Новости рынков

Новости рынков | Акции РусГидро в ближайшие месяцы могут просесть - Invest Heroes

Цены во второй ценовой зоне (территория Сибири) на рынке на сутки вперед (далее РСВ) с июня снизились на 45%. В этом посте я расскажу вам о том, почему так произошло и как это скажется на финрезультатах «РусГидро» — крупнейшего игрока, генерирующего электроэнергию в Сибири.
           
Причины снижения. На графике видно падение цен на РСВ во второй ценовой зоне, начиная с июня.
           Акции РусГидро в ближайшие месяцы могут просесть - Invest Heroes
Напомню, РСВ представляет собой рыночный механизм спроса и предложения на электроэнергию. Ценовые заявки поставщиков и покупателей отбираются за сутки до реальной поставки электроэнергии с определением цен и объемов поставки на каждый час наступающих суток.

Основные факторы, которые могли повлиять на динамику цен второй ценовой зоны:

— Рост предложения/снижение спроса. Ввода новых мощностей в этот период не было (увеличение предложения), динамика потребления — положительна (в сентябре +3% г/г).

— Увеличение уровня воды в реках (существенная часть выработки электроэнергии в Сибири производится ГЭС). Уровень воды в реках Сибири не везде достигает даже нормального уровня.

— Падение цен на уголь (80% ТЭЦ во 2 ценовой зоне работает на угле, 20% — на газе, в 1 ценовой зоне — наоборот). А вот здесь как раз-таки мы и видим основную причину снижение цен на РСВ. Цена формируется по самой дорогой заявке, цена определяется полностью ТЭС, которые снижают цены при снижении издержек на топливо, а ГЭС и АЭС подают «нулевую заявку» и принимают текущую цену.

За последние 2 месяца мировые цены на энергетический уголь снизились на 15%, а с начала года — на 52%.
           Акции РусГидро в ближайшие месяцы могут просесть - Invest Heroes
Теперь посмотрим на исторические данные. До этого периоды снижение цен на РСВ во второй ценовой зоне…
           Акции РусГидро в ближайшие месяцы могут просесть - Invest Heroes
…также сопровождались падением цен на энергетический уголь.
           Акции РусГидро в ближайшие месяцы могут просесть - Invest Heroes
Как это скажется на «РусГидро». Так как цены на уголь обычно падают достаточно длительный период (в ценах РСВ это отражается с лагом), мы закладываем как базовый сценарий, что «РусГидро» до конца года на рынке РСВ будет поставлять электроэнергию по цене не выше текущей, тогда EBITDA'19, по нашей оценке, ~70 млрд руб. В связи с этим цена может просесть ниже в ближайшие месяцы.
Invest Heroes
★2
Спасибо за подробный отчет
avatar

Александр


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW