Энергетический гигант РусГидро представил отчет за первое полугодие 2025 года. Цифры выглядят впечатляюще на уровне доходов и прибыли, но скрывают важные риски, связанные с долгом и инвестиционной программой.

Компания увеличила выручку почти на 14%, до 358 млрд руб. Рост обеспечили в первую очередь более высокие объемы и цены на электроэнергию, а также подключение Дальнего Востока к рыночному ценообразованию с 2025 года. Операционные показатели также улучшились: EBITDA выросла на 31% (98,3 млрд руб.), а чистая прибыль прибавила 34%, достигнув 31,6 млрд руб. Это отражает хорошую динамику в основной деятельности.

Однако не все так безоблачно. Финансовый результат подрезали растущие процентные расходы — ключевая ставка ЦБ остаётся высокой, а долговой портфель компании заметно увеличился. Только за первое полугодие инвестиции составили более 101 млрд руб., что втрое превышает годовые бюджеты многих отраслевых компаний. На этом фоне чистый долг РусГидро подрос до 550–635 млрд руб. (по разным оценкам), а свободный денежный поток оказался отрицательным — из-за масштабных капитальных затрат и увеличения долговой нагрузки.

Компания ЮГК (Южуралзолото) представила отчетность за первое полугодие 2025 года, и картина вышла противоречивой.

С одной стороны, компания показывает уверенный рост. Выручка подскочила почти на 30%, до 44,2 млрд руб., чему помогли высокие цены на золото и небольшой прирост производства (+2%). Чистая прибыль выросла на 35%, до 7,3 млрд руб., что выглядит внушительно. Но за этими цифрами скрываются нюансы.

EBITDA прибавила лишь 8,5% (15,4 млрд руб.), а маржинальность снизилась с 41,6% до 34,8%. Причина — рост затрат: больше сотрудников в Сибирском хабе, подорожание топлива, обслуживание и ремонты. То есть бизнес стал менее эффективным на уровне операционной прибыли.

Инвесторы обратили внимание на денежный поток. Операционный cash flow рухнул почти в 2,5 раза, до 3 млрд руб. Свободный денежный поток вообще ушел в минус (–12 млрд руб. по оценкам БКС). Это связано с ростом оборотного капитала и более слабыми результатами EBITDA. На фоне этого чистый долг компании увеличился до 78,7 млрд руб., а долговая нагрузка осталась высокой — 2,2х EBITDA.

Золотодобывающий гигант Полюс отчитался за первое полугодие 2025 года. Результаты получились неоднозначными: с одной стороны — падение добычи и рост издержек, с другой — мощный рост финансовых показателей за счёт рекордных цен на золото.

Компания произвела 1,31 млн унций золота (–11% год к году), а продажи составили 1,19 млн унций (–6%). Снижение объясняется плановым спадом на Олимпиаде, крупнейшем месторождении, где падает содержание металла в руде. Зато финансовые итоги оказались сильными.

Выручка подскочила до $3,7 млрд (+35%), скорректированная EBITDA достигла $2,7 млрд (+32%), а чистая прибыль составила $2 млрд (+27%). Свободный денежный поток вырос до $1,86 млрд (+68%). Долговая нагрузка при этом комфортна: показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,0x.

Что тревожит инвесторов — это расходы. Себестоимость добычи (TCC) взлетела на 54%, до $653 за унцию, а полный показатель затрат (AISC) — на 65%, до $1 255 за унцию. Причины понятны: рост налога на добычу полезных ископаемых, переход к более бедным рудам и увеличение объёмов вскрышных работ. То есть золото добывать становится дороже, и если цены на металл остановят рост, маржинальность компании окажется под давлением.

ВУШ Холдинг представил результаты за первое полугодие 2025 года.

Главный удар пришёлся по финансам: выручка снизилась до 5,36 млрд руб. (–14,7% год к году), EBITDA упала на 63,6%, до 1 млрд руб., а итогом стал чистый убыток 1,89 млрд руб. против прошлогодней прибыли. Долговая нагрузка тоже выросла: чистый долг достиг 12,9 млрд руб., показатель Чистый долг/EBITDA поднялся почти до 3х. При таких параметрах о дивидендах инвесторам пока можно забыть.

