Новости рынков | Русагро в 2021 году может увеличить выплату дивидендов с 25 до 50% от чистой прибыли - Sberbank CIB

Вчера представители «Русагро» провели телефонную конференцию, чтобы обсудить последствия принятых властями мер по ограничению инфляции. Компания оценивает негативное воздействие мер по ограничению роста цен на подсолнечное масло (95 руб./кг для производителей) и сахар (36 руб./кг ) в пределах 1-2 млрд руб. в течение следующих восьми месяцев (если ограничения будут действовать до следующего урожая). Поставки от производителей ритейлерам должны как минимум остаться на том же уровне, что и годом ранее. В то же время «Русагро» выиграет от введения экспортной пошлины на семена подсолнечника.

В ходе телефонной конференции менеджмент также отметил, что EBITDA в текущем году, скорее всего, окажется рекордно высокой: по итогам 11М20 этот показатель 30 млрд руб. Ожидается, что в следующем году он также будет довольно высоким. Также был подтвержден ранее объявленный прогноз по капиталовложениям на 2020 год в объеме 15 млрд руб.

Поскольку свободный денежный поток «Русагро», как ожидается, в ближайшее время будет положительным, в апреле 2021 года совет директоров компании рассмотрит новую дивидендную политику, предусматривающую выплаты в размере 50% чистой прибыли (на данный момент 25%). Кроме того, компания планирует нарастить мощности по выпуску масла в Саратовской области. Запуск намечен на 4К22, и совокупные производственные мощности увеличатся с 690 тыс. т в 2020 году до 714 тыс. т в 2022 и 818 тыс. т в 2023.

Мы позитивно расцениваем комментарии руководства о том, что воздействие принимаемых властями мер на рентабельность будет ограниченным (это подтверждает наши предыдущие прогнозы). В то же время представленные показатели за 11М20 предполагают, что фактические результаты Русагро могут превзойти наши оценки. Мы подтверждаем оптимистичную оценку бумаг Русагро.

Красноперов Михаил
Sberbank CIB