Для нового приложения ВТБ Мои Инвестиции мы разработали простой и понятный интерфейс, который поможет вам инвестировать быстрее и эффективнее.

➡️ Актуальные сторис
Все самые горячие новости и тренды.

➡️ Кнопки управления счетами
Финансы структурированы, как удобно именно вам.

➡️ Лента виджетов в скролле
Новые размещения, инвестиционные идеи, подборки самых перспективных акций и облигаций.

➡️ Каждый виджет — точка входа в полноценный раздел
Подробная аналитика, новости и подборки в одном тапе.

➡️ Поиск всегда под рукой
Карточки инструментов и новости о компаниях в быстром доступе.

Чем удобнее интерфейс, тем проще принимать решения. Новые ВТБ Мои Инвестиции — для важных шагов на рынке 🚀

Рынок цветных металлов демонстрирует сильную динамику, причем есть как общие, так и детерминированные движущие силы. Фундаментальные сдвиги в мировой экономике разогревают цены, и многие инвесторы начинают опасаться пузыря на этом рынке. Предлагаю сегодня пробежаться по этому сектору.

Алюминий
Начну с алюминия, котировки которого находятся на локальных максимумах в районе $3200 за тонну. Локально на рынке есть дисбалансы, вызванные несколькими факторами. В сентябре пожар на заводе Novelis в США ударил по 40% поставок алюминиевого листа для автопрома, а высокие пошлины в районе 50% усугубляют дефицит на американском рынке. При этом на китайском рынке выпуск алюминия сокращается. 

Однако цену поддерживают скорее издержки в районе $2500/т: ниже этого уровня высокозатратные производители становятся убыточными. Русал с его собственной энергогенерацией и переориентацией на Азию находится в выигрышной позиции.

Палладий
После серьезной просадки котировки металла вновь вблизи исторических максимумов.

Морские порты — важная транспортная артерия российской экономики. Большая часть сырья идет через перевалку в Морских портах России, а основная часть импортных товаров идет через контейнеры также через них.

Для начала итоги года в контексте всех портов в России.

2025 год был сложным годом для портов, общий грузооборот упал на 2,9% г/г. Но в контексте грузооборота важно отделять условный транзит (где 80% это транзит казахской нефти, Россия от этого зарабатывает лишь малую часть) и экспорт/импорт/каботаж,

Какие краткие выводы можно сделать?

👉 Основную долю грузооборота в портах — это экспорт (его и будем смотреть более расширенно), он упал от рекордных цифр в прошлом году на 3,9% г/г. Минимум за 3 года 

👉 Импорт (из них контейнеры ~60%) снизился с максимумов на 4% в 2024 году (контейнеры рассмотрим отдельно и их правильнее считать не в тоннах, а в ДФЭ или двадцатифутовый эквивалент)

👉 Транзит состоит в основном из перевалки казахской нефти через трубопровод КТК — он вырос с 55,7 до 63,8 млн тонн и вырос бы еще больше, если бы украинцы не бомбили казахов в нашем порту. Но есть проблема — заработать на фондовом рынке через него фактически нельзя, хотя в КТК есть небольшие доли у Транснефти, ЛУКОЙЛА и Роснефти.

👉 Каботаж (перевалка грузов внутри России из одного порта в другой) — упал на минимумы за 4 года, внутри страны возим все меньше + часть груза это крупные проекты типа Восток Ойл / проекты НОВАТЭКа, которые подзамедлились в моменте.

Нас конечно же больше интересует экспорт, причем желательно в конкретных товарах и конкретных портах (особенно, которые могут торговаться на бирже прямо или косвенно).

Начинаем конечно же с нефти и нефтепродуктов (объединим сегменты т.к. в целом это одно и то же с небольшим нюансом)

С учетом проблем с дисконтами/атак на НПЗ и соглашений о сокращении добычи от ОПЕК+  — наши нефтяники поработали неплохо. Снижение экспорта нефтепродуктов на 6% — неприятно, но и не катастрофа в текущих условиях. Скорее всего “прошли” дно и дальше будет только больше 

Ударно поработали в последние 4 месяца, особенно с учетом атак на Новороссийск и Приморск. Если будут грузить ~17 млн тонн нефти в след году — можем увидеть объем перевалки в 200 млн тонн (рекорд)

Ждал максимальный квартальный экспорт нефти в 4 квартале 50 млн тонн, так и получилось. Вдруг 200 млн тонн сделают в 2026 году?

