Позитивный обзор. ВУШ Холдинг

ВУШ Холдинг представил результаты за первое полугодие 2025 года.

Главный удар пришёлся по финансам: выручка снизилась до 5,36 млрд руб. (–14,7% год к году), EBITDA упала на 63,6%, до 1 млрд руб., а итогом стал чистый убыток 1,89 млрд руб. против прошлогодней прибыли. Долговая нагрузка тоже выросла: чистый долг достиг 12,9 млрд руб., показатель Чистый долг/EBITDA поднялся почти до 3х. При таких параметрах о дивидендах инвесторам пока можно забыть.

Но не всё так мрачно. У компании продолжает быстро расти аудитория — уже более 30,5 млн пользователей (+26% за год). Флот самокатов и велосипедов увеличен до 240 тыс. единиц, география — 71 город. И самое интересное — это Латинская Америка. Здесь выручка подскочила на 175%, число поездок выросло на 169%, а доходность на одну поездку почти в 2 раза выше, чем в России. Этот регион постепенно становится стратегическим драйвером компании.

Причины слабых финансов понятны: неблагоприятная погода в центральной России, падение потребительской активности и высокие расходы на ремонт и зарядку самокатов. Однако часть этих затрат — это фактически инвестиции в будущее. Whoosh развивает собственный центр восстановления самокатов, оптимизирует перевозку и зарядку техники. Руководство обещает, что эффект от этих мер станет заметен уже во второй половине года.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 6 — умеренная оценка, компания выглядит недорогой относительно своей операционной прибыли.
🔹 P/E: -25 — компания убыточна.
🔹 P/S: 1 — цена акций примерно соответствует выручке, умеренная оценка.
🔹 P/B: 3 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, возможна умеренная переоценка.
🔹 Рентабельность EBITDA: 32% — высокая эффективность операционной деятельности, сильная маржа.
🔹 ROE: -11% — отрицательная доходность на капитал, убытки снижают рентабельность собственных средств.
🔹 ROA: -3% — отрицательная отдача на активы, компания теряет деньги на своих ресурсах.

Пока Whoosh балансирует между убытками и ростом. Сезонность и высокая долговая нагрузка остаются рисками, но расширение за пределы России и сильные результаты в Латинской Америке дают надежду на перелом тренда.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!