке и расширение продаж в Китай. Форвардные дивиденды сложно спрогнозировать, но около 8-10% может выйти.

✔️ Инарктика – ещё посложнее, т.к. компания восстанавливается после мора рыбы. Если вернут выплаты 40-50 рублей за год, доходность может быть около 10%.

Лента интересна как растущий бизнес, но когда там будут дивиденды – непонятно. Магнит маржинальнее ИКС 5 в моменте, но по дивам тоже много вопросов. Абрау-Дюрсо малоликвидная.

💸 Финансовый сектор

✔️ Мосбиржа – вечный двигатель рынка. Сейчас выигрывает от роста комиссионных доходов и оборотов. Исторически дивдоходность была однозначной, но теперь она находится в районе 11-12%, при этом год от года выплаты растут в среднем на 40%.

✔️ Ренессанс – страховой рынок активно растёт, компания в авангарде и активно работает с M&A. Иногда из-за инвестиций страдают дивидендные акционеры, но в долгосрок – компания просто замечательная.

✔️ B2B-РТС – новичок, но потенциально интересный. Уникальная модель: заработок на комиссиях от размещения госзаказов при минимальных операционных затратах. Риск – сокращение госрасходов и короткая публичная история.

✔️ ДОМ.РФ – это не классический банк. Бизнес-модель совсем другая: компания кредитует застройщиков, возводящих жилье, а зарабатывает на процентах, которые ей перечисляют дольщики. Акции сильно перепродали, форвардная дивдоходность уже подбирается к 14%.

🏭 Энергетика

Сектор интересный, но непредсказуемый. Те же Россети Центр недавно рекомендовали дивиденды в 2,8 раза ниже плана ИПР и итоговой прибыли, направив 2,3 млрд рублей в некий специальный резерв.

На этом фоне выделяются три истории:

✔️ Ленэнерго – тут интересуют префа, по которым стабильно платят 10% ЧП от РСБУ. Выручка и ЧП стабильно растут, плюс Ленэнерго консолидирует мелких поставщиков.

✔️ МРСК ЦП – неприятные сюрпризы бывают, но реже, чем у многих дочек Россетей. Регионы стабильные, рисков военных прилётов меньше.

✔️ Пермьэнергосбыт – региональная компания, но несмотря на это следует лучшим корпоративным практикам, регулярно повышая и выплачивая дивиденды. На небольшую долю как защитный актив брать можно.

👉По этим трём компаниям форвардная дивдоходность складывается в районе 12-13%.

🩺 Медицина

Главный фаворит – Мать и дитя. Компания стабильно выплачивает дивиденды после редомициляции, финрезы растут, форвардная доходность около 7-8%. Рынок оценивает её больше как растущую историю, а дивиденды здесь приятный бонус к росту капитализации.

Потенциально интересны Промомед и Озон Фарма. Промомед уже рекомендовал первые квартальные дивиденды с доходностью 2%, что позволяет говорить о форвардных 6-8% годовых.

💻ИТ

Отрасль сейчас под давлением: ожидания были завышены, отчёты вышли слабее, а B2B-клиенты экономят на новых решениях. Но падение цен открыло возможность набрать сильные компании дешевле. В нормальное время дивдоходность ИТ – 3-5%, сейчас по отдельным историям может быть выше 10%.

✔️ Яндекс – фаворит сектора. Доходы идут от рекламы, подписок, маркетплейса, такси, доставки и других направлений. Форвардная доходность 6-8%, но при росте чистой прибыли на горизонте 2-3 лет дивиденды тоже могут кратно вырасти.

✔️ Аренадата – нишевая, но интересная история с подписочной моделью и рекуррентной выручкой. Форвардная дивдоходность 7-8%.

✔️ Диасофт – котировки страдают из-за разочарования инвесторов, но бизнес жив, контракты выполняются, цифровой рубль в сентябре 2026 года может стать драйвером. Форвардная доходность выше 10%.

✔️ Хэдхантер – полноценная HR-экосистема с EdTech и аналитикой. Долгов нет, выручка постоянно растёт, перезапуск экономики и рынка труда может стать триггером. Форвардная доходность выше 11%.

✔️ ЦИАН – полноценная экосистема недвижимости: покупка, аренда, ремонт, переезд, ипотека, документы, аналитика и онлайн-туры по квартирам. Дивдоходность сейчас 8,36% (рекомендовали 53 рубля за 2025 год), форвардная может превысить 14%.

👉Таким образом, даже в традиционно низкодоходном ИТ-секторе сейчас есть долгосрочные дивидендные идеи для консервативных инвесторов. Но волатильность здесь выше, поэтому падение может затянуться.

Вот такой дивидендный портфель получился. Бежать покупать все акции не нужно – это скорее информация для размышления.

Для небольшого, но сбалансированного портфеля достаточно выбрать 5-10 эмитентов из разных отраслей. Например: Сбер, Лукойл, Татнефть, Транснефть, ИКС 5, Яндекс, Ленэнерго, Полюс, Мать и дитя, Мосбиржа и Ренессанс. Такой набор уже даёт диверсификацию и форвардную доходность в районе 10-12% с потенциалом дальнейшего роста.

Не забывайте только, что дивидендный портфель – крайне долгосрочная история. На горизонте 1-2 лет, особенно в текущей ситуации, часть идей может просто не сработать.

Если было полезно – жду ваших реакций!

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy а так же в канал МАХ max.ru/join/rBbXzYbsqETr3Ol6yex13oV69znkpEqQZ1KaAfjpe3Q