Новости рынков
Финансовые результаты Татнефти оказались существенно ниже прогнозов, преимущественно из-за убытка от обесценения в размере 14.9 млрд руб. — без его учета EBITDA упала всего на 26% кв/кв, что в целом сравнимо с результатами других нефтяных компаний за 4К18. В связи с этим мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ, особенно учитывая, что Татнефть подтвердила свой прогноз по добыче нефти на 2019 (без изменений г/г на фоне ограничений ОПЕК+ за счет смещения структуры добычи в сторону высоковязкой нефти вместо традиционной) и планирует увеличить производство дизеля и бензина на ТАНЕКО (до 4.2 млн т в год, 2x г/г и 1.2 млн т в год соответственно). Мы имеем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Татнефти, которая предлагает самые высокие дивиденды в российском нефтегазовом секторе (доходность 8.4% по обыкновенным акциям и 11.4% по привилегированным акциям за 2018), однако имеет довольно дорогую оценку (5.7x по EV/EBITDA 2019П, +20% против среднего 5-летнего значения — самый высокий показатель среди аналогов).АТОН