Но не всё так мрачно. У компании продолжает быстро расти аудитория — уже более 30,5 млн пользователей (+26% за год). Флот самокатов и велосипедов увеличен до 240 тыс. единиц, география — 71 город. И самое интересное — это Латинская Америка. Здесь выручка подскочила на 175%, число поездок выросло на 169%, а доходность на одну поездку почти в 2 раза выше, чем в России. Этот регион постепенно становится стратегическим драйвером компании.

Причины слабых финансов понятны: неблагоприятная погода в центральной России, падение потребительской активности и высокие расходы на ремонт и зарядку самокатов. Однако часть этих затрат — это фактически инвестиции в будущее. Whoosh развивает собственный центр восстановления самокатов, оптимизирует перевозку и зарядку техники. Руководство обещает, что эффект от этих мер станет заметен уже во второй половине года.

Компания ВсеИнструменты.ру представила отчетность за первое полугодие 2025 года.

С одной стороны, бизнес уверенно растет: выручка увеличилась на 14% г/г и достигла 86,8 млрд рублей, а валовая прибыль подскочила сразу на 29% до 28,4 млрд рублей. Такой рост объясняется не только увеличением клиентской базы, но и изменением её структуры — ставка на B2B-сегмент оправдала себя. Сегодня на него приходится почти 74% всей выручки компании, и именно корпоративные клиенты с более высоким средним чеком остаются главным драйвером развития.

EBITDA тоже прибавила: +26% г/г, до 7,4 млрд рублей (маржа 8,5%). Во втором квартале показатель и вовсе вырос на 46% год к году, а маржа превысила 10%. Здесь ключевую роль сыграл рост доли собственных торговых марок и эксклюзивного импорта, что позволило компании поднять маржинальность даже на фоне непростой ситуации в DIY-секторе.

Но есть и обратная сторона. Чистая прибыль за полугодие рухнула на 35%, до 192 млн рублей. Главная причина — рост процентных расходов. Тем не менее, важно отметить: во втором квартале компания показала чистую прибыль в размере 861 млн рублей, компенсировав убыток первого квартала.

Московская Биржа опубликовала отчетность за II квартал 2025 года, и цифры получились неоднозначными.

Главная новость — чистая прибыль снизилась на 22,8% год к году, до 15,1 млрд рублей. Причина — резкое падение процентных доходов: они сократились почти на треть (-33%), до 14,3 млрд рублей. Это следствие снижения ключевой ставки и давления на доходность свободной ликвидности.

Зато комиссионный бизнес уверенно тянет биржу вверх. Комиссионные доходы выросли на 14,8% и достигли 17,8 млрд рублей. Причём рост был почти по всем направлениям: на рынке акций доходы прибавили +16,8% на фоне увеличения объема торгов на 19,6%, рынок облигаций показал взрывной рост комиссий на 77,7%, денежный рынок — +20,8%, срочный рынок — +21,7%.

Операционные расходы даже немного снизились — до 12,2 млрд рублей (-2,1% г/г). Но внутри структуры расходов есть нюансы: траты на рекламу и маркетинг выросли на 40%, амортизация — на 32%, а техническое обслуживание — на 55%. Зато расходы на персонал упали на 28% из-за высокой базы прошлогодних премий.

Во II квартале 2025 года Займер отчитался по МСФО, и результаты оказались неоднозначными. С одной стороны — рост доходов и дивидендов, с другой — заметное снижение чистой прибыли по сравнению с прошлым годом.

Компания показала чистую прибыль 945 млн рублей — это на 3% больше, чем в I квартале, но на 21% меньше, чем во II квартале 2024 года. Главный фактор давления — резкий рост резервов по займам: они увеличились более чем в 2 раза год к году, до 2,5 млрд рублей.

