Новости рынков | Татнефть - одна из наиболее привлекательных бумаг в нефтегазовом секторе - Велес Капитал

В 2018 году чистая прибыль Группы «Татнефть» составила 211 812 млн руб., что на 88 673 млн руб. или на 72% больше, чем в 2017 году. Как отмечают в компании, основным фактором увеличения прибыли явился рост выручки от реализации по небанковской деятельности, нетто, в текущем периоде, частично компенсированный ростом расходов по налогам, кроме налога на прибыль. Выручка компании за отчетный период составила 910 534 млн рублей.

Финансовые результаты «Татнефти» совпали с ожиданиями рынка в части EBITDA, но оказались ниже по чистой прибыли из-за списаний в связи с внедрением новых стандартов МСФО (-10 млрд руб.) и обесценения основных средств (-5 млрд руб.) В отчетном периоде EBITDA компании снизилась на 26% к/к до 71 млрд руб. из-за падения средней цены на нефть на 10% к/к на фоне роста экспортной пошлины на 5% к/к.

К позитивным факторам можно отнести рост операционных показателей: рост добычи и нефтепереработки в IV квартале составил 3% относительно предыдущего периода. Чистая прибыль сократилась сильнее — на 45% к/к до 38 млрд руб. из-за указанных выше факторов.

По итогам 2018 г. свободный денежный поток «Татнефти» вырос на 40% г/г до 148 млрд руб. в результате благоприятной рыночной конъюнктуры, ослабления рубля и роста операционных показателей (добыча нефти +2% г/г, нефтепереработка + 10% г/г). Капитальные затраты увеличились на 15% г/г до 98 млрд руб., что соответствует прогнозу компании, сделанному в начале 2018 г. Чистый долг компании на конец года был отрицательным: минус 50 млрд руб.

По итогам 6 и 9 месяцев «Татнефть» платила дивиденды исходя из 75% чистой прибыли по РСБУ. Мы ожидаем, что компания заплатит дивиденды за IV квартал также исходя из данных отчетности по российским стандартам, поэтому мы не считаем критичным сильное отставание чистой прибыли по МСФО от ожиданий рынка. Согласно нашим расчетам, финальные дивиденды составят 11,15 руб. на оба вида акций в дополнение к 53 руб., выплаченным суммарно за 9 месяцев 2018 г. Исходя из текущих котировок, квартальная дивидендная доходность составляет 1,5% и 2% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно.

Мы подтверждаем наше мнение, что акции «Татнефти» являются одними из наиболее привлекательных бумаг в нефтегазовом секторе с точки зрения дивидендной доходности.

Сидоров Александр
«Велес Капитал»