Новости рынков | Целевая цена бумаг Роснефти будет пересмотрена вверх - Велес Капитал

«Роснефть» отчиталась за 2020 г. по МСФО. Крайне позитивно.

Выручка составила 5,8 трлн руб. (наш прогноз составлял 6,2 трлн), EBITDA – 1,2 трлн руб. (наш прогноз – 1,2 трлн), чистая прибыль – 147 млрд. (наш прогноз – 3 млрд).

За проект «Паяха» (входят Пайяхское, Иркинское и ряд менее крупных месторождений) Роснефть заплатила 9,6 млрд долл. плюс «хвостовые» активы, оцененные по справедливой стоимости. Их оценка в отчете не приводится, однако по источникам VTimes, цифра составляет около 1,4 млрд долл. Таким образом, величина сделки составляет 11 млрд долл. или примерно 11% от NPV проекта Восток Ойл (по нашим оценкам). Это крайне скромная оценка активов, сделка прошла по заниженной оценке в связи с отсутствием налоговых льгот у прежних владельцев месторождений. На данный момент в нашей модели заложено 40% NPV проекта на приобретение новых месторождений (цифра получилась близкой к оценке, проведенной большой четверкой, — 30-40 млрд долл.).

Целевая цена будет пересмотрена вверх, рекомендация по акциям Роснефти– «Покупать».

Евсин Игорь
ИК «Велес Капитал»