Позитивный обзор. Банк Санкт-Петербург

Банк Санкт-Петербург опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года. Цифры получились неоднозначные: с одной стороны — уверенный рост ключевых доходов, с другой — заметное давление со стороны кредитных рисков и расходов.

За 6 месяцев банк заработал 24,7 млрд рублей чистой прибыли, что всего на 1,4% выше, чем год назад. При этом во II квартале прибыль снизилась почти на 20%, до 9,1 млрд рублей, и именно этот результат стал главным «тормозом» динамики. Причина — резкий рост стоимости риска: за квартал она составила 3,4%, что вдвое выше уровня начала года.

Тем не менее, по базовым метрикам бизнес чувствует себя уверенно. Чистый процентный доход вырос на 16,4%, до 39,4 млрд рублей, а маржа (NIM) поднялась до 7,4% — один из лучших показателей среди российских банков. Комиссионный доход прибавил скромные 4,4%, составив 25,6 млрд рублей.

Выручка банка за полугодие достигла 50,8 млрд рублей (+13,9%), а расходы росли более сдержанно — всего на 7,6%, до 12,3 млрд рублей. Но во II квартале операционные расходы ускорились на 20,6%, что вместе с резервами заметно ударило по чистой прибыли.

Кредитный портфель увеличился до 857,8 млрд рублей (+14,2% с начала года). Основной рост пришёлся на корпоративные кредиты (+16%), розничный портфель тоже подрос — до 175 млрд рублей (+7,8%). Но именно корпоративное кредитование стало источником проблем: качество портфеля ухудшилось, уровень проблемной задолженности вырос до 4,9% (с 4,7% в начале года), а покрытие резервами снизилось с 93% до 86%.

Со стороны пассивов динамика выглядит устойчивее: средства клиентов достигли 757 млрд рублей (+5,8% с начала года). При этом розничные вклады уверенно прибавили 11,5%, до 486,7 млрд, в то время как корпоративные средства сократились на 3,2%.

Собственный капитал вырос до 202 млрд рублей (+2%), но основной капитал снизился на 8,3%, что ухудшило норматив достаточности с 20,4% до 16,7%. Для инвесторов это тревожный сигнал: запас прочности уменьшается. Банк уже скорректировал прогнозы — ожидает рентабельность капитала выше 18% (ранее планировал >20%) и стоимость риска на уровне 200 б.п. (против 100 б.п. ранее).

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3 — очень низкий показатель, рынок платит всего 3 годовые прибыли.
🔹 P/B: 0,8 — банк торгуется дешевле собственного капитала, что также сигнализирует о возможной недооценке.
🔹 ROE: 17% — очень хороший уровень доходности на капитал.

Банк Санкт-Петербург продолжает зарабатывать и удерживать сильные позиции в секторе: рост процентного дохода и высокая маржа — явные плюсы. Но давление со стороны корпоративного кредитного портфеля и рост стоимости риска становятся серьёзным вызовом. Итоги полугодия можно назвать сдержанно-нейтральными: потенциал у банка есть, но его реализация напрямую зависит от качества заемщиков и способности контролировать риски.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!