Вуш Холдинг

На прошлой неделе Холдинг Вуш опубликовал отчет по итогам 12 месяцев 2025 года. Результаты оказались ужасными. В посте постараемся разобраться с данными, которые показала компания и причинами, которые привели к таким результатам.

👉 Основные операционные результаты:

— Совокупное количество СИМ за год увеличилось на 16,6% до 249,7 тыс. шт. При этом, количество СИМ в странах Латинской Америки росло опережающими темпами и за год увеличилось на 36,2% до 14,3 тыс. шт.;

— Общее количество поездок за 2025 год сократилось на 7,3% до 138,8 млн шт., тогда как количество поездок в странах Латинской Америки за аналогичный период увеличилось на 105,3% до 11,7 млн шт.

👉 Основные финансовые результаты:

— Выручка кикшеринговой компании сократилась на 12,9% до 12,46 млрд руб. из-за сложных внешних условий, включая неблагоприятные погодные факторы и технологические ограничения, влияющие на рынок кикшеринга;

— EBITDA по итогам года уменьшилась на 41,2% до 3,56 млрд руб.;

— Чистый убыток ВУШ по итогам отчетного периода составил 2,93 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в размере 1,99 млрд руб. за аналогичный период прошлого года, что обусловлено сокращением выручки, ростом себестоимости, а также почти двукратным увеличением финансовых расходов.

( Читать дальше )

С начала года облигации прилично штормит, так как то по одному, то по другому эмитенту прилетают негативные новости. Я подумал, а что если добавить в портфель те облигации, у которых проблемы уже известны и, на мой взгляд, в цене.

✈️ Самолет
Новость про письмо прилично напугало рынок, и, например, облигации 18 падали с 115% до 100% от номинала. Финансовое положение оставляет желать лучшего, но комментарий правительства и АКРА воодушевляют. Я считаю панику неоправданно высокой.

Отдельно выделю выпуски:
1. БО-П19
Купон 21%
Оферта 02.08.2027г
Погашение 18.01.2029г
YTM 23.8%
Логичный вопрос, почему бы не выбрать БО-П13, купон 21%, погашение 24.01.2027г, а YTM 24.4%
Ответ простой: у 19 выпуска есть опцион на хороший купон при оферте, что позволит задержаться в бумаге, если нет, то никто не мешает сдать, считаю премию в ~0,5% недостаточной для того, что бы выбрать 13-ый выпуск.

2. БО-П16
Купон 25.5%
Погашение 06.04.2028%
YTM 22.8%

3. БО-П18
Купон 24%
Погашение 06.06.2029г
YTM 22.9%
Два очень похожих выпуска, выбирайте сами что для вас важнее: высокая купонная доходность или длина.

( Читать дальше )

🧮 Whoosh в пятницу представил отчётность по МСФО за 2025 год и провёл конференц-звонок, где озвучил Стратегию на 2026 год. Событий много, а значит самое время в них детально разобраться вместе с вами.  
📉 Выручка в отчётном периоде ожидаемо сократилась на -13% до 12,5 млрд руб. Замедление интернета в РФ и затяжной дождливый сезон серьёзно осложнили жизнь операторам кикшеринга в прошлом году. Однако мы же помним, что попадание компании в «белый список» регулятора уже не за горами, и это будет хорошим драйвером для восстановления результатов!

🇧🇷🇨🇱🇨🇴 А тем временем в Латинской Америке выручка кратно прибавила на +104% до 1,8 млрд руб. Стоимость поездки выше, чем в РФ, а конкуренция ниже, что оставляет серьёзный простор для манёвра. При этом не забываем, что парк электросамокатов в этом регионе работает круглогодично — сезонных провалов здесь нет. А с учетом растущей цены на нефть имеем возможность получить в регионе тысячи адептов электротранспорта…

( Читать дальше )

Продолжаем анализировать отчётность компаний по итогам года и рассматривать их планы на следующие периоды. Сегодня на рассмотрении ВУШ.  Недавно компания отчиталась о своей деятельности за 2025 год и рассказала о планах на 2026 год. Если хотите ещё больше разборов, присоединяйтесь.

1️⃣ Ключевые итоги 2025 года:

🔘 EBITDA в России упала на 41% (до ₽3,56 млрд)
🔘 EBITDA в Латинской Америке выросла на 122%
🔘 Чистый убыток: ₽2,93 млрд. — при этом надо отметить, что значительно выросли финансовые расходы.

2️⃣ Ключевые финансовые цели на 2026 год:

✔️ EBITDA: Рост до ₽4,5 млрд (рентабельность 30%).
✔️ Выручка: прогноз на конец года — ₽14 млрд.
✔️ Долг: снижение показателя «Чистый долг / EBITDA» ниже 3,0x (с текущих 3,69x).

Стратегия компании на год — «максимизации свободного денежного потока» (FCF) за счет сокращения капитальных затрат (CAPEX), переброски парка в Латинскую Америку и повышения маржинальности в России.


Источник: сайт компании

3️⃣ Корпоративные новости:

✔️ Сделка c «Юрент»: Сделки не будет минимум полгода из-за риска ограничения конкуренции.

( Читать дальше )

• Ужасные цифры за 2025
• Долговая удавка душит бизнес
• Ситуация с ликвидностью напряженная
• Будет ли снижение рейтинга?
• График погашения облигаций: где реальная опасность?
• План спасения: как ВУШ будет выживать в 2026?
• Латинская Америка спасёт ВУШ?
• Разумные мысли по слиянию и IPO
• Итоги

Ужасные цифры за 2025

• Выручка: 12,5 млрд (-13%)
• EBITDA: 3,6 млрд (-41%)
• Убыток: 2,9 млрд
• Чистый долг/EBITDA: 3,69

Убыток составляет 23,5% от выручки, что колоссально для бизнеса, который должен генерировать кэш.

