Запуск фабрики — важная веха для «НЛМК», однако он был ожидаемым. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взляд.

ММК: КАПЗАТРАТЫ МОГУТ СОСТАВИТЬ 700-800 МЛН ДОЛЛ. В ГОД В 2017-18 ГГ.

Во время встречи с президентом России Владимиром Путиным Виктор Рашников, контролирующий акционер и председатель совета директоров, отметил, что компания планирует инвестировать приблизительно 700-800 млн долл. в год в 2017-2018 гг.

По мнению аналитиков АТОНа

 Средний размер ожидаемых инвестиций превышает прогноз компании, предполагающий до 600 млн долл. (консенсус-прогноз предполагает более низкий показатель — 518 млн долл.), поэтому негативен с точки зрения перспектив дивидендных выплат и может означать снижение выплат на сумму до 30-80 млн долл. при выплате в качестве дивидендов 30% от свободного денежного потока. Мы считаем, что капитальные затраты не обязательно превысят прогноз, однако рассматриваем это заявление как негативное с точки зрения восприятия.

ЛУКОЙЛ: РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К16 СОВПАЛИ С КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗОМ

Выручка составила 1 309 млрд руб. (-1% по сравнению с консенсус-прогнозом, -2% кв/кв), показатель EBITDA достиг 166 млрд руб. (+3% по сравнению с консенсус-прогнозом, -13% кв/кв) — на нем в основном сказалось снижение объемов продаж за рубеж и негативный лаг экспортной пошлины. Чистая прибыль составила 56 млрд руб. (-2% по сравнению с консенсус-прогнозом, -12% кв/кв). Свободный денежный поток «ЛУКОЙЛа» продолжал расти, продемонстрировав в 3К16 очень высокий показатель в 105 млрд руб., что почти вдвое выше по сравнению со 2К16 (57 млрд руб.). Капитальные затраты в 3К16 составили 109 млрд руб., упав на 12% кв/кв — это один из факторов, объясняющих такой рост FCF. Еще один фактор — рост OCF на 19% кв/кв на фоне высвобождения оборотного капитала в размере 34 млрд руб. в 3К16 против оттока в 12 млрд руб. и 19 млрд руб. во 2К16 и 1К16 соответственно.

Результаты Мечела по итогам 9 мес. можно отметить как сильные, чему способствовал рост цен на стальную продукцию. Относительно 2 кв. 2016 года изменения не столь существенные. Выручка сократилась, а EBITDA осталась почти неизменной, при этом был зафиксирован убыток в 2,7 млрд руб. Мечел работает по контрактным ценам и резкий взлет цен на уголь отразится на его результатах лишь в 4 кв. 2016 года, который будет для компании очень сильным.

В целом мы не думаем, что инвестиции ММК будут действительно на таком уровне. У компании нет столь масштабных проектов, которые требовали бы таких затрат, поэтому обозначенная сумма может быть освоена, если ММК планирует какие-либо приобретения. В целом же мы оцениваем CAPEX Магнитки на уровне 400- 600 млн долл., из них половина будет идти на поддержание мощностей.

Выручка компании упала на фоне сокращения международного трейдинга. Показатель EBITDA снизился из-за временного лага по экспортной пошлине, а прибыль – из-за негативной переоценки рубля. В то же время с позитивной стороны можно отметить увеличение FCF на 15,6% до 197,9 млрд руб., благодаря сокращению инвестиций на 19,1% до 362,1 млрд руб

          Промсвязьбанк

Хорошая динамика у большинства непубличных сегментов. Вопреки нашим ожиданиям, МТС-Банк добился существенного улучшения показателей, отразив прибыль на уровне OIBDA в размере 951 млн руб. (15 млн долл.) при выручке, равной 5,0 млрд руб. (78 млн долл.). Продажи технологического дивизиона «РТИ Системы» составили10,3 млрд руб. (179 млн долл.), а OIBDA – 1,1 млрд руб. (17 млн долл.). Агрохолдинг «Степь» показал выручку объемом 3,5 млрд руб. (54 млн долл.) и OIBDA 1,0 млрд руб. (16 млн долл.). Выручка нефтесервисной компании «Таргин» составила 6,8 млрд руб. (107 млн долл.), а OIBDA – 1,1 млрд руб. (17 млн долл.). Выручка SSTL оказалась равна 3,0 млрд руб. (46 млн долл.), а убыток на уровне OIBDA – 262 млн руб. (4 млн долл.), что существенно меньше, чем мы предполагали.

Позитивно для акций. Опубликованная отчетность свидетельствует в пользу нашего позитивного взгляда на акции компании. С момента публикации 19 апреля 2016 г. нашего обзора по Трансконтейнеру («Акции выходят из летаргического сна. В этом году рентабельность должна вырасти. Рекомендация повышена до ПОКУПАТЬ»), эти бумаги подорожали на 44%. В октябре рост ж/д контейнерных перевозок в России ускорился до 18% год к году, что дает основание ожидать дальнейшего улучшения операционных и финансовых показателей компании в 4 кв. 2016 г