Ранее мы с вами подробно изучали изучали операционные и финансовые результаты М.Видео за 2023 год. Выяснили, что компания не является кризисным кейсом, выходит на траекторию рентабельности, а помочь в этом призвано, в том числе, снижение долговой нагрузки. Сегодня предлагаю посмотреть на свежий операционный отчет за первый квартал 2024 года.

Итак, общие продажи GMV компании выросли на 18% до 131 млрд рублей. Это стало возможным благодаря увеличению кол-ва магазинов, восстановлению спроса и расширению ассортимента. Напомню, что теперь компания открывает магазины в новом, компактном формате. Прирост по кварталу +15 магазинов. 

Сама инфраструктура магазинов по-прежнему является важным элементом бизнес-модели компании. Порядка 90% всех заказов проходит именно через нее. Но и по онлайн-сегменту М.Видео также наращивает продажи. Общие онлайн-продажи за отчетный период выросли на 24% до 98 млрд рублей и занимают долю в 74,5%. 

В свою очередь продажи на собственном маркетплейсе увеличились на 33%. Растет количество селлеров, средний чек подрос в 1,5 раза, а логистическая инфраструктура вдвое. Перспективный сегмент, особенно если учитывать позитивную динамику всего сектора e-commerce.

ЗПИФ «Консорциум.Первый», который выкупает российское подразделение Яндекса, предложил действующим акционерам обмен на акции Yandex N.V. в соотношении 1:1. Наши акции будут обменены, что полностью нивелирует инфраструктурный риск. По заявлениям компании, торги акциями МКПАО Яндекс начнутся на Мосбирже «в ближайшие месяцы» под тикером YDEX.

🎉 Поздравляю всех, кто додержал до этого момента и верил в позитивный сценарий разделения бизнеса. Схему обмена прикреплю в скрине к этому посту. Ну а мы не останавливаемся и продолжаем изучать отчетность (теперь уже раздельную) айтишника за 1 квартал 2024 года. 

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 40% до 228,3 млрд рублей. Доля Яндекса на российском поисковом рынке продолжила расти до 64,5%, выручка сегмента при этом выросла на 38% до 93,6 млрд рублей. Заметно снижение динамики по итогам первого квартала 2024 года, что и не удивительно, учитывая масштабы бизнеса. 

Одновременное с этим снижается и динамика скорректированной EBITDA, которая увеличилась всего на 27% до 44,2 млрд рублей. Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка выросла на 39% до 122,1 млрд рублей. Тут видим снижение темпов роста чуть ли не в 2 раза. Яндекс уверенно держит 3 место среди всех игроков e-commerce в России, но снижает темпы своей экспансии. 

По данным компании Global Ports, контейнерный грузооборот морских терминалов в портах России по итогам 2023 года увеличился на 15,5% до 4,72 миллиона TEU. Будучи одним из крупнейших операторов в России, ДВМП должен был бы воспользоваться позитивной конъюнктурой, но что-то пошло не так. Давайте разбираться в подробностях.

Итак, выручка компании за 2023 год увеличилась всего на 5,8% до 172 млрд рублей. Надо отдать должное ДВМП, ведь с доковидных времен выручка выросла более чем в 3 раза и начала замедляться лишь в прошлом году. 172 ярда — это рекордные значения по портовику. 

Правда портовиком его назвать можно с натяжкой. Если 2-3 года назад 20% выручки приходилась на портовые и стивидорные услуги, то в 2023 году их доля снизилась до 13%. Основной же бизнес лежит в плоскости транспортных услуг (операторских перевозок). Именно поэтому ДВМП продолжает наращивать свои внеоборотные активы. Флот за 2023 год увеличился в 2,5 раза до 47,4 млрд рублей в денежном эквиваленте, а подвижной (ж/д) состав на 47% до 82,6 млрд.

По данным ЦБ, объем средств россиян на вкладах превысил в 2023 году рекордные 28 трлн рублей. Отечественные инвесторы активно наращивают кубышку. Это же касается и Сургутнефтегаза, «кубышка» которого выросла на 150 млрд до 5,8 трлн рублей только за 1 квартал 2024 года. Давайте сразу и отчет компании за этот период разберем.