В нефтепродуктах восстановились, но пока без стахановских успехов, идем по нижней границе (с учетом крек-спредов в августе-декабре это плохо, конечно)

Нас конечно же интересуют порты НМТП + Козьмино (Транснефть), чтобы попробовать “прикинуть на коленке” хоть что-то.

Начинаем с хороших новостей — в Козьминоочередной рекорд перевалки 46,5 млн тонн (+4% г/г), 5 лет подряд увеличивают отгрузки более дорогой марки ESPO

По портам НМТП ситуация следующая (я консолидирую Приморск и Новороссийск т.к. это одна группа)

Рост объемов перевалки нефти на 10% и нефтепродуктов на 5% (сильно лучше сектора), рекордные отгрузки за 10 лет!

С учетом дефицита бюджета, низких цен на нефть и продолжающегося снижения ставки ЦБ стала популярна (и не без оснований) идея покупки валюты. Доллар на бирже сегодня 75,61. Я не специалист по прогнозированию курса валют, при этом считаю текущий уровень интересным (в отпуск валюту покупаю). 

В акциях одна из главных ставок на рост валюты — Сургут АП. 

💡 В чем идея в Сургут АП?

Сургут платит дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% от чистой прибыли. Чистая прибыль Сургута состоит из трех частей — операционной прибыли основного бизнеса, процентов по кубышке и переоценки этой самой кубышки. 

Размер кубышки Сургута = 5,5 трлн руб. (на 1 пол. 2025 года), по моим расчетам, около 75% кубышки размещено в валюте (55% доллары, 20% юани), 25% в рублях. 

Соответственно, рост валюты (и, главное, ее закрытие на высоком уровне 31 дек. 2026 года) приведет к переоценке этой кубышки и высоким дивидендам за 2026 год. 

❓Какие дивиденды заплатит Сургут при разных валютных курсах? 

Рынки Итоги с Максимом Орловским
2 части по полчаса
Часть 1
tv.rbc.ru/archive/rynki/69711f142ae59636bd4e6de7
Часть 2
tv.rbc.ru/archive/rynki/697123e32ae59636bd4e6de9

Из этой статьи, за 5 минут узнаете что обсуждали
Мои выводы и портфели

Часть 1.
Рост инфляции в начале 2026г из — за роста НДС с 20% до 22% и роста тарифов

Стратегия 1: использование «длинных» налоговых льгот

Два основных инструмента позволяют легально сократить или вовсе отменить налог на прибыль от инвестиций:

1. Льгота по долгосрочному владению (ЛДВ)
   Доход от продажи ценных бумаг, которыми вы владели более 3 лет. Это мощный стимул для формирования долгосрочного портфеля.
   Важный нюанс:
   С 2025 года эта льгота перестала применяться к иностранным ценным бумагам. Также она теряется при переводе бумаг с ИИС на обычный брокерский счет.
2. Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС)
   Этот инструмент предлагает две модели выгоды:
   ИИС типа А или ИИС-3 (вычет на взнос):
   Внесение до 400 000 ₽ в год позволяет вернуть 13% от суммы, то есть до 52 000 ₽ ежегодно.

Сбер опубликовал результаты по РПБУ за 2025 год

Чистая прибыль за 2025 год составила 1,69 трлн руб. (+8,4% год к году). В декабре 126 млрд руб. (+7,1% год к году).

Рентабельность капитала составила 22,1%, достаточность капитала Н1.0 13,5%.

Кредитный портфель за год вырос на 10,5% до 49,2 трлн руб. без учета валютной переоценки (+8,8% в номинале).  

После перерыва на новогодние каникулы первичный рынок рублевых корпоративных облигаций стал демонстрировать признаки пробуждения. Некоторый негатив на вторичных торгах на фоне не очень радужных, хотя и ожидаемых, первых данных по инфляции в начале года (за первые 12 дней января +1,26%), может оказать некоторое давление на новые размещения. Однако, некоторые из предлагаемых бумаг могут представлять интерес. Далее приводится таблица с анонсированными выпусками с ориентирами по минимальным уровням доходностей (выделены красным), которые, на мой взгляд, можно рассмотреть для включения в портфель.