Новости рынков | Акции ВТБ остаются переоцененными

ROAE на уровне 3%. Вчера ВТБ  опубликовал отчетность за октябрь и 10 мес. 2016 г. по МСФО. Показатель ROAE в обоих случаях оказался на уровне 3%. Чистая прибыль составила 3,9 млрд руб. в октябре и, соответственно, за 10 мес. 2016 г. достигла 38 млрд руб. Чистая процентная маржа упала на 10 б.п. относительно 3 кв. до 3,7%, такой же уровень зафиксирован по итогам 10 мес. Расходы возросли на 10% год к году в октябре и на 7% год к году за 10 мес. 2016 г.

Стоимость риска немного выше показателя 3 кв. Стоимость риска (скорректированная и включающая резервы под забалансовые гарантии) выросла до 2,2% с уровня 1,9% в 3 кв.; за 10 мес. показатель составил 1,9%. Корпоративные кредиты увеличились на 1,9% месяц к месяцу в номинальном выражении, но с начала года все еще находятся в минусе почти на 9%. Розничный кредитный портфель, наоборот, вырос всего на 0,1% за месяц, но зато с начала года его прирост составляет 8,4%.

Акции остаются переоцененными. За 10 мес. Группа ВТБ заработала три четверти от 50 млрд руб., прогнозируемых сейчас менеджментом на весь год. Мы не исключаем, что в ноябре-декабре прибыль может составить в среднем по 6 млрд руб. в месяц, но этому, скорее всего, будут способствовать прочие доходы. Такие параметры, как маржа, стоимость риска и рост расходов, по итогам 10 мес. в целом соответствуют годовому прогнозу. Тем не менее, с учетом подобного уровня рентабельности, мы продолжаем считать акции ВТБ переоцененными.

       Уралсиб