Итак, выручка компании по РСБУ за квартал выросла на 57,1% до 649,7 млрд рублей. Не рекордный квартал, но таких значений удавалось достичь лишь однажды, в 3 квартале 2023 года. Такая динамика обусловлена высоким средним курсом реализации нефти в рублях в первом квартале. Если в 2024 году средняя держится выше 90 рублей за доллар, то в 2023 году курс едва превышал отметку в 75 рублей. 

Это же легло в основу пересчета кубышки и курсовых доходов компании. Правда курсовые переоценки были нивелированы ростом себестоимости продаж на 69,2% и прочих расходов, которые увеличились в 2,5 раза до 343 ярдов. В итоге чистая прибыль нефтяника снизилась на 29,9% до 268,6 млрд рублей.

Внимание инвесторов в последнее время приковано к золоту. После многолетнего боковика, котировки драгоценного металла пробили планку в $2000, чем приободрили акции и золотодобывающих компаний. По мнению Bloomberg’а, корни этого роста уходят в Китай, ЦБ которого активно скупал золото все это время, однако сегодня я хотел бы поговорить о ЮГК.

Итак, выручка Южуралзолото за 2023 год выросла на 19% до 67,8 млрд рублей. Помогла ей в этом позитивная ценовая и курсовая конъюнктура. Куда интереснее будет взглянуть на итоги первого квартала, учитывающего то самое ралли золота, но не будем забегать вперед. 

Производство золота в 2023 году снизилось в натуральном выражении на 7,3% до 12,8 тонн вопреки прогнозам самой компании. ЮГК планировал полноценный запуск своего ГОКа «Высокое» на конец 2023 года, однако проект все еще в стадии запуска, и по прогнозам руководства лишь к маю объемы должны «попасть в отчетность». Напомню, что именно этих объемов так ждут инвесторы.

По данным «любимого» отечественными инвесторами Bloomberg, морской экспорт нефти из России восстанавливается несмотря на ужесточение санкций. Но достаточно ли этого, чтобы говорить об иммунитете к санкциям одного из крупнейших перевозчик страны — Совкомфлота? Давайте разбираться в этой статье, по пути разобрав отчет компании за полный 2023 год. 

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 22,6% до $2,3 млрд. Совкомфлот не публиковал отчет в рублях за 2022 год, поэтому сравнить в нашей валюте будет сложно, однако если учесть девальвацию национальной валюты в 2023 году, динамика будет более внушительной. 

Благодаря высоким ставкам фрахта и отсутствию санкционных ограничений в отношении компании в 2023 году, Совкомфлот продолжил наращивать выручку. Правда после введенных в феврале 2024 года санкций, делать это будет все сложнее. Те же индийские нефтепереработчики могут перестать принимать у себя танкеры, принадлежащие Совкомфлоту. 

Эффект будет ограниченный, ведь по заявлениям CEO компании, под санкции попало всего 8% экспортирующего углеводороды торгового флота РФ. Однако санкционные клещи сжимаются и уже в 14 пакете антироссийских санкций мы можем увидеть новые меры по борьбе с их обходом.

С какими бы трудностями не сталкивался отечественный бизнес, ему всегда (или почти всегда) удается найти выход из ситуации. Так и СПб Биржа, которая подверглась санкционному удару, смогла устоять. Подтверждение этому мы найдем в отчете компании за 2023 год. Сразу же прикинем перспективы и на текущий год.

Итак, операционные доходы компании за отчетный период снизились всего на 6,4% до 7,2 млрд рублей. Выпадающие доходы по услугам и комиссиям компенсирует рост процентных и инвестиционных доходов на 18,2% и 16,7% соответственно. Вдобавок благодаря эффективному управлению собственным капиталом, Биржа нарастила доходы от его размещения на 15% до 4,7 млрд рублей.

В 2023 году компания снизила административные и прямые операционные расходы, что позволило остаться в зоне рентабельности. EBITDA снизилась всего на 12% до 2,6 млрд рублей, а совокупный доход (включает чистую прибыль) по МСФО составил 0,9 млрд рублей против 1,92 млрд годом ранее.

