Позитивный обзор. ВсеИнструменты.ру

Компания ВсеИнструменты.ру представила отчетность за первое полугодие 2025 года.

С одной стороны, бизнес уверенно растет: выручка увеличилась на 14% г/г и достигла 86,8 млрд рублей, а валовая прибыль подскочила сразу на 29% до 28,4 млрд рублей. Такой рост объясняется не только увеличением клиентской базы, но и изменением её структуры — ставка на B2B-сегмент оправдала себя. Сегодня на него приходится почти 74% всей выручки компании, и именно корпоративные клиенты с более высоким средним чеком остаются главным драйвером развития.

EBITDA тоже прибавила: +26% г/г, до 7,4 млрд рублей (маржа 8,5%). Во втором квартале показатель и вовсе вырос на 46% год к году, а маржа превысила 10%. Здесь ключевую роль сыграл рост доли собственных торговых марок и эксклюзивного импорта, что позволило компании поднять маржинальность даже на фоне непростой ситуации в DIY-секторе.

Но есть и обратная сторона. Чистая прибыль за полугодие рухнула на 35%, до 192 млн рублей. Главная причина — рост процентных расходов. Тем не менее, важно отметить: во втором квартале компания показала чистую прибыль в размере 861 млн рублей, компенсировав убыток первого квартала.

Финансовое положение выглядит устойчиво. Чистый долг снизился на 31% за полгода и составил 8,7 млрд рублей. Соотношение долг/EBITDA улучшилось до 1,8х против 2,4х в конце прошлого года. Кроме того, свободный денежный поток составил 8 млрд рублей, что создаёт основу для инвестиций и выплат акционерам.

Совет директоров уже рекомендовал направить 500 млн рублей на дивиденды, что подтверждает уверенность менеджмента в устойчивости бизнеса.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — очень низкая оценка, может указывать на недооценку или риски.
🔹 P/E: 20 — дорогая по прибыли, рынок платит премию.
🔹 P/S: 0,2 — серьёзная недооценка по выручке.
🔹 P/B: 16 — капитал оценивается в 16 раз выше балансовой стоимости, что выглядит крайне завышенно.
🔹 Рентабельность EBITDA: 8% — слабая маржинальность, бизнес работает с низкой эффективностью.
🔹 ROE: 71% — выдающаяся доходность на капитал, акционеры получают высокую отдачу.
🔹 ROA: 3% — низкая эффективность использования активов.

ВсеИнструменты.ру продолжают расти быстрее рынка и усиливают свои позиции в B2B, который становится главным источником маржинальности. Чистая прибыль страдает от высоких процентных расходов, но тренд второго квартала даёт надежду на улучшение итогов года.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!