🇷🇺 Россия
• ВВП: ~$2.5 трлн
• Госдолг: ~$60 млрд
Это всего 2–3% от ВВП — один из самых низких уровней долговой нагрузки в мире.

🇺🇸 США
• ВВП: ~$27 трлн
• Госдолг: $32 трлн
Долг чуть больше 120% от ежегодного ВВП. Огромная сумма в абсолюте, но для экономики такого масштаба не критично. США обслуживают долг за счёт роста, налогов и статуса доллара как мировой резервной валюты и могут себе это позволить.

🇯🇵 Япония
• ВВП: ~$4,5 трлн
• Госдолг: $10 трлн
Долг 230% от ВВП — и это рекорд среди развитых стран. Вот где действительно высокая долговая нагрузка: почти в 2,3 раза больше, чем годовой рост экономики.

📈 Главные выводы:
• Долг России — низкий по мировым меркам, но и слабый рост экономики.
• Долг США — большой, но управляемый из-за высокой инвестиционной активности.
• Япония — чемпион по заимствованиям и бюджетной нагрузке. И проблема для всей мировой экономики в условиях повышения ставки.

Центр стратегических разработок (ЦСР) констатировал исчерпание «фактора НДС» в ценовых ожиданиях, об этом говорится во втором выпуске регулярного бюллетеня «Экономический климат» по мониторингу деловой и потребительской активности.

В декабре годовая инфляция замедлилась до 5,6% после 6,5% в ноябре (ЦБ закладывал на 2025 год 6,5%-7%). Продовольственные товары внесли основной вклад в замедление инфляции (темп роста цен снизился с 7,5% до 5,3% в ноябре).

Наблюдаемая населением инфляция остается на неизменном уровне в течение последних трех месяцев (14,5% за ноябрь 2025 -январь 2026), а ценовые ожидания бизнеса в феврале начали снижаться, вернувшись к среднегодовому уровню за 2025 год.

Управлением Росреестра по Москве подведены результаты января 2026 года по числу оформленных сделок на первичном рынке недвижимости. За месяц в столице зарегистрировано 7 554 договора участия в долевом строительстве в отношении жилой и нежилой недвижимости.

Данный показатель уступил январю 2025 года (9 253 ДДУ) 18%, а по сравнению с аналогичным месяцем 2024 года (9 024 ДДУ) число первичных сделок снизилось на 16%. При этом к декабрю прошлого года общее число ДДУ по устойчивой ежегодной тенденции сократилось на 52%, в том числе на 51% в жилом и на 53% в нежилом сегментах.


Заместитель руководителя Управления Росреестра по Москве Дарья Кудинова отметила, что январские данные по сделкам нерепрезентативны с точки зрения анализа тенденций на рынке недвижимости, так как они отражают исключительно период «затишья», связанный с продолжительными праздниками.

«За первый месяц этого года в столице зарегистрировано 5 491 ДДУ в отношении жилья, что на 9% ниже январского результата 2025 года (6 028 ДДУ), когда было оформлено на 537 сделок больше, а вот к аналогичному месяцу 2024 года (5 326 ДДУ) показатель вырос на 3%», — комментирует Дарья Кудинова.

2025 год завершился для акций падением на 4% (индекс Мосбиржи — 2767 пунктов), но с учётом дивидендов полная доходность составила около 3%. Облигации принесли 25–30%.

Смена цикла
Снижение стоимости денег возвращает интерес к риску. Консенсус-прогноз ЦБ: средняя ставка в 2026‑м — 14,1%, к концу года — 12–13%. Доходность депозитов упадёт до 13–15%, и активы с потенциалом 25–40% годовых станут безальтернативны.

Акции
Главный кандидат на восстановление. Выгода — от снижения ставок и уменьшения процентной нагрузки. Финансовый сектор: крупные банки выиграют от оживления кредитования. Совокупная доходность с дивидендами может достичь 39–40% годовых.

ОФЗ
Длинные ОФЗ исторически сильнее реагируют на разворот политики. Сейчас доходность 10–15-летних бумаг — 14–14,5%. По данным SberCIB, при снижении ставки до 12% их доходность упадёт до 13%, что даст рост цен. Потенциал за счёт переоценки и купонов — 28–30% годовых при меньших рисках.

Перед IPO в ЮГК говорили, что в 2026 за счет запуска новых мощностей, выйдут на объем производства в 24 тонны (последовательно — соответственно в 2025 году должно было быть около 18 тонн). 

В прошлом году среднесрочный прогноз снизили до 18 тонн в год.

Результаты за 2025 говорят, что больше 12 тонн компании производить трудно. На 2026 прогнозирует 12,5-14 — думаю, будет по нижней границе.

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать полезную аналитику по российским компаниям: t.me/Vlad_pro_dengi/2151

Вот тут собрал для вас ВСЕ актуальные обзоры компаний: t.me/Vlad_pro_dengi/2106

Хотите максимальную палитру эмоций? Сначала обрадоваться, а потом офигеть? Во всяком случае так было у меня. Тогда посмотрите сведения о своих вкладах в налоговой и рассчитайте налог. Сначала порадовался доходу, а потом офигел от сумы налога.


Расчет для вклада со ставкой 18% годовых. 

Итак, уже несколько лет действует налог на вклады. И 2025 год, похоже, станет пиковым по сбору. Во-первых, люди массово несли деньги именно на депозиты. Во-вторых, из-за высокой ключевой ставки были получены беспрецедентные доходности, а значит будут уплачены гигантские налоги. Где-то в кабинете бывший налоговик, ставший премьер-министром потирает ручки. 

Например, у меня, как сообщает налоговая, в 2025 году было 18 вкладов. А доходности на них, это уже по памяти, были от 16% до 24%. 

Новатэк отчитался о снижении прибыли. Разбираю отчет и прогнозирую дивиденды компании. 

❌ ✔️Чистая прибыль 2025 (нормализованная) = 507,5 млрд руб. (-8,3% г/г)

В отчете мы видим прибыль 206,5 млрд руб. + Новатэк сообщает о разовых неденежных списаниях на 301 млрд руб. (их прибавляю к прибыли).  

Скорее всего, эти обесценения сидят в прочих расходах. 

Отчет Новатэка чуть лучше моих ожиданий, при этом проверить постатейно результаты нельзя, отчет вышел усеченный. 



💸 Дивиденды

За 1 пол. 2025 Новатэк заплатил 35,5 руб. дивидендов (доходность 3,2%), за 2 пол. 2025 года я ожидаю 39,8 руб. дивидендов (доходность 3,4%). 

Считаю, что payout будет таким же, как в прошлом году (около 45% нормализованной прибыли). Могут дать как чуть больше, так и чуть меньше.  

📊 Оценка и справедливая цена акций

С низкими ценами на нефть (несмотря на индексацию цен на газ в России), я ожидаю, что прибыль Новатэка снизится в 2026 году до 476,6 млрд руб. 

Новатэк оценивается в 7,5 прибылей 2026 года (текущих 7). Справедливая цена на 2026 (по P/E = 7) находится на уровне 1 100 руб. за акцию.