Введенные в ноябре прошлого года Управлением по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) санкции, не могли не оказать негативного влияния, однако я бы расценил текущие результаты как достижение. Также стоит учитывать, что санкции были введены ближе к концу года, поэтому СПб Бирже в 2024 году еще предстоит побороться.

Рынок кикшеринга активно развивается и обладает существенным потенциалом роста. К тому же сезон стартовал и на этом фоне будет интересно разобрать финансовый отчет лидера отрасли Whoosh за 2023 год.

Итак, выручка компании увеличилась на 68% до 10,7 млрд рублей. Количество поездок в отчетном периоде превысило 103 млн, а география присутствия сервиса расширилась с 40 до 55 городов. Электросамокаты стали удобным и экологически чистым видом транспорта для коротких поездок, идеально вписываясь в транспортную экосистему городов. Идет активная географическая экспансия, что не может не радовать.

Компания продолжает занимать половину российского рынка кикшеринга и видит дальнейший потенциал для роста бизнеса за счет выхода в новые города с населением более 300 тыс. человек, где можно достичь приемлемой рентабельности. Кроме того, компания планирует увеличить количество самокатов в уже существующих локациях, чтобы улучшить плотность покрытия сервиса и укрепить лидирующие позиции на рынке.

Что касается зарубежных проектов, то руководство Whoosh с оптимизмом смотрит на Южную Америку. Рынки Бразилии и Чили, где можно круглый год генерировать выручку, привлекают менеджмент из-за своей низкой конкуренции. Правда выход на эти рынке не быстрый, но это тема другой статьи, а сегодня давайте вернемся к финансовым результатам. 

По данным Infoline, выручка десяти крупнейших сетей продуктов питания в 2023 году выросла на 14,1%, до 9,1 трлн руб. Именно поэтому опережающие темпы роста выручки у X5 Group меня вдохновляют на очередной разбор лидера сектора. Давайте пробежимся по важным метрикам из отчета по МСФО за 2023 год.

Итак, выручка компании обгоняет по темпам роста не только конкурентов, но и главные свои бенчмарки. Так, за 2023 год выручка выросла на 20,8% до 3,1 трлн рублей. Этого удалось достичь за счет роста торговых площадей и органического роста LFL продаж. Трафик и средний чек также показали хорошую динамику. В итоге сопоставимые продажи X5 выросли на 9,6% год к году.

🛒Уверенных результатов удается достичь на фоне высокой базы прошлого года и масштабов Группы в целом. Согласно INFOLine, доля рынка Х5 в 2023 году достигла 14,6%, увеличившись на 1,4 п.п. Компания удерживает высокие темпы роста ключевых финансовых метрик и прирастает в объемах. X5 Group открыла в 2023 году 3149 магазинов с упором на магазины у дома «Пятерочка» и жесткие дискаунтеры «Чижик». Торговая площадь при этом увеличилась на 12,1%.

Недавно мы с вами обсуждали потенциальное IPO МТС Банка и сегодня появился отличный повод взглянуть на эту идею под другим углом, поскольку МТС представила финансовую отчетность за 2023 год, где раскрыла результаты своего финтех сегмента. Причем до МТС мы тоже доберемся, но позднее.

Итак, розничный кредитный портфель вырос на 33% до 339,1 млрд рублей. Банк сохраняет лидирующую позицию в POS-кредитовании, финансируя покупки в сети МТС, розничных сетях и крупных маркетплейсах, таких как Ozon. На прошлой неделе отчитался лидер банковской отрасли — Сбер, который увеличил кредитный портфель на 29%. На его примере видим, что финтех МТС развивается быстрее.

Отличных результатов банку удалось достичь в сегменте комиссионных доходов, которые выросли на 56% до 21,4 млрд рублей. Комиссионные доходы позволяют банку покрывать львиную долю издержек, поскольку они генерируются безрисковым транзакционным бизнесом. 

Одной из ключевых метрик, используемых для оценки эффективности банковской деятельности, является CIR (соотношение расходов к доходам). Этот показатель сократился на 4 п.п. до 31%. Вишенкой на торте стала чистая прибыль, которая увеличилась в 3,8 раза до 12,5 млрд рублей.