Выручка итак падает, а свежие инициативы по запрету самокатов могут подлить масла в огонь.

Долговая удавка душит бизнес

( Читать дальше )

ВУШ опубликовал ожидаемо плохие финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Внешние и внутренние факторы привели к снижению загрузки парка СИМ и значительному ухудшению юнит-экономики компании. Выручка географического ядра (Россия и СНГ) бизнеса сократилась г/г на 17,5%. Выручка с учетом Латинской Америки упала г/г на 13%. Падение выручки при высоком операционном рычаге оказало значительное давление на OIBDA, которая сократилась относительно 2024 года на 41%, а маржа OIBDA снизилась на 13 п.п. до 28%. На фоне возросших процентных расходов убыток компании составил 2,93 млрд рублей, против 1,99 млрд прибыли годом ранее.

Компания сократила капитальные расходы (с учетом нематериальных активов) в 2025 году на 1.2 млрд рублей, но за счет снижения выручки, падения операционной рентабельности и роста процентных расходов скорректированный отрицательный свободный денежный поток увеличился до 2.22 млрд рублей, против 0,88 млрд год назад.

( Читать дальше )

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (29.01.26): кредитный рейтинг «А-» (прогноз стабильный, статус под наблюдением)

🔴 За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка -12,6% (12,5 млрд) — видим снижение выручки по всем статьям. Доля выручки Латинской Америки увеличилась с 6% до 14,2% ❗️
2) Валовая прибыль -55,4% (2,29 млрд) — рост себестоимости составил 11%, что в кубе со снижением выручки привело к падению валовой прибыли ❗️
3) Операционная прибыль -92% (256 млн) — коммерческие, общехозяйственные и административные расходы удалось снизить (-3%), однако эффект падения выручки и рост себестоимости сделал свое дело ❗️
4) Финансовые расходы +75,2% (3,3 млрд) — пока прибыль падает, расходы по долгам традиционно растут ❗️
5) Прочие операционные доходы -1% (24,1 млн) и прочие операционные расходы х2,25 (288 млн) — поскольку показатели прибыли падают, даже относительно небольшие прочие расходы углубляют чистый убыток ❗️
6) EBITDA -41,2% (3,56 млрд) — доля Латинской Америки выросла с 5,1% до 19,3% ❗️
7) Чистая прибыль перешла в убыток в 2,93 млрд — закономерный, но от того не менее страшный итог ❗️

( Читать дальше )

Сегодня на фоне небольшого роста российского фондового рынка акции кикшеринговой компании ВУШ Холдинг снижаются на 1,85%, до 98,83 руб.Эмитент отчитался по МСФО за 2025 год, и на его результаты рынок отреагировал негативно. Выручка компании упала на 13% в годовом выражении (г/г), до 12,46 млрд руб. Эта динамика связана с сезонными колебаниями спроса. При этом общее количество поездок на электросамокатах ВУШ Холдинга сократилось за год на 4% г/г. В то же время в Латинской Америке, компании удалось нарастить выручку на 104% г/г, до 1,8 млрд руб., что соответствует доле 14,4% в общем показателе.Общая EBITDA в сегменте кикшеринга у компании упала на 41% г/г, до 3,56 млрд руб., а в Латинской Америки увеличилась на 122%, до 688 млн руб. Чистый убыток ВУШ Холдинга превысил 2 млрд руб., притом что годом ранее он отчитался о чистой прибыли. Негативный результат был ожидаем: он обусловлен ростом финансовых расходов.Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA на этом фоне повысилась с 1,7 до 3,7, что также негативно повлияло на чистую прибыль.

( Читать дальше )

Вчера в СМИ появились многочисленные комментарии по поводу поручений, которые дал Путин в отношении использования электросамокатов и электровелосипедов.

Предыстория этого вопроса следующая. В декабре 2025г. во время заседания совета по правам человека, одна из участниц совета пожаловалась на курьеров, которые создают угрозу пешеходам, используя для перемещения по тротуарам электросамокаты и электровелосипеды.

Москва. 9 декабря. INTERFAX.RU — Президент РФ Владимир Путин заявил о необходимости разобраться в ситуации с организацией движения электровелосипедов и электросамокатов, на которых передвигаются курьеры, пообещал дать соответствующие поручения.

Прошло три месяца и 3 марта на официальном сайте президента были опубликованы различные поручения, в том числе и на тему использования электросамокатов и электровелосипедов:

7. Минтрансу России с учетом ранее данных поручений подготовить совместно с МВД России и при участии Совета при Президенте Российской Федерации по развитию гражд

( Читать дальше )

Здравствуйте! Еженедельная заметка с обзором ключевых корпоративных и экономических событий.

БСП: результаты по РСБУ в декабре и за весь 2025 год

Банк Санкт-Петербург представил предварительные итоги деятельности за 2025 год по РСБУ. Чистая прибыль составила 39.7 млрд рублей, снизившись на 21.9% относительно 2024 года. Отмечу, что в начале 2025 года Банк планировал заработать сопоставимую с 2024 годом прибыль (около 50 млрд рублей). Но ухудшение финансового состояния нескольких корпоративных заемщиков привели к бОльшим, чем планировалось расходам, связанным с обесценением активов.


Рентабельность капитала сократилась до 19.1%, против 27.4% в 2024 году.

( Читать дальше )