При этом операционная динамика остаётся крепкой. Процентные доходы выросли на 16,5% г/г и составили 5,3 млрд рублей, а объём выдач кредитов достиг 15,2 млрд рублей (+9,7% г/г). Сокращение административных расходов на 5,6% кв/кв и снижение коэффициента расходы/доходы до 33% говорят о том, что менеджмент активно работает над эффективностью.

Несмотря на давление на прибыль, совет директоров рекомендовал выплатить акционерам 473 млн рублей дивидендов — это 4,73 рубля на акцию, или 50% прибыли. Для сравнения: в 2024 году компания платила более 92% чистой прибыли. Снижение payout связано с необходимостью вложиться в развитие: Займер купил банк Евроальянс и направит на его докапитализацию 950 млн рублей для запуска новых цифровых сервисов.

Группа Аренадата представила отчет за первое полугодие 2025 года, и он получился далёким от рекордов прошлого года. Консолидированная выручка составила всего 1,4 млрд рублей, что на 42% меньше, чем год назад. Причина — сильный сезонный эффект и перенос крупных сделок на второе полугодие. Для сравнения: в 2024-м такие колебания сглаживались за счет нескольких крупных контрактов, заключённых во II квартале.

На уровне прибыльности ситуация выглядит ещё сложнее. Скорректированный показатель OIBDA ушёл в минус на 1,1 млрд рублей против +0,6 млрд годом ранее. Управленческий результат (NIC) также составил –1,1 млрд рублей, в то время как в 2024-м компания показывала прибыль. Чистый итог периода — убыток в размере 920 млн рублей.

Однако важно понимать: отрицательный результат связан не только со слабым спросом, а во многом с распределением выручки по годам. Затраты — персонал, маркетинг, развитие продуктов — списываются равномерно, а вот сделки закрываются ближе к концу года. Именно поэтому менеджмент ждёт улучшения показателей во втором полугодии.

Банк Санкт-Петербург опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года. Цифры получились неоднозначные: с одной стороны — уверенный рост ключевых доходов, с другой — заметное давление со стороны кредитных рисков и расходов.

За 6 месяцев банк заработал 24,7 млрд рублей чистой прибыли, что всего на 1,4% выше, чем год назад. При этом во II квартале прибыль снизилась почти на 20%, до 9,1 млрд рублей, и именно этот результат стал главным «тормозом» динамики. Причина — резкий рост стоимости риска: за квартал она составила 3,4%, что вдвое выше уровня начала года.

Тем не менее, по базовым метрикам бизнес чувствует себя уверенно. Чистый процентный доход вырос на 16,4%, до 39,4 млрд рублей, а маржа (NIM) поднялась до 7,4% — один из лучших показателей среди российских банков. Комиссионный доход прибавил скромные 4,4%, составив 25,6 млрд рублей.

Выручка банка за полугодие достигла 50,8 млрд рублей (+13,9%), а расходы росли более сдержанно — всего на 7,6%, до 12,3 млрд рублей. Но во II квартале операционные расходы ускорились на 20,6%, что вместе с резервами заметно ударило по чистой прибыли.

Т-Технологии опубликовали отчет за II квартал 2025 года, и результаты впечатляют даже на фоне общего оживления в финтехе. Компания показала почти двукратный рост по ключевым метрикам, усилила экосистему и продолжает строить долгосрочную стратегию вокруг ИИ и диверсификации.

Выручка выросла на 83%, до 354 млрд рублей, а чистая прибыль удвоилась — 46,7 млрд рублей против 23,5 млрд годом ранее. Если убрать эффект от доли в «Яндексе», операционная чистая прибыль составила 41,6 млрд рублей (+77%). Рентабельность капитала держится на высоком уровне — 28,4%.

Клиентская база увеличилась до 51,4 млн человек, из них более 33,5 млн — активные. За квартал клиенты совершили покупки на 2,5 трлн рублей, а средства на счетах и под управлением достигли 5,7 трлн рублей (+72% за год).

Кредитный портфель компании вырос в 2,2 раза, до 3 трлн рублей, при этом доля проблемных кредитов снизилась с 9,3% до 6,5%. Это редкий случай для такого бурного роста, и он говорит о грамотной работе с рисками.