Газпром существенно нарастил поставки газа в Китай с середины ноября   

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на пресс-релиз «Газпрома», с середины ноября 2023 года «Газпром» существенно нарастил объемы поставок газа в Китай по трубопроводу «Сила Сибири». Также отмечается, что «Газпром» и CNPC готовятся к плановому увеличению поставок в 2024 году. По данным Интерфакса, с 2024 года контрактные объемы должны вырасти до 30 млрд куб. м против 22 млрд куб. м в 2022 году. Напомним, что у «Газпрома» и CNPC действует 30-летний договор купли-продажи газа через «Силу Сибири» в объеме 38 млрд куб. м в год.

Отмечается, что ноябрьские объемы увеличились в соответствии с ранее подписанным дополнительным соглашением, и мы считаем новость нейтральной для компании с точки зрения восприятия. Трубопровод «Сила Сибири-2» все еще находится на стадии согласования, и мы считаем его важным экспортным проектом для компании. У нас нет официального рейтинга для «Газпрома».

Атон

Сегодня на фоне вялого снижения фондового рынка динамику сильнее рынка показывают депозитарные расписки онлайн-платформы по продаже и аренде недвижимости ЦИАН, подорожавшие на 2,2%, до 565,4 руб. за бумагу.

На наш взгляд, рост бумаг ЦИАН мог быть связан сразу с несколькими факторами.

Во-первых, накануне СМИ сообщили о том, что Банк России зарегистрировал проспект депозитарных расписок ЦИАН для целей обращения этих бумаг на фондовом рынке РФ. Скорее всего, рынок рассматривает регистрацию проспекта ценных бумаг как один из шагов эмитента к редомициляции в России (напомним, что головная компания эмитента Cian Plc в настоящее время зарегистрирована на Кипре).

Во-вторых, 15 декабря должно состояться годовое общее собрание акционеров ЦИАН по итогам 2022 года, на котором будет избран новый состав совета директоров, причём в новом составе совета директоров будут преобладать независимые директора, которые должны в большей степени учитывать интересы миноритарных акционеров.

В-третьих, возможно, что на рост бумаг компании влияют ожидания повышения ключевой ставки ЦБ РФ в преддверии заседания совета директоров регулятора, назначенного на 15 декабря.

( Читать дальше )

Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за ноябрь

Количество перевезенных пассажиров в ноябре выросло на 24,8 % г/г до 3,6 млн человек. Рост пассажиропотока на внутренних авиарейсах ускорился до 13,3 % г/г по сравнению с 6,7% в октябре, в то время как на международных направлениях темпы увеличения, напротив, снизились до 84% г/г по сравнению со 103% в октябре.  Коэффициент занятости пассажирских кресел уменьшился на 2,3 п. п. по сравнению с предыдущим месяцем до 87,5%. За 11М23 этот показатель вырос на 4 п. п. год к году и составил 87,8%.

Динамика на внутренних рейсах улучшается. Основным фактором ускорения роста совокупного пассажиропотока в ноябре стало улучшение динамики пассажиропотока на внутренних рейсах. Это объясняется решением некоторых конкурентов сократить количество авиарейсов после окончания высокого сезона. Кроме того, после сообщения авиакомпании S7 Airlines о сокращении числа рейсов из-за трудностей с ремонтом двигателей Airbus часть ее пассажиропотока (10–15%) перешла к Аэрофлоту. Хорошая динамика международных авиаперевозок в ноябре объясняется низкой базой прошлого года и увеличением количества рейсов в дружественные страны.

( Читать дальше )

Прибыль банков в этом году была рекордной, но в следующем она снизится на 29% год к году, согласно прогнозам ЦБ, в том числе из-за высокой ключевой ставки.

В выигрыше останутся банки, у которых высока доля кредитов с плавающей ставкой, развито автокредитование, спрос на которое останется повышенным; хорошая база в сегменте малого и среднего бизнеса, а также есть источники дешевого фондирования. К такому выводу пришли аналитики А-Клуба. В частности, они изучили лидеров по процентной марже и рентабельности среди тех банков, чьи бумаги доступны на Мосбирже – это Сбербанк, Тинькофф Банк, Совкомбанк и банк «Санкт-Петербург».

У Сбербанка примерно половина кредитов привязана к ключевой ставке, и он лидирует по кредитам на новые автомобили (19%). На текущих счетах клиентов достаточно средств для практически бесплатного фондирования, а доля банка на рынке кредитов МСП — 46%. В свою очередь Тинькофф не входит в топ-5 банков по доле кредитов на новые автомобили, и по нему нет данных о доле в кредитовании МСП. Не лучшая ситуация и со стоимостью фондирования: она вырастет вслед за процентной ставкой.

( Читать дальше )

Внешние рынки получили вчера приятный сюрприз от ФРС, указавшей на высокую вероятность пиковых уровней по ставке с последующим снижением в 2024. Можно ли и от российского ЦБ ждать такого подарка в контексте доступной на текущий момент информации?

Цифры по недельной инфляции с 5 по 11 декабря показали рост с 0.07% до 0.20% н/н: волатильные и прочие компоненты обеспечили по 0.1 п.п. Позиций с очень высоким недельным ростом цен не так много, но товары и услуги дорожают широким фронтом, о чем говорит рост медианы с 0.10% до 0.14% (вдвое выше целевых 0.075%) и максимальное с сентября число позиций с темпами выше целевых и повышением к предыдущей неделе. Годовой показатель немного снизился с 7.10% до 7.07% г/г, в ноябре было 7.47%. Снижение из-за того, что в начале 2022 повышали тарифы ЖКХ, поэтому никакого замедления нет. К концу года в хорошем сценарии выйдем на верхнюю границу прогноза ЦБ в 7.5%, ускорение же недельной динамики под праздники сохранит шансы на 7.7-7.8%.


( Читать дальше )

Аэрофлот – Операционные результаты за 11М23 – пассажиропоток группы увеличился на 15,8% г/г.

Капитализация: RUB 39 516 млн

Объём торгов: RUB 348,1 млн

В свободном обращении: 16,60%

Во вторник (13 декабря) Аэрофлот опубликовал операционные результаты за 11М23. Пассажиропоток группы увеличился на 15,8% г/г до 43,6 млн человек, а пассажирооборот возрос на 24,8% г/г до 113,2 млрд пкм. Существенный рост продолжает наблюдаться в сегменте международных перевозок: пассажиропоток возрос на 81,8% г/г до 8,7 млн человек, на фоне увеличения пассажирооборота в 2,1 раза г/г до 34,39 млрд пкм.


( Читать дальше )

АФК «Система» опубликовала отчёт за 3 квартал. Показатели компании отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Ключевые показатели:

— Выручка: +18% г/г, до 280,8 млрд руб.;


( Читать дальше )

Мы начинаем покрытие HENDERSON с рекомендацией выше рынка и 12М РЦ на уровне 810 руб.

HENDERSON – лидер среди российских монобрендовых сетей мужской одежды. Компания позиционируется в сегменте «доступный люкс», где исторически высокую долю занимали мировые бренды, ушедшие с рынка РФ. Стратегия компании по переформатированию салонов транслируется в существенный рост продаж с кв.м. По нашим оценкам, на горизонте следующих 3-5 лет HENDERSON покажет самые высокие темпы роста выручки и маржу EBITDA среди публичных компаний потребительского сектора РФ. Благодаря нулевой долговой нагрузке компания также сможет выплачивать дивидендами более 50% прибыли.

Крупнейшая монобрендовая сеть салонов мужской одежды в РФ. HENDERSON оперирует 158 салонами, где представлен широкий ассортимент мужской одежды, обуви и аксессуаров под собственным брендом. Компания стремится предоставить клиентам товары сопоставимого качества с мировыми брендами сегмента «доступный люкс» по более доступным ценам. Лояльные клиенты (~1,5 млн чел.) генерируют 92% выручки компании.

( Читать дальше )

Рост кривой ОФЗ продолжается – доходности госбумаг выросли на 10-12 б.п. На участке 3-10 лет доходность достигла 12,43%-12,45% годовых. Основной фактор снижения котировок – интрига итогов заседания ЦБ в эту пятницу и сигнал регулятора относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. Считаем, что риски повышения ставки на 100 б.п. завтра достаточно высоки, однако это может стать финальным повышением, в результате чего ожидания начала цикла ослабления ДКП в середине следующего года вновь будут преобладать на рынке.

Вчера спрос на аукционах Минфина также снизился – 55 млрд руб. на 10-летний выпуск ОФЗ-ПД. Размещено бумаг на 28 млрд руб. с доходностью 12,3% годовых, что ниже G-кривой на 15 б.п. (из-за формы кривой). Спрос на ОФЗ-ИН составил 12 млрд руб., размещен весь заявленный объем на 10,5 млрд руб. Скромный спрос на инфляционный выпуск фактически говорит о сохранении доверия к действиям регулятора в борьбе с инфляцией.

Инфляция в РФ с 5 по 11 декабря ускорилась до 0,20% с 0,12% неделей ранее, однако годовой показатель снижается вторую неделю подряд, составив 7,1% и вернувшись в прогнозный диапазон ЦБ на конец года (до 7,5%).

( Читать дальше )

АФК Система опубликовала результаты за 3-й квартал 2023

Консолидированная выручка «Системы» увеличилась на 18,2% в годовом сравнении до 280,8 млрд рублей. Все ключевые активы продемонстрировали прирост выручки, при этом основной вклад в общий показатель холдинга в абсолютном выражении внесли МТС (+22,0 млрд рублей г/г) и Агрохолдинг «СТЕПЬ» (+6,4 млрд рублей). Консолидированная скорректированная OIBDA «Системы» составила 74,9 млрд руб. (+6,8% по сравнению с прошлым годом). Умеренное снижение маржинальности главным образом связано с ростом SG &A-расходов в МТС на 34,7% год к году. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 225,3 млрд рублей (-1,8% год к году, +4,6% против предыдущего квартала). Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю (77% от общего долга) составила 8,3% против 8,1% в предыдущем квартале.

Мы считаем результаты нейтральными: динамика ключевых консолидированных показателей стабильна, долговая нагрузка пока не вызывает сильных опасений. По нашей оценке, «Система» сейчас торгуется с дисконтом около 60% к стоимости ее чистых активов, что соответствует среднему историческому дисконту (55-60%). Ключевым катализатором для сокращения дисконта могут стать новости об IPO непубличных активов.

Атон