• Что меняется: восстанавливается право на инвестиционный налоговый вычет по НДФЛ для владельцев паев всех типов ПИФ (включая закрытые). Ранее (с января 2026 года) льгота должна была действовать только для открытых фондов.

• Условия вычета: владение паями более трёх лет, сумма вычета – до ₽3 млн в год.

• Механизм: из подпункта 1 пункта 1 статьи 219.1 НК РФ исключено слово «открытых», что уравнивает условия для всех типов фондов.

• Статус законопроекта: одобрен сенаторами, вступит в силу после официального опубликования.

• Обратная сила: норма будет применяться к правоотношениям, возникшим с 1 января 2026 года.

• Контекст: первоначально законопроект касался только уточнения перечня документов для пониженной ставки НДС на детские товары, но во втором чтении депутаты добавили поправку о налоговом вычете для ПИФ.

В открытой студии Smart-Lab Conf 2026 ТРЕЙДЕР ТВ — Олег Дубинский. Олег — частный трейдер на Московской бирже с 2007 года, инвестор, портфельный управляющий и человек, который смотрит на рынок не только через графики, но и через денежные потоки, циклы, ликвидность и поведение крупных участников. У нас уже было интервью, но теперь мы затронули другую тему.

Обсудили его статью на СмартЛабе: “Печатный станок заработал (как и ежегодно в декабре)” и выяснили можно ли на этом строить рыночный прогноз?

Также можно посмотреть на других площадках: YouTube / VK video

Смотрите интервью на ТРЕЙДЕР ТВ и пишите в комментариях: во что вы больше верите в декабре — акции, облигации, розницу или кэш?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Можно найти нас:

✓ ВКонтакте vk.com/live_investing_group

✓ Телеграм t.me/proplivenews

✓ Каталог Трейдера liveinvestgroup.ru/liveCatalogTrader

• Ключевая ставка (решение от 19 июня 2026 г.): снижена на 25 б.п. до 14,25% годовых. Обоснование: замедление текущего роста цен (до 2,1% с.к.г. в апреле–мае после 8,7% в I квартале), базовая инфляция – 4,2% (с.к.г.), инфляционные ожидания снизились, но остаются повышенными. Прогноз инфляции на 2026 год – 4,5–5,5%.

• Нормативные акты, зарегистрированные в Минюсте (ключевые):
  – Положение № 883-П (с 01.04.2027): единый порядок регистрации документов организаторов торговли, клиринговых организаций, репозитариев, центрального депозитария, операторов инвестиционной платформы (в электронном виде через личный кабинет).
  – Указание № 7315-У (с 01.10.2026): расширенные требования к раскрытию информации о выпуске ЦФА (эмитент, рейтинги, валюта, данные о качестве портфеля для обеспеченных кредитных требований).
  – Указание № 7342-У: изменения в Положение о платформе цифрового рубля (трансграничные переводы, взаимодействие с операторами иностранных систем, информирование о сбоях).

Тикер: #VSEH
Текущая цена: 65.55
Капитализация: 32.8 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: ir.vseinstrumenti.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 7.14
P/BV — 5.99
P/S — 0.18
ROE — 83.9%
ND/EBITDA — 0.63
EV/EBITDA — 2.42
Акт./Обяз. — 1.09

Что нравится:

✔️чистый долг снизился на 13.1% к/к (13.2 → 11.5 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.75 до 0.63;
✔️нетто фин. расход уменьшился на 13.1% к/к (1.2 → 1 млрд);
✔️чистая прибыль +0.6 млрд против убытка -0.7 млрд в 1 кв 2025;

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 4.1% г/г (40.7 → 39 млрд);
✔️FCF уменьшился на 3.3% г/г (1.73 → 1.67 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Предполагается выплата не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при ND/EBITDA не более 3. В ином случае размер выплаты определяется советом директоров.

По данным сайта Доход следующий дивиденд ожидается в размере 7.77 руб (ДД 11.85% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за 1 квартал 2026 (г/г):
— кол-во заказов B2B -2% (1.83 → 1.79 млн шт);

«Второе полугодие пока видится всё-таки более сложным, чем первое. Я думаю, что удержать такой же высокий темп роста будет нам довольно трудно, скорее всего, он будет несколько